新的一个十年，冉冉升起。
我，一位忠实的价投+波段操作（资产配置再平衡）实践者，先后从事风险投资（知名VC机构）、地产投资（前十开发集团），多年股市投资和房产投资经历。2012年，复旦微电子毕业赴东京任职500强总部工作，同时自设贸易公司赚得人生第一桶金。两年后毅然回国开启投资生涯。买房、买股、买债券、卖鞋、卖卡、卖网红，投初创、做斜杠，被骗过、被韭过，也切实地成功过喜悦过，可以说经历了大多数同龄人都没有经历过的各种人生。
凡是过往，皆为序章。
巴菲特有一句名言：切记，如果你坐在牌桌前辨认不出谁是傻瓜时，你就是那个傻瓜（傻瓜=韭菜）。股市中大多数人都是贪婪又懒惰的投机者，想要暴富，而且是快速暴富，但又不肯费力气做研究，只看股票价格走势，只听小道消息。
在决定购买某公司的股票之前，请务必先研究一下该公司在上次经济危机/股灾期间的表现。你必须抛弃“交易者”的心理，拿出“主人翁的意识”，把自己看做公司的所有者。营业收入、利润率、负债情况、市场占有率、管理层业绩、公司潜力，看它过去10年中经历那些起落、收益是否稳定增长、股东收益如何变化等，再根据这些信息制定投资决策，即基本面投资。只有在合理的价格买入一家优秀乃至伟大的公司，你才能真正有信心执行后面提到的再平衡策略，越跌越买，摊低成本。
一个人承受风险的能力，在很大程度上取决于其年龄以及挣得非投资性收入的能力。多数投资产品中所蕴含的风险，会随着投资产品持有期的延长而逐渐降低。最优投资策略必然与投资者的年龄有关。对于相对年轻的人，较多配置相对较高风险的股票是获得长期高回报的保证。
在耶鲁基金支持下创建的高瓴资本，在短短的四五年中发展到了35亿美元的资产规模，并取得了56%的成立以来的年均复合收益率。耶鲁基金成功的奥秘不在于连续5年、10年的持续高回报，而在于贯彻始终的防御、防御、还是防御（正如对于房地产而言成功的奥秘无外乎地段、地段、还是地段）。如果你损失了50%，只有再获得100%的收益才能抹平。对收益最重要的不是成功的大小，而是不要犯大的错误。
常用的投资组合管理工具主要有三种，即资产配置、择时和证券选择。稳健的长期投资者在资产配置中要体现股权偏好和分散化投资的基本原则。根据美国80年各类投资工具的财富乘数对比，股票投资收益最为出色。在偏重股权投资的同时维持适度的分散化是构建投资组合的基础。
股灾后买入股票是非常明智的，那些有勇气不随波逐流的投资者会因此获利丰厚。股市的剧烈波动为投资者提供了大量机会进行资产配置的再平衡操作。但对于那些希望通过再平衡操作短期内获利的投资者而言，最终他们的长期投资业绩将令人失望。再平衡操作需要投资者不断买入下跌趋势中的股票不断卖出上升趋势的股票，严谨的再平衡操作要求投资者有坚强的忍耐力。投资者应该避免使用择时策略，而应采取再平衡策略使各种资产（乃至各类股票）的配置比重与目标水平保持一致。
中国高速的城市化进程和人口迁移造就了过去十几年中某些时段房价的爆发式上涨，未来将切换至存量时代，马太效应下的大城市和好地段的房产将是抵御通货膨胀乃至小幅超越CPI的有效保障，但除非生活需要以及适当的资产配置，一家优秀乃至伟大的公司股权的价值，将远远超越房产的价值。这两者的区别是：有投资属性的消费品和投资工具中最好的投资品的区别。其他实物资产/大宗商品（包括石油、黄金、森林、通胀保值债券）长期来看，投资回报率与通货膨胀水平大体相当。
倘若投资者买入并持有指数基金，而不是勉为其难地买卖个股或主动管理型基金，那么他们的财务境遇就会好很多。假如在1969年初，某位投资者将1万美元投在一只标准普尔500股票指数基金上，并且之后将所有的股利再投资于这只指数基金，那么到2010年，这一投资组合的价值就会达到46.3万美元。
股票的定价非常有效，连被蒙住眼睛的大猩猩朝《华尔街日报》股票行情版投掷飞镖，完全随机地选出投资组合，也能获得和专家管理的投资组合一样的业绩。2/3以上的专业投资组合经理，表现都比不上无人管理的标准普尔500指数。
如果你相信自己和那不到1/3的投资经理一样优秀，如果你和我一样相信资产配置/再平衡策略，那么请关注/订阅此号，我将通过每天筛选和分析大量各个券商的行业研究报告，并第一时间发布最有价值的专业分析。同时，推荐三本可以说跨越世纪和国度、重塑价值观的三本好书：《漫步华尔街》、《巴菲特高收益投资策略》、《机构投资的创新之路》。
世界首富亚马逊的老板贝佐斯曾问巴菲特：您的投资理念非常简单，为什么大家不直接复制您的做法呢？巴菲特说：因为，没有人愿意慢慢地变富。和巴菲特共进午餐后的段永平也曾说：其实我也不愿意慢慢变富，我只是不知道怎么才能快速变富而已。
有谁会持有一只股票长达8年？段永平2011年已经重仓苹果。有谁会持有一只股票长达31年？1988年，那时候中国还没有股市，巴菲特已经开始买进可口可乐了，并一直持有至今。我已经持有了5年的中国平安的确带给我收益最多，三万小时原理也让我的投资回报数年前就开始超越沪深300。事实证明：买进一只好股票（伟大的公司，至少也是优秀的公司），然后慢慢等待，并坚定地执行再平衡策略，是赢得投资这场马拉松成功的必经之路。慢，有时恰恰意味着快。
理性只会迟到，但从来不会缺席。
閱讀更多 研報零距離 的文章
