雷达财经出品 文|长帆 编|沧海
美团王兴曾说，2019年可能是过去十年最差的一年,但却是未来十年最好的一年。
从国家统计局的数据来看，今年前三季度GDP增速连下台阶：一季度GDP增速为6.4%、二季度6.2%、三季度6.0%，增速创下27年新低。
2019年，对于中国企业来说，的确是艰难的一年。雷达财经查询发现，截至12月15日，2019年共有173只债券违约，合计违约金额达1373.87亿元。这是自2018年后，再次出现债券违约金额破千亿
近五年债券违约情况一览 数据来源：Wind统计
自2015年后，信用债违约金额和数量一直快速增长，2019年违约信用债数量较2015年翻5倍，金额翻10倍。
雷达财经梳理发现，2019年违约债券中，近九成为民企。而在2016年，民企占比还不到50%。
五年债券违约数量翻5.4倍
据Wind统计，2015年，共有27只信用债违约，违约金额为121.77亿元。2016年，信用债违约数量翻倍，共有56只，违约金额为393.77亿元。2017年，债券违约数量下滑，共有34只违约，合计违约金额312.49亿元。
2018年，债券违约大幅提速。1月15日，大连机床的“16大机床MTN001”债券和丹东港集团的“15丹东港PPN001”双双构成违约，两家公司均来自东北，正式拉开了2018年债券违约大幕。
大连机床集团曾是国建国初期全国机床行业十八罗汉之一。50多年来，大连机床集团为汽车、军工、航天航空、农机、采矿冶金、地质勘探等行业提供了各类机床40万多台；产品遍布国内各省市自治区，远销世界100多个国家和地区。
2016年11月起，大连机床因经营不善等原因，资金链极度紧张，诉讼查封爆发，生产经营停滞。2017年11月，经债权人申请，大连市中级人民法院裁定受理大连机床重整案。
此外，大连机床董事长陈永开因涉及一起骗贷案件，被公安部发出A级通缉令。2018年12月1日，丹东市公安局刑侦支队抓获陈永开。
今年4月，媒体报道称，历时18个月的大连机床重整工作取得了新进展。新的大连机床集团——通用技术集团大连机床有限责任公司4月19日在大连正式揭牌。
丹东港自2017年10月末曝出第一次违约后，债务违约、拖欠工资、冻结资产等负面消息不断。
据介绍，截至2019年2月末，丹东港债务总额489.31亿元，其中金融机构的有息债务396.5亿元，经营债务92.81亿元。
丹东港谋划破产重整。不过，2019年12月13日，辽宁省丹东市中级人民法院发布公告称，《丹东港集团等四家公司合并重整计划(草案)》(以下简称草案或者A草案)，有财产担保债权组、普通债权组未表决通过该草案，出资人组未表决通过《重整计划(草案)》中《出资人权益调整方案》。目前，各方博弈仍在继续。
大连机床和丹东港的违约，拉开了信用债2018年大规模违约的序幕。最终，2018年全年，共有125只债券违约，合计违约金额达1209.61 亿元。
2019年，债券违约数量和金额再度上升。截至2019年12月15日，总计有173只债券违约，合计违约金额1373.87亿元。
相比2015年，2019年信用债违约数量翻了5.4倍，违约金额翻了10.28倍。
近9成违约企业来自民企
根据Wind统计，企业类型共分为地方国有企业、中央国有企业、民营企业、公众企业、中外合资企业、外资企业和其他等七大类。
雷达财经计算发现，2015年，民企债券违约数量占比为70%；2016年为43．04%；2017年为86.67%；2018年为83.64%；2019年为86.55%。
近五年民营企业违约占比一览 雷达财经根据Wind 统计
在违约民企中，不乏民企500强等巨头公司。
在2019年7月10日晚揭晓的《财富》中国500强排行榜中，东旭光电位居299位，较去年排名大幅上升121位，跃升幅度位列上榜企业前五名。
公开资料显示，东旭光电是中国本土最大、全球第四的液晶玻璃基板生产商。
11月18日，东旭光电官网挂出企业荣获“2019实业贡献奖”的消息。尴尬的是，同一天，东旭光电的两期中票发生违约，涉及本息共计约20亿元。
对此，东旭光电的解释是，金融机构临时抽贷20亿元，导致公司流动性紧张。此外，15亿元纾困基金未到位，10亿元的补贴款也没有到位。
数据显示，截至2019年6月末，东旭光电持有的货币资金余额为196.08亿元，其中受限资金资金余额为42.21亿元；截至9月末，公司持有的货币资金余额为183.16亿元。
