2019年冬儲在期待中啟動，秋季肥掃尾延後，與冬儲啟動階段重疊，同時考慮到肥企衝刺年度銷量因素，在原料成本下滑、需求疲軟等多重利空因素下，冬儲市場仍不樂觀，“一拳打在棉花上”的無力感非常明顯。
冬儲備肥階段，東北地區佔據半壁江山分量，對其他市場有一定引導意義。東北地區從6月份開始，個別肥企已開始冬儲預收，階段性買斷或不定價打款計息保底等，全力衝刺冬儲，然而市場並未如願，11-12月份東北地區出貨增量依舊有限，市場到貨量同期比降至3成左右。因此，12月份是冬儲備肥最後機會，月初原料尿素價格上漲，燃起業內挺漲信心，低端價格似有築底之意。同時，藉助漲勢，經銷商適度提貨補倉，東北及南方局部市場出貨略有好轉。
開工率提升，庫存同步增加
截止到12月6日，複合肥開工率提升至40.55%，周環比提升0.6個百分樣本肥企庫存增加至101萬噸，周環比增加10.7萬噸。據卓創瞭解，近期仍有部分檢修產線有復產計劃，雖然春節前經銷商提貨量有限，現貨庫存風險集中在生產環節，正因為複合肥產能分佈與實際用肥需求匹配度不高，不僅造成產能過剩，而且在集中用肥需求階段，不能有效快速出貨。正因為複合肥存在這種弊端，部分肥企不得不提前安排生產，儲備春季常用高氮肥、高鉀肥等，緩解集中出貨壓力。卓創認為，隨著企業庫存增加，12月複合肥開工率將呈現先增後減趨勢，年前肥企現貨庫存或增加至高位。
原料成本持續下滑
複合肥原料及原料成本變化
從原料成本變化來講，冬儲期間，悽然原料尿素價格先跌後漲，但一銨、氯化鉀價格持續下滑，故山東45%CL原料成本持續下滑。截止到12月9日，山東45%CL原料成本約1583元/噸，較10月初下滑88元/噸。卓創認為，原料尿素作為市場風向標，對春季高氮肥市場指導意義很大，近期受尿素價格反彈影響，局部市場交投好轉。然而，尿素價格上漲幅度有限，一銨、氯化鉀價格持續下滑，複合肥成本持續鬆動。高氮肥價格開始託底，45%CL價格仍在探底，45%CL主流出廠參考1750-1800元/噸，個別成交更低。
綜合供需及原料成本等因素對市場影響，卓創認為，12月份冬儲備肥集中出貨為主，雖然肥企待發訂單不及往年，但常規肥價格已至成本線附近，再度讓利可能性較小。同時，春節前原料尿素價格仍有下滑可能，業內備肥仍然謹慎為上。雖然複合肥產能過剩，但區域分佈不合理有可能增加部分區域發運難度，造成集中提貨階段，暫時性缺貨現象。卓創建議，經銷商可根據本地市場春季用肥需求，靈活搭配提貨，適當提前儲備庫存。
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