2019年底，很多人都在看好2020的“局部牛市”，憧憬美好未來和高收益，而以重倉持有貴州茅臺、片仔癀等獨家壟斷股而聞名的私募大佬林園，卻表現出謹慎的態度，多次表示現在不敢買股票、只敢買可轉債。
比如2019年12月22日某財經媒體舉辦的投資峰會上，林園明確表示：我現在的策略是以靜制動，現在不敢買股票，有些股票股價也高了。我目前主要投資可轉債，當前可轉債的機會也是罕見的，相對大盤來說，可轉債是可以跑贏大盤的。之前的熊末牛初我也是這個策略，可轉債賺的錢是大盤的好幾倍。當前最重要的是守住本金。
林園這麼說，顯然是因為2019年很多股票已不便宜了，翻倍的股票多達百餘隻。不管是科技也好、消費也好，估值已高高在上，所以林園也下不了手。他選擇可轉債，顯然是降低了2020年的預期收益。
可轉債到底是什麼東西？即可轉換公司債券，是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股票的特殊企業債券。可轉換債券兼具債權和期權的特徵。
如果債券持有人不想轉換，則可以繼續持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現。如果持有人看好發債公司股票增值潛力，在寬限期之後可以行使轉換權，按照預定轉換價格將債券轉換成為股票，發債公司不得拒絕。
這不是林園第一次為可轉債“站臺"。2019年11月底的雪球嘉年華上，林園也提到了可轉債，他說A股市場目前這個點位很難操作，從短期來看，投資者可以考慮買可轉債，虧損的概率很小。“短期你害怕風險就投可轉債，虧不了。”
“短期就買可轉債。大家一聽‘可轉債’可能覺得太保守了，或者是賺不了什麼錢，我們現在不要想著賺錢，能不虧錢就是好的，首先要能在股市裡面活著。所以我給我自己定的就是買可轉債，現在可轉債的機會也是十年不遇，可轉債的價格比較低。”
林園認為，可轉債有投資機會，“你只需要做一些行業的配置。可轉債各個行業都有，你可以做一點，比如說券商、醫藥這類行業的可轉債配置，你看公司好就買一點。如果做一個組合的話，買可轉債賠錢的概率很小。”
可轉債的收益如何？有業內人士統計了10只可轉債的表現，漲幅最小的通光轉債有3.1%，漲幅最大的克萊轉債漲幅21.2%。10只可轉債不但全部盈利，平均漲幅更是高達12.23%！雖然這漲幅不能跟那些動不動翻倍的科技股相比，但是作為以保證本金安全為主的保守投資者來說，這不失為穩妥的選擇。
更早些時候，2019年4月左右，林園在接受媒體時也提到了可轉債，林園說自己雖然痴愛醫藥股，但並非一定就買醫藥股票，可以通過迂迴曲折的方式去間接持有，比如說配置一些各個行業的可轉債品種。
除林園之外，前公募大佬楊東旗下的上海寧泉資產近期就備案了可轉債私募產品。在他們看來，配置可轉債既可豐富資產配置，又可緩衝股市的不確定性。
A股剛漲到3000點，馬上有人看到了大國牛、看到了6000點，甚至有人看到了10000點。
林園在眾人高歌看好股票之時，卻把眼光投向可轉債，對投資者應有一定啟發意義：不管市場如何火熱，始終要保留一份冷靜，給自己留一條退路。
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