盾安集團深陷百億債務危機之後，市場上爆出債務地雷的公司如雨後春筍一般，陸續冒出頭來。特朗普制裁伊朗，地緣政治風險加劇，以色列和伊朗似乎有大打出手之色，直接會推升油價。據機構預判，至少會推升油價6到8美金，油價上漲，又直接推升世界各國包括中國的通貨膨脹，導致美國加息頻繁加快，美元升值。伴隨著美元升值，資本外流，世界各國包括中國企業的債務問題會加重，這是市場不得不面對的又一棘手問題。真是風一停，還有多少企業處於債務危機的風雨飄泊之中。
今年一季末，根據Wind數據統計，剔除銀行、非銀金融和兩桶油，A股3424家上市公司今年一季末合計負債31.74萬億元，整體負債率為61%。其中，整體負債率跟2016年末的數據持平。不過，各行業和相關上市公司負債情況和償債能力呈現“冰火兩重天”。多達630家上市公司的負債率超過60%，其中有18家上市公司的負債率超過100%。
在降槓桿的背景之下，多家企業正在遭遇資金危局。作為經濟的風向標之一，上市公司的債務及償債能力如何？
負債率最高的上市公司為曾創下連續29個跌停紀錄的*ST保千，負債率高達272%，遙遙領先兩市；其次是*ST東電和*ST皇臺，負債率分別為165.7%和164.5%。
另外，*ST德奧、*ST眾和、*ST天化等負債率也均超100%。值得注意的是，5月10日，深交所發佈消息稱，*ST眾和將於5月15日暫停上市。
從行業看，311家負債率超70%的上市公司主要集中在房地產、公用事業、汽車、化工、機械設備、建築裝飾、商業貿易等行業。
其中，房地產房企的負債率仍然居高不下，很多負債率在80%以上，比如魯商置業、中南建設等負債率超過了90%；大型房企裡綠地控股、泰禾集團（000732.SZ）負債率均超88%。
5月10日，綠地控股相關人士對21世紀經濟報道記者表示，“公司償債沒任何問題，有充分的財務安排，包括回款率、現金流等非常不錯，但短期內把負債率較大幅度降下來的客觀條件還不具備，公司上市後只完成了資產注入，還未進行股權融資。”
“從年報、季報等數據來看，泰禾的負債率確實較高，這是因為泰禾所有的土地在報表上都是以成本價格入賬，如果按照現在實際評估價格入賬的話，即使不考慮未來的銷售溢價，直接併到報表裡面去，權益會大幅度增加，負債率就會大幅下降。以佛山院子地塊為例，它是泰禾在2016年3月拿的地王，當時樓面價是7741元/平方米，但2017年後佛山主城區成立土地樓面價全部破萬。”某長期跟蹤研究泰禾集團的地產研究人士表示，從償付能力看，泰禾的土地佈局集中於一線城市及部分熱點二線城市，土地的變現能力非常強，債務方面沒有問題。
而與“壓力山大”的高負債上市公司相比，負債率不足10%的173家上市公司則顯得尤為“輕鬆”。
比如兩市負債率最低的群興玩具（002575.SZ）僅有0.9%；其次是兆日科技（300333.SZ）和梅雁吉祥（000503.SZ）負債率分別為1.9%和2.9%。另外，海虹控股（000503.SZ）、江南高纖（600527.SH）、北京君正（300233.SZ）等22家上市公司的負債率均不足5%。
償債能力冰火兩重天
在目前經濟環境之下，上市公司的償債能力正在接受考驗。
從會計角度講，衡量償債能力的指標主要是流動比率、速動比率、現金比率等。Wind數據顯示，一季末，流動比率低於2的有1915家上市公司；速動比率低於1的有1163家上市公司；現金比率低於0.2的有460家。
另外，衡量公司償債能力的關鍵因素還有公司的盈利能力。
國泰君安近日發佈研報指出，2017年全年以及2018Q1非金融上市公司營業收入同比增速分別為21.04%、13.91%，淨利潤同比增速分別為33.21%、24.9%，2017年全年和2018Q1非金融上市公司淨利潤增速均維持了回落趨勢，並且2018Q1回落有所加速，2018Q1營業收入同比增速和淨利潤同比增速較2017年全年分別下滑7.45、8.31個百分點，較2017年一季度則大幅下滑13.78、28.15個百分點。剔除石油石化之後非金融上市公司淨利潤增速為24.59%，低於樣本總體淨利潤增速0.31個百分點。
“整體上來說，上市公司盈利增速放緩，內部現金流依然疲弱，外部現金流也開始進入收縮週期，2018年一季度整體償債能力出現了較為明顯的下滑。”國泰君安指出。
隨著債務“黑天鵝”頻飛，有著較弱償債能力、盈利能力不佳的上市公司更加劇了市場擔憂。比如5月15日將暫停上市的*ST眾和已經連續三年虧損，且負債率高達127.5%，流動比率、速動比率一直非常低。
信達證券近日發佈研報顯示，“受益於銷售淨利率回暖，主板非金融板塊盈利能力仍處於修復之中，主板資產負債表得以逐漸修復，主板償債能力持續回升。”不過其進一步數據顯示，創業板（剔除溫氏股份）的流動比率、速動比率自2010年一季度之後便一路下跌。
目前的市場環境下，資金面較為緊張，不少企業就像過冬。投資上，更應該穩健投資，嚴格風險控制，規避信用風險。風一停，疊加特朗普的陽謀甚囂塵上，美聯儲加息的節奏變快，還有多少隱性窮企業正在備受資金煎熬。炒股還是要看基本面的，買股票之前財務數據多看看，地雷真不少，千萬別自己不小心踩上。
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