東方雨虹概況：公司是一家集防水材料研發、製造、銷售及施工服務於一體的防水系統服務商。為重大基礎設施建設、工業建築和民用、商用建築提供高品質、完備的防水系統解決方案，包括人民大會堂、鳥巢、水立方、京滬高鐵、北京地鐵等國家重大項目。與萬科、恆大、碧桂園、華為等200餘家大型房地產商、企業集團建立長期穩定的戰略合作關係。
東方雨虹自2008年上市以來，淨利潤從0.44億元增長到2018年的淨利潤為15.08億元，累計增長33.2倍，年複合增長率41.9%。
公司的上市的時候正處於2008年10月的大熊市底部區，2008年每股收益1.03元，上市之初約16元，然後跌到12元附近見底，市盈率約12倍。2009年之後，開啟了超級大牛股的走勢，從最低點的12元漲到今天的490元（後復權），漲了約40倍。就是從上市的16元起算，也漲了30倍！（高成長+起跑時的低估值）
近幾年公司的ROE在20%附近，銷售毛利在35%附近。
公司2019上半年實現：營業總收入79.08億元，同比增加40.89%，實現歸屬上市公司股東的淨利潤9.16億元，同比增長48.11%。每股收益為0.61元，同比增長48.78%。
估值思考
公司的利潤增速非常快，很優秀，但應收賬款較多，經營現金流淨額常年低於淨利潤。
這主要是公司過去多年的生意屬性決定的：直接面對大型地產商，話語權較弱，導致應收賬款一直居高不下，但事情的另一面是大型地產商做的是大生意，土建成本在房子的總成本中只是很小的一塊，而防水卷材的成本又只佔據土建成本的1.5%-2%，所以大地產商雖然拖欠公司的材料款，但回款狀況還是不錯的，應收賬款大多是在1-2年以內。
成長速度比較快，再加上公司的生意屬性，現金分紅就很少了。
公司作為龍頭品牌，其市場份額約佔10%，調控趨嚴下，地產行業集中度的提升有利於行業龍頭，龍頭企業市場集中度的提高仍是未來幾年的主要趨勢，東方雨虹的規模、品牌、團隊、渠道、技術優勢已經逐漸顯現並形成一定程度的正反饋效應。
公司2008至2018年的淨利潤增速是41.9%，2019年上半年仍然實現了48.11%的增速。
（1）如果東方雨虹未來的年利潤能夠實現年化25%的增長率，考慮到公司的生意屬性，估值按6折計算，給予24.9倍的市盈率，2019的每股收益按1.4元計算，合理估值34.86元；
（2）如果東方雨虹未來的年利潤能夠實現年化20%的增長率，考慮到公司的生意屬性，估值按6折計算，給予18.69倍的市盈率，2019的每股收益按1.4元計算，合理估值26.17元。
目前公司的股價是22.17元，應該是處於低估區間。
利益聲明：本人持有少量觀察倉。以上僅為本人的投資思考，不作為別人的投資建議，據此買賣，盈虧自負。
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