安信证券发布投资研究报告，评级: 买入。
超图软件(300036)
业绩预告符合预期，业绩拐点将至。公司发布2019年业绩预告，预计盈利1.95亿-2.25亿元，比上年同期上升16%-34%。2019年以来，机构改革对公司业绩影响逐步减少，考虑到2018Q4-2019Q1的低基数，公司业绩有望迎来加速拐点。
美国限制软件出口新规进一步凸显公司战略价值。美国限制软件出口新规凸显AI图像识别与GIS软件在国家安全中的重要战略意义，尤其在军事领域的巨大潜力。新规并非限制出口公司相关产业链环节，而是平行的美国竞争对手产品。通过市场化竞争，公司国内份额早已经超越全球巨头ESRI，并且在进一步拉开差距，据美国ARC咨询集团最近发布的《地理信息系统市场研究报告》，超图位居全球GIS市场份额第3、亚洲GIS市场份额第1的位置。同时，ARC认为，经过20多年的发展，超图软件已成为全球市场最大的中国GIS厂商，也是中国区市场最顶级的GIS厂商。此次美国限制地理信息软件的法规更加凸显GIS在国家安全的战略地位，将进一步加速GIS领域国产替代的进程。
海外市场拓展迎来战略机遇。此次美国限制本土GIS相关软件出口全球而非仅中国一个国家，全球GIS龙头企业基本被中美两国垄断，美国公司软件出口受到限制，有望加速公司海外市场拓展，而根据ARC报告，公司目前全球市占率仅7%，在全球市场拥有巨大增长潜力。
投资建议：公司作为极为稀缺能够在基础软件领域战胜海外巨头取得市场龙头地位的企业，业绩拐点显现，此次美国限制软件出口新规凸显其战略价值，近期推出股权激励方案释放向上潜力，公司在国土空间规划、时空信息云平台、军工、环保、城规、海外等各个新兴业务中长期均具备巨大发展潜力，预计2019-2020年EPS分别为0.46、0.57元，维持“买入-A”评级，6个月目标价30元。
风险提示：海外争端加剧。
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