無冕戰略家

鉅額商譽減值，財務洗澡後就可以輕鬆增長了嗎？未必，垃圾還是垃圾，且因為信用喪失，以後得再融資獲得認可和資本市場的支持乃至於監管審核通過都更加困難了。

春節前最後一週，累計預虧和大幅預虧，乃至於虧掉市值還多的公司，一共有幾百家。如果說，最壞的情況已經過去，這個角度看似乎是對的和未來相對於最壞的情況是樂觀的。但是，因為鉅額集體商譽或者藉機財務洗澡，可以預見節後肯定有大量的公司會被監管進入調查或者審計無法出具標準意見（即非標）而面臨處罰和退市警告風險，應該可以預期會有大量的這類公司觸發監管風險。

事實上也會存在一些公司的確既有行業性的虧損，也有商譽減值虧損，也有趁機趁亂一次性洗澡的嫌疑，但是，還是有很多自身行業發展前景不錯，之前貪圖收購做大市值管理的蹭熱點行為，而經歷了15年以來持續三年的市場淘汰以及市場逐步成熟摒棄講故事靠外延收購做大市場的公司，迫使部分公司迴歸主業發展。一部分雲計算，金融科技類，軟件類還是存在一些行業發展門檻，而自身業務在除去商譽和併購風險之外還是質地不錯的公司，正好藉助市場的空頭徹底爆發而逐步恢復主業增長帶來未來的機會的公司，但是可以預見，外延收購的增長市場肯定會警惕，監管層面不論有無新的規範出臺也必然會收緊。

總體來說，我一直告誡市場，一定要認清港股化和美股化的大的歷史趨勢，垃圾裡跌透了會有技術性的底部機會，也存在大量未來因為惡劣行勁受到監管和退市風險的公司，總是希望解套或者搬回虧損或者投機心態的人，就只會在垃圾裡打轉。而看不見在天雷滾滾的同期，早有未來的牛股成長股在逐步走高。

把自己的眼光和注意力集中在垃圾裡以及在垃圾裡博弈，拉長時間來看，一定是時間的輸家。

總結起來說，商譽減值和洗澡之後有部分個股存在修復和底部機會，只不過相對於未來和發展的眼光去看，值不值得捨棄健康穩健良好的心態去尋找新的機會還是繼續在垃圾圈裡打轉而已。我是從來不碰所謂的收購重組題材熱點和垃圾股，對於來說為此焦慮和別人拼刺刀去博取利潤這種火中取栗的事毫無意義，我更關心未來有哪些公司能夠在行業和發展裡壯大。

屠龍刀fei0598

一、商譽減值背後的秘密

“無收購，不商譽”。商譽減值起因在於對併購標的的收購價格估值過高，標的公司的價值作出了超過其本身最大價值的估值，導致的虧損一次性提計。導致估值過高的原因有可能是利益輸送、有可能是為了抬高上市公司的股價從中獲利，也有可能是2015、2016年併購熱潮下公司估值被推高……

而這一次上市公司集體大規模一次性進行商譽減值或者商譽提計，也是為自己洗澡，同時也有暗喻目前的大a股基本是底部了，在底部將所有虧損和不好的一面全部展露出來，對上市公司來說，跌幅也不會太大，但是，通過這一次洗澡後，反而能在2019年輕裝上陣，重新開始，有著更大的上升空間，以及比較容易能企及的漂亮業績。對上市公司來說，這次的商譽集中減值，利大於弊。

二、未來上市公司是否還能沿用大規模併購的套路套利。

那麼，上市公司或大股東想套利，或者想讓報表好看些，是否來幾波大規模併購就可以了呢？如果你這麼想就太小看這波行情對投資者和股民們的傷害了。

俗語說：一年被蛇咬，十年怕井繩。經過這次洗劫，投資者將會更謹慎，對個股的選擇將會更注重它的整體狀態，而監管機構也會加強監管，事後追責力度加強，未來高估值的併購也會是重點監管對象。併購套利這種套路不會像以前那麼容易了。

三、集體業績爆雷帶來的後果？

一來，因為目前基本是大a股的底部，在底部一次性進行商譽的減值或提計所面臨的風險是可以預測和接受的，而通過這次大洗澡，對個股而言，反而是重生，拋去過去不好的，輕裝面對未來。

二來，商譽減值最根本的原因是被收購標的估值過高，但公司的快速擴張不外乎兩種途徑，一是自己做強做大，另外一種是併購擴張。併購擴張是常用的手段，更不可能因為這次的集體商譽減值而消亡，只會說未來監管機構會更關注併購定價的合理性、是否存在關聯交易、是否存在操縱股市的情況。

