鄭棉期貨大漲20%創歷

史新高，這隻棉價越漲越受益的上游企業開足馬力擴張產能，二級市場估值卻處於歷史最低水平。

這個5月最火爆的期貨品種非棉花莫屬，上週經過短暫的調整後本週在創新高，似有啟動第二輪行情之勢，而這家集棉花收購加工、紡紗、織布於一體的具有完整產業鏈的紡織企業——新野紡織（002087）將從中受益。

廣發證券研報認為公司有望受益產能的擴張以及棉價的中長期向好

1.當前訂單充足未來兩年產能將持續擴張。

公司從2009年至2017Q1，其主要產品坯布面料、紗線、色織面料的產能利用率和產銷率都維持在95%以上，說明公司訂單充足。

公司在建和投產項目：

目前，針織面料項目已經建設完成，在2018年陸續投產，高檔牛仔布項目正在建設中，建設期一年、投產期一年，預計將在2019年形成產能，氣流紡項目目前還未開始建設。根據公司的產能規劃，未來兩年公司處於產能擴張和釋放期。

2.棉花價格中長期持續向好。

2018年4月以來鄭棉期貨價格呈現持續上漲的態勢，漲幅達18.47%。本輪棉價上漲主要原因是棉花的供求關係逐步趨好，因此從中長期看，棉價向上的趨勢預計不會發生改變。

3.公司業績與棉價正相關，彈性大，棉價上漲有望推動公司估值提升。

公司處於棉紡織產業鏈中的上游企業，產業鏈較短，經營業績受到棉價影響波動最大。棉價上漲中，不僅獲得定價加成的利潤，還有棉花庫存重估收益。棉價上漲1000元/噸，公司業績彈性13%，同行業中處於較高水平。棉花價格中長期向好，將對公司業績利好，未來有望帶動公司估值水平的提升。

4.公司目前估值處於歷史較低水平。

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