01耶魯模式

耶魯大學基金會過去幾十年取得了驕人的投資業績，該基金2015年的資產組合中，大宗商品佔比6.7%，私募股權佔比32.5%，房地產佔比14%，合計超過資產組合的50%，耶魯大學基金會超越同行的大部分秘密就在這裡。人們把這種以另類資產作為核心的組合模式叫做“耶魯模式”，以區別於股票、債券、現金等傳統資產為核心組合配置的常規模式。

現實中我們一般把股票、債券、現金歸為“常規資產"類別，而把大宗商品、對沖基金、PEVC，房地產歸於"另類資產"類別。

不同資產類別所對應的投資模式我們可以稱之為“常規模式”、“另類模式”。

02那些被我們賦予“意義”的“常規模式”

“不要把資金投資在某一種產品上，要進行分散投資，股票、債券、基金、定存、P2P......進行投資組合，最大程度的降低風險。60%股票加40%債券形成傻瓜配置，兩股+兩債+一貨基構築投資鐵三角.......”

是不是很熟悉的橋段？

你打開網絡上任何一個知識付費“理財課堂”課程，無論是9.9元，99元，199元。

你驚訝發現，他們幾乎都是大同小異。

核心部分，永遠是“雞蛋不要放到一個籃子裡，60%股票+40%債券傻瓜配置。”

僅此一項，翻來覆去的講。

結果是越理越窮，沒有一個人發財。

為什麼傳統的理財學習發不了財？

因為他們已經誤入歧途，進入了一個錯誤的“常規模式”

對大部分沒時間的中產階級而言

這注定是一個5%左右回報的市場。

富豪死於信託，中產死於理財，屌絲死於P2P，便由此而來。

03那些“不可靠”的“另類模式”

• 泡沫

1990年日本房產泡沫，2000年互聯網泡沫，2008年美國次貸危機，荷蘭鬱金香，長春君子蘭，中國的房產，目前的區塊鏈比特幣......

結果怎麼樣？

美國08年次貸危機，房價下跌，目前房價早已超過了當時的價格。2000年的互聯網泡沫，那些後來發展起來的巨頭如果被嚇退的話，那有互聯網的今天。如今鮮花產業佔荷蘭GDP的22%，成為荷蘭的支柱產業。長春君子蘭每年也能帶來40億左右的產值。

• 房地產

說回讓中國人詬病的房價，1990年日本東京房價8萬美金，當時紐約房價1萬美金。你說日本90年代的房產有沒有泡沫？

當然有

北上深未來一定是與紐約媲美的城市，目前紐約房價2萬美元左右，北京房價1萬美金左右。是90年東京房價的1/8,目前紐約房價的1/2。

中國的房價，你說有沒有泡沫？

以中國現在的城市化進程速度、人口體量、GDP增長速度。未來的發展，有多大可能遭遇滑鐵盧，不能躋身於全球數一數二行列？

有沒有泡沫，我想3歲小孩掰著指頭也能算出來

如果你真要說中國房產泡沫有多大，那麼就是不看好中國經濟會躋身全球領先地位。

• 比特幣

這是2017年的一個圖，全世界貨幣總額約86.3萬億美元，蘋果公司有7300億美元市值，比爾蓋茨個人有860億美元，而比特幣當時只有410億美元的市值，比特幣截止到今天有1300多億美元的市值，近期全球數字貨幣總市值在4000億美元左右。

未來，數字貨幣如果能達到全球貨幣總值的5%，到4.3萬億美元，那麼數字貨幣在現有基礎上就會有10倍的空間。

就目前的市值來說，你說比特幣有多大泡沫？

我只能說：

你去看10本區塊鏈、比特幣方面的書，再來說比特幣泡沫有多大

不要人云亦云

你可能會說數字貨幣風險太大，可能會歸零。

這的確是個問題，同樣道理幹什麼都有歸零的風險，經常也會聽到裝修200萬3個月虧完的新聞。夫妻加班加點上著班，再兼職去開一家咖啡店，歸零的風險不比BTC小。

因為咖啡店可能歸零，難道就不創業了嗎？

因為BTC可能歸零，難道就不去了解了嗎？

數字貨幣值得我們對它保持好奇、慎重、興奮並不斷去深入瞭解的態度。而不是簡單粗暴的打入傳銷、龐氏的行列。

04在衝突中突破

現實是好多人一聽到買房，就說日本的房地產泡沫風險......云云，一聽比特幣就拿傳銷、龐氏騙局說事。

媒體選擇性放大報道泡沫以及危機，畢竟這樣寫更吸引眼球，讓人們對風險避之不及。

就好比有一家飛機失事，所有媒體都會報道，讓你產生恐機心理，你一查概率，發現坐飛機可比你每天開車上班安全多了，但是恐機的毛病算是烙下了。

這個邏輯其實很荒謬，就像一個人用菜刀殺死了人，難道要全世界禁止使用菜刀？

當然，不可否認一個新興的戰場出現在你面前時，無規則可尋，無監管可依，必定魚龍混雜，各種阿貓阿狗幣橫空出世。這中間會有一個去偽存真的過程，騙子可比好多旁觀者勤奮多了，他們才是第一批學會專業名詞，瞭解透技術原理的人。

我們不能因為媒體的負面報道，而放棄瞭解事實真相的機會。

保持好奇心，小心求證實踐。

找到屬於自己的“另類模式”才有可能突破邊界

真相是建立在對時局不斷了解基礎之上的：

真正的炒客從不投機，投機者自認為是炒客。

其實呢？差之毫釐謬以千里！