對於個股而言，還是練好基本功是最重要的，修煉自身的內核，把公司的優勢和長板發揮得更加淋漓盡致這才是最關鍵。

曉君有說法

1.大A股從開鑼至今不過短短二十幾年，在這些年個別上市公司發生過的糗事，基本上都會成為股民小夥伴們茶餘飯後的笑料笑談。

2.近期，多家上市公司因為商譽減值而導致業績大幅跳水，使得不少股民踩雷，甚至是公私募基金也無奈踩雷，一時間，很多關於商譽減值的段子就流傳起來。

3.其實，無論是商譽減值，還是其他原因導致業績插水都會影響投機機構和股民小夥伴對上市公司的觀感，進而影響買入上市公司股票的慾望。

4.試問一家沒人願意買入的上市公司還能在股市有良好的前景和“錢“景嗎？從我們香港的股市之中的“仙股“就能看出端倪，業績不好、信譽度不好的上市公司只會被市場唾棄。

5.換句話說，上市公司固然可以通過財計實現短期的報表效果，但是長期來說，一旦投資機構或股民小夥伴對上市公司嗤之以鼻，那麼，完全是得不償失。

傑克財富

當然不是。

洗大澡，也要看公司的主營是否還有持續賺錢的能力。比如天神娛樂，收購的公司很多因為遊戲政策原因都無法盈利，你說怎麼輕鬆增長？還有雛鷹農牧，目前負債那麼嚴重，即便洗了大澡，又如何呢？盈利能還得了利息支出嗎？很難啊。

所以，洗大澡的公司，是有各種各樣的原因的，但是無論如何，這樣的公司對我來說，就是黑名單待遇，你洗可以，我不會再買。

這樣的公司我跟蹤過，我的標準就是過去5年如果有一年出現大幅虧損的公司，那就不要碰。我寧願選那些盈利穩定，即便在2008年，2013年這些不好年份，也能保持穩定盈利的公司。

這些公司，才能真正的穿越牛熊。

那些洗大澡的公司，本身就是在玩股民，今年暴虧，明年業績暴漲，又怎樣呢？幾年的盈利還沒有一年虧的多，那請問拉長時間來看，你投資一個公司又有什麼回報呢？

例如之前的強週期行業，鋼鐵行業，年份差的時候，很多公司都暴虧，我看安陽鋼鐵，2012年和2015年總共虧了60多億，2017年盈利16億，這樣的公司，就是你該規避的公司。

趙冰峰財經

1月31日是上市公司2018年度業績預告的截止日，在此前的幾天，上市公司業績預告修正公告堪稱天雷滾滾。如截止1月31日，滬深股市預告虧損超過10億元的上市公司就多達91家，前十大預虧公司中，最低的虧損都在45億元，也可見此次上市公司業績暴雷的嚴重程度。

造成如此現象，主要有兩個方面的原因。前幾年上市公司頻現的高溢價併購產生了高商譽現象，由於資產出售方無法兌現業績承諾，上市公司計提商譽不避免。在商譽會計處理問題上，雖然財政部表示按現行規定執行，但如果該政策發生變化，商譽要求按年度攤銷的話，對於業績較差或商譽較高的上市公司而言，按年攤銷將可能導致其業績出現連續虧損的可能，從而產生退市的風險。基於此，2018年度有多家上市公司一次性計提商譽，進而引爆了商譽地雷。

另一方面，上市公司計提鉅額商譽，背後也不無實施財務“大洗澡”的可能。通過財務大洗澡，將原先存在的問題洗白或洗得一乾二淨，2019年及以後的年份就能輕裝上陣。這是非常有利於上市公司今後在業績方面做文章的。

但一次性計提鉅額商譽與“財務大洗澡”，弊端同樣明顯。計提鉅額商譽，將導致上市公司業績上鉅虧，像天神娛樂等鉅虧的上市公司，今後數年將面臨著無紅可分的局面。而財務“大洗澡”，本身就存在財務造假嫌疑，披露的年度報告亦存在虛假陳述的嫌疑。一旦被證監會查實，利益受損的投資者就可據此對上市公司提起訴訟，上市公司還會受到證監會的行政處罰。財務“大洗澡”的最終結果將是得不償失。

