本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點不代表智通財經觀點。
雋思集團(01412)成立於1985年，是一家紙製品生產及印刷服務供應商
招股日期︰12月31日至1月9日
上市日期︰1月16日
獨家保薦人︰國泰君安
收款行︰渣打銀行(香港)
發售1.33億股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權
每股招股價為1.05元至1.45元，集資最多1.93億元，上市開支約4,540萬元
按每手2,000股，入場費2,929.23元
以上限價1.45元計算，市值約7.71億元(以18年經調整淨利約7,154萬元計算，市盈率約10.8倍)
截至19年6月底 ，平均資產淨值約4.89億元
公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)
業務︰
16至18年收入分別為8.86億元、10.7億元、11.6億元，19年首六個月收入為5.64億元
16至18年毛利分別為2.71億元、2.75億元、2.82億元，19年首六個月毛利為1.6億元
16至18年期內淨利分別為8,983萬元、7,888萬元、5,099萬元，19年首六個月期內淨利為2,101萬元
16至18年經調整淨利分別為8,983萬元、7,888萬元、7,154萬元，19年首六個月經調整淨利為2,434萬元(若扣除上市開支)
公司總部設於香港，在中國東莞及鶴山設有生產基地，並於美國設有一個生產工場，員工總數近3,000人。公司產品涵蓋紙板遊戲、紙牌遊戲、賀卡、拼圖、幼教用品及包裝彩盒等多元化的紙製產品
公司超過九成收入來自OEM銷售，近8%來自自營網站銷售紙製產品。就OEM銷售而言，超過70%銷售是出口至美國，逾10%出口至歐洲，近7%內銷往香港，僅2%出口至內地
五大客戶均為國際品牌，包括Hallmark、美泰及三間兒童教育產品及玩具公司，五大客戶佔總收入近70%，最大客戶佔總收入約37%，客戶群集中
由於公司OEM銷售逾七成是出口至美國，自然受到中美貿易關係所影響，公司紙製產品需要繳交25%至30%額外關稅不等，公司指相關稅率由客戶承擔，不過這或會影響公司的收入
集資所得其中52.5%用於提高生產能力及經營靈活性;25%用於將產能重新分配至鶴山及提升運營效率;11.7%用於提升技術能力及升級資訊科技基礎設施;10.8%用於營運資金及其他一般用途
基石投資者︰
引入5名基礎投資者，包括五大分銷商之一楊錦聰先生、仕宏拍賣、吳玲玲女士、蘇彰德先生、亞洲聯網科技(679)全資附屬合共認購4,000萬元股份，按中間價計算，約佔發售股份24.08%，設六個月禁售期
上市後主要股東架構︰
創始人鄭穩偉先生與創始人楊鏡湖先生持股58.34%
執行董事廖淑如女士持股12.16%
執行董事陳宏道先生持股3.75%
執行董事麥展鵬先生持股0.75%
公眾持股25%
簡評︰
雋思集團(1412)成立於1985年，是一家紙製品生產及印刷服務供應商，公司主要是OEM銷售，按照客戶需求去生產紙製品，而近70%出口至美國，相關產品需要繳交額外關稅
以上限價1.45元計算，市值約7.71億元，以18年經調整淨利約7,154萬元計算，市盈率約10.8倍
公司股權集中，此次招股集資額細，集資最多1.93億元，上市市值僅約7.7億元，屬市值偏細的新股，因此股價料會相當波動。
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