11月20日，深交所问询东旭光电，为何账面存在大额货币资金超180亿，却未能兑付中期票据20亿？
对于深交所的问询，东旭光电一再申请延期。此外，公司股票暂时停牌。
12月13日，天弘基金发布关于旗下基金所持“东旭光电”股票估值调整的公告称，对旗下基金持有的股票“东旭光电”进行再次调整，估值价格调整为1.65元，相当于公司停牌前收盘价4.8元/股的10个跌停。按此估值，东旭光电的总市值将从停牌前的275亿元降至94.55亿元。
2019年11月12日，东莞证券以债务人上海华信不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对上海华信进行破产清算。
11月15日，上海市第三中级人民法院即已根据东莞证券的申请，裁定受理上海华信国际集团有限公司（以下简称上海华信）破产清算一案。
截至目前，上海华信已有13只债券违约，累计违约金额达265.61亿元。
中国华信集团曾被看作中国最神秘民企。公开资料显示，中国华信于2002年由叶简明创立，主营能源与金融业务。曾连续4年登上《财富》世界500强榜单，而上海华信则被看作是中国华信的核心融资平台。
12月12日晚，西王集团主承销商光大证券、中信建投证券公告称，由于18西王CP001和18西王CP002违约，导致19西王SCP001、19西王SCP002、19西王SCP003触发交叉违约。据统计，上述触发交叉违约的债券发行总金额达15亿元。
在2019年中国企业500强排行榜中，西王集团位以450亿元营收位列第379位。公开资料显示，西王集团年产葡萄糖180万吨，居亚洲第一；年产玉米油达60万吨，国内市场占有率60%。
据上海清算网公布的西王集团2019年半年度财务报表显示，截至6月30日，西王集团负债总额为306.85亿元，其中流动负债为163.69亿元。
今年7月和9月，西王集团两度被列为失信被执行人。
大面积债券违约为哪般？
为何2018年后，债券违约大幅上升？有业内人士表示，在防风险的大背景下，金融去杠杆风暴在2017年上半年拉开帷幕。2017年上半年监管部门掀起银行业委外监管风暴。进入2018年，监管部门再次密集出台金融监管举措，4月“一行两会一局”联合发布资管新规。
为何民企成为重灾区？对此，瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬表示，2017年12月，银行表外资产收缩，以往民企通过理财产品、资管计划进行融资的通道被堵死，借新还旧维持债权关系的路子被堵死，这是导致违约事件的因素之一。
清华大学研究员范为表示，目前来看，金融去杠杆首先带来的还是对民营企业融资的冲击，金融机构认为信用风险上行，首先回避的便是民营企业。
除了去杠杆冲击，民营企业还受到经济大环境影响。
今年前三个季度，GDP增速连下台阶：一季度GDP增速为6.4%、二季度6.2%、三季度6.0%，增速创下27年新低。
中国社会科学院学部委员余永定在《财经》杂志刊文表示：“经济增速已滑至6％，该刹车了”。
余永定认为，中国经济目前最突出的问题是经济增速的持续下降。2019 年前三季度GDP 实际同比增长6.2％，上年同期值6.7％；其中，三季度GDP 实际同比增长6.0％，上年同期值6.5％。是1991年以来的新低，低于全球金融危机时的增速。单看“克强指数”之类的物理指数，实务指数也显示出同样的趋势，显示经济走势更加严峻。
余永定表示，更重要的问题是，现在还看不到已经筑底的趋势。当和企业家座谈的时候，他们普遍认为中国经济增长速度还会持续下降。余永定认为这样一种预期是相当危险的。因此，采取及时妥当的宏观措施，抑制经济进一步下降是当前最紧迫、最突出的问题。
余永定提出，国家应该采取积极有力的反周期政策，让GDP增速不断大幅下滑的趋势“刹车“，要保6。
野村证券中国首席经济学家陆挺则认为保6既无必要，也保不住。全国政协经济委员会副主任刘世锦也表示，用一种刺激性政策试图达到超过潜在增长率的增速，实际上是寅吃卯粮，透支了未来增长潜力，与其用刺激性办法保6，不如用改革的办法稳5。
在经济下行压力下，2020年，民营企业能迎来春天吗？
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