曹中銘股市觀察

首先說下答案，對於這些大幅商譽計提的公司來說，確實是以後一段時間內只要有一定的盈利就是大幅增長的情況，所以說這一次的大面積商譽計提，和業績修正可能都是有意而為之，更像是一種套路！！

舉個例子說明下吧，一家公司進行商譽計提，把以前的、現在的、甚至未來多一些開銷，支出，虧損，都歸納到了商譽減值的環節之中，在2018年的報表裡全部體現出來。那麼2018年的報表就一定是非常不漂亮的，甚至有嚴重虧損的，這樣一來不僅可以做空股價把散戶的籌碼進行打壓和洗盤，還可以把股價拉低到一個低位進行精準的抄底吸籌！那麼從未來的角度分析，公司2019年出現了10萬的盈利，就是業績的大幅提升，2020年出現200萬的盈利就是20倍的增長，以此類推！只要公司業績賬目和業績配合的好，就可以在幾年內通過“大洗澡”的業績進行造勢，這是躺著賺錢的方式啊！！

所以你問的問題確實沒錯！但是為什麼上市公司會選擇在這個時候進行大面積的商譽計提呢？並且曾經只是個別現象的行為為什麼會在今天變為普遍現象呢？因為上市公司和主力的眼光都比較遠，他們都知道現在已經是熊市底部區域和末期，未來2-3年是大概率會有牛市到來，因此選擇在這裡進行“大洗澡”不僅可以拿到優質的籌碼，還能在未來有所收穫！只不過需要投資者注意的是在這種商譽計提的環境下，有許多垃圾股會魚目混珠，一定要小心提防！

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琅琊榜首張大仙

不是洗完澡身上就乾淨了，關鍵要看用什麼洗的澡。如果是臭水髒水洗的澡，可能洗還不如不洗呢。

事實也是，從商譽大量減值的上市公司的情況來看，表面上，是商譽差值造成的虧損大幅增加，實質還是企業自身不好的原因。如果自身發展得好，商譽只會升值，而不會減值。就算收購時商譽價值評高了，只要企業運行得好，商譽偏高的結果，只會帶來盈利能力受到一定影響，而不會出現大幅減值。運行得優良的話，還會把水分全部擠幹，變成真正的趕不上貨。

這也意味著，指望通過鉅虧洗澡的方式消化商譽價值過高的矛盾，實際是用髒水、臭水洗澡，根本不可能改變現狀。相反，卻給投資者帶來傷害。指望通過業績鉅虧洗澡帶來業績增長的投資者，可能會很失望。所以，切不要盲目跟進這些公司，多數都是坑，甚至是能夠致人於死地的陷阱。

譚浩俊

商譽這項資產實際上在企業日常運營活動中非常虛幻，它的產生來自於非同一控制下的企業合併，體現在高估值的收購價格與所佔可辨認淨資產公允價值的份額之差，而這種高估值的收購價格是來自於對被收購企業的未來的業績等影響的期望。

一般情況下上市公司併購重組是以現金收購、發行股份收購以及二者合一，在這過程中上市公司會聘請相應的財務顧問、律師、會計師和評估師等中介機構，並且經過中國證監會的審核。

如果上市公司不盲目擴張、中介機構在其中恪盡職守，證監會嚴守把關，那麼出現造假等違法事件的概率就小，反過來看上市公司的卻是收購的是優質標的，產生不良商譽的機會就較小，其受此次天雷的爆出影響也就要小。

如果上市公司有頻繁的併購重組中或者有違法行為等，那麼此次不管有沒有出現減值的情況都會想盡辦法讓其進行大額減值，以確保後期不管是商譽攤銷還是減值對企業的影響都較小。

其實說到底，商譽減值或攤銷都是會計專業性的問題，怕的就是有些上市公司在併購重組時通過財務操作、資本運作等手段提高收購價格並進行套現，怕的就是上市公司通過財務遊戲將眾多投資者，尤其是中小投資者們，玩弄於鼓掌之中。

再者上市公司的業績並不是說只要稍微（財務）運作就可以輕鬆增長的，雖然財務操作在當下仍然是存在的，但是一般情況下大部分上市公司是不會偏離其真實情況太遠。要杜絕這種情況，除了上市公司守法之外，我國資本市場上的這些中介機構需要保持非常客觀的職業操守，政府相關機構要加強監管，眾多的投資者更加應該時刻監督。

但是，那一天多久會實現呢？

以上觀點不做投資建議。

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松下Doer

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說白了是中國特色社會主義國家。貪汙腐敗

關鍵字: 乃至於 商譽 預虧