記者丨夏悅超
來源丨國際金融報
圖片來源丨圖蟲創意
去年賺錢效應明顯的基金讓大部分投資者嚐到了甜頭，今年年初，基金銷售市場更是連續上演火爆售賣行情。就在市場情緒不斷被點燃的同時，本週A股也將迎來一個重要行情節點：春節行情。
今年以來，A股市場保持著震盪上行的趨勢。Wind數據顯示，截至1月20日，中小板指和創業板指年內漲幅分別高居9.11%和10.24%。在此背景下，科技繼續成為資金青睞的板塊，部分中小板個股和大盤藍籌股表現分化加劇。
但也有業內人士擔憂，熱點板塊是否已經處於高位，春節期間是否存在不確定性因素。眼下，應該持股（基）還是持幣過節？也引起了市場熱議。
1 科技板塊獲資金青睞
近期，A股在連續震盪上行之後略顯疲態，上證綜指攻上3100點後不久，再次迎來了小幅調整。截至1月20日收盤，上證綜指收報3095.79點，上漲0.66%，近一個月漲幅為2.61%。
雖然上證綜指已出現小幅調整，但市場存在行情結構化特徵，資金短期熱度不減，主要流向了成長板塊，比如，半導體等一些高景氣度板塊的科技行業，依舊在被資金持續買入。
Wind數據顯示，上週（1月13日至1月17日）場內份額淨增長超過1億份的股票型ETF共有12只，其中有8只為行業主題ETF，主要來自科技、銀行和傳媒行業。具體來看，華夏中證5G通信主題ETF以3.93億份的淨流入排在所有行業主題ETF之首，華寶中證科技龍頭ETF區間淨流入也達到3.88億份。
比如，1月17日，華寶中證科技龍頭ETF最新基金淨值（1.39元）和場內份額（突破60億份）就同時創下歷史新高。
幾家歡喜幾家愁。近半個月來，券商板塊走勢偏弱。數據顯示，截至1月20日，證券公司指數年內漲幅僅為0.65%，遠遠不及同期中小板指和創業板指表現。
券商板塊沒有了去年末強勢拉漲帶動大盤整體上漲的行情，並一直處於橫盤調整的狀態。但有業內人士認為，未來指數的上漲和突破依舊缺少不了券商板塊的助攻。
2 持股（基）還是持幣
目前，市場有關持股（基）還是持幣過節爭論不斷。
據《國際金融報》記者統計，近五年來，春節前後五個交易日上證綜指保持上漲的年份為2015年、2016年、2017年和2019年。其中，2015年春節前五個交易日，上證綜指區間漲幅達到3.35%；2016年春節後五個交易日，上證綜指區間漲幅達到3.49%。可見，大盤在近幾年保持了不錯的春節行情。
據私募排排網數據，86%的私募基金經理贊成持股過節，理由是宏觀經濟觸底、貿易戰緩和、流動性寬鬆等因素帶動市場風險偏好提升；也有14%的私募基金經理認為持幣過節更合適，理由是解禁壓力、市場缺乏持續資金流入、成長型大市值公司估值過高等因素會成為市場潛在風險。
泰石投資董事總經理韓瑋在接受《國際金融報》記者採訪時表示，A股總體處於非常明顯的安全區，踏空風險遠遠大於套牢風險。此外，歷史上春節前後的漲勢往往比較迅猛。因此，持股和持基過節無疑是更好的選擇。
圓融投資策略總監劉強表示，從歷史來看，A股在春節期間存在明顯的“春節效應”，但持股過節只是統計意義上的佔優策略，在國內外環境穩定的前提下，短期內影響市場走勢的關鍵因素是盈利預期跟流動性。
從盈利預期來看，2019年年報已披露數據難以看到亮點，大盤此時缺乏上漲動力。從流動性角度來看，近期面臨1月繳稅大月、債券繳款、春節走款等多重壓力，因此市場整體上行動力衰減，流動性收斂帶來的邊際效應或越明顯，另外春節期間不確定因素過多，建議過節期間倉位以減持為主。
3 市場行情分化
不可忽視的是，由於近期市場熱點持續集中在創業板和科創板，導致部分中小創個股與大盤藍籌股的區間漲幅表現分化持續加大。
Wind數據顯示，上週區間漲幅居前的三大板塊分別為計算機（3.39%）、電子（2.64%）、醫藥生物（1.56%）。相比之下，銀行、農林牧漁區間跌幅分別達到1.81%和1.75%。摩根士丹利華鑫基金研究管理部認為，近期市場結構分化加大，熱點板塊已經處於相對高位，場外資金進入觀望。
主板調整，創業板延續大漲。對於上週市場出現較為明顯的分化走勢，招商基金認為，短期來看，指數仍有一定向上動能，但風格可能將呈現更為均衡化的特徵。
板塊方面，短期科技板塊中的部分個股漲幅較快，可能面臨一定調整壓力，中期角度看仍值得戰略重視；而隨著經濟悲觀預期有望迎來修復窗口期，低估值週期性板塊需要重點關注，其中重點推薦受益經濟企穩和市場風險偏好上行的非銀和地產後週期產業鏈及相關個股。
金百臨諮詢首席分析師秦洪告訴《國際金融報》記者，本週已是春節長假前的最後一個交易周，從以往長假前的A股市場成交金額分佈來看，大多是呈現縮量的態勢，主要是因為各路資金擔心長假期間的不確定因素，所以不願意在長假前加大建倉佈局力度。但是，本輪行情則似乎是例外，不僅僅是成交金額開始放大，而且個股行情非常活躍。
綜上，秦洪認為，一方面是多頭佈局得當，市場漲升主線突出。另一方面則是成交金額持續放大，顯示出市場各路資金對中短線A股的穩定前行走勢持有較高的認同度。所以，這些積極的盤面現象進一步強化了各路資金對後續行情的樂觀預期，如此就形成了良性、正向反饋。
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