前期滬膠期貨價格回升明顯，主力2005合約持續反彈已達13000元/噸以上，絕對水平處近兩年高點，受基本面數據趨弱影響，加之技術阻力位限制，滬膠短期或在底部區間上限13500元/噸附近遇阻回調。
輪胎出口月同比持續回落
輪胎開工率重心下移。面對多重壓力，2019年國內輪胎行業開工狀況總體平穩，全鋼胎開工率基本維持在73%以上，半鋼胎開工率基本維持在68%以上，但開工率運行重心相比2018年明顯下降，受元旦放假影響，近期開工率一度明顯回落，目前有所恢復，截至1月10日，全鋼胎開工率71.8%，半鋼胎開工率70.1%。輪胎產量勉強持穩。截至2019年11月，國內輪胎累計產量達到7.676億條，同比2018年7.65億條溫和增長0.34%，11月當月輪胎產量為7247萬條，同比下降0.21%，自10月連續兩月呈現同比回落。輪胎出口迴歸弱勢。儘管2019年前八個月國內輪胎出口維持頑強增長，但9月開始輪胎出口迴歸弱勢，11月輪胎出口量降至3941萬條，同比下降6%，連續三個月呈現同比下降，累計同比增長率由8月的5.1%降至11月的2.93%。
終端汽車產銷降幅較大
2019年國內汽車行業步入寒冬，產銷下降明顯。根據中汽協最新數據，2019年全年國內汽車產銷量分別為2572.1萬輛和2576.9萬輛，同比分別下降7.5%和8.2%，其中，乘用車全年產銷分別為2136萬輛和2144萬輛，同比分別下降9.2%和9.6%，商用車全年產銷分別為436萬輛和432萬輛，同比產量增長1.9%，但銷量下降1.1%。
總體供應寬鬆進口呈現回落
受東南亞主產區減產及主產國限制出口政策影響，加之國內輪胎消費自身存走弱預期，2019年上半年國內天膠進口回落明顯，三季度受國內天膠去庫、膠價低位走強因素提振，天膠進口一度恢復，但之後輪胎生產需求弱化，供給相對寬鬆導致四季度天膠進口再次迴歸弱勢，10月進口量僅為16萬噸，同比下降16%，11月進口量為20萬噸，同比下降26%，截止2019年11月，國內共計進口天膠221萬噸，同比2018年同期的231萬噸，下降4.33%，需求不振導致天膠進口下降明顯。
期現貨庫存雙雙回升
儘管2019年6月以來，青島地區庫存一直處於去庫階段，但近期呈現回升跡象，據相關資訊公司統計，截止2019年11月22日，青島地區天然橡膠一般貿易庫存達到33.77萬噸，月環比上漲15.49%。國內期貨庫存亦處回升期，其中，滬膠倉單目前回升至23.5萬噸以上，20號膠期貨倉單也已經出現，目前維持在8366噸。
總體來看，滬膠前期回升已經來到熊市底部運行區域上限附近，處於近兩年高位，而國內輪胎出口迴歸弱勢，輪胎生產難以提振，國內天膠去庫告一段落，基本面因素趨弱，加之時間節點臨近春節，輪胎開工水平後期難免下降，滬膠短期或將在13500元/噸阻力位附近受壓回調。
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