中國陝西省是全國蘋果產量最大的省份，近期中西部地區氣溫異常對水果等農作物影響顯著，2018年4月受“倒春寒”的影響對甘肅、陝西、山西地區的水果產量造成較大損失，國投安信期貨研究院與國內其他投資機構一起前往陝西地區進行2018/19年度蘋果產量的實地調研，計劃將在蘋果產區的真實調研情況呈現給投資者，希望能夠幫助大家對蘋果的產業情況有更進一步的瞭解。
本次調研行程安排如下：調研團隊從西安市出發，分別前往彬縣、旬邑縣、銅川、黃陵、洛川、白水、蒲城，最後回到西安。
調研第一站——彬縣
5月8日上午開車抵達彬縣某農業合作社A“以下簡稱：合作社A”，針對“倒春寒”對蘋果產區減產的影響做現場的交流討論，合作社A首先介紹了自身經營情況，隨後分享了彬縣地區水果面積共計52萬畝，蘋果佔35萬畝，近幾年蘋果產業提倡“公司+農戶”的產業模式，農戶以資金、土地的方式入股參與生產經營。
當地農民依靠蘋果收入佔50%以上。以核桃、櫻桃的其他作物受災嚴重，幾乎絕收。“倒春寒”發生後，工作人員分4個組第一時間前往各鄉鎮調研統計，預計蘋果受災情況在50%左右，即減產50%（但不是最終減產數量），有2個鄉鎮受災情況較輕。5月10日左右為蘋果樹坐果的成長週期，今年在坐果期發生持續低溫對坐果影響較大，嘎啦這類早熟品種受本次霜凍影響較小。
紅富士產量佔當地蘋果總產量的50%以上。通過與合作社和相關工作人員瞭解，霜凍對新年度的產量造成較大影響，但對未來後期年度的蘋果產量會造成爆發式的增長。同時預計新年度新果收購價格會提高。當地果業有關的保險為政策性保險，一畝地60元，絕收為2000元，保險公式對蘋果產量不進行保險。若未來“期貨+保險”模式可保蘋果產量，合作社負責人表示熱烈歡迎。
銷售模式分別為散戶客商上門收購蘋果，點對點銷售模式，農戶和客商上門收購銷售模式為當前主要的銷售方式。關於蘋果樹花期二次開花跟果樹營養有關，一旦錯過開花時節，即使再做補給營養也不會有任何效果。本年度受霜凍影響為近幾年來最大的一年，往年皆有霜凍發生，但受凍情況不大。目前防凍技術比較成熟，可通過噴水、藥劑和燻煙等方式降低霜凍對蘋果生長週期的影響。成熟的果樹週期一般在30年左右，世界上成長週期最大（年齡）的果樹為120年。
彬縣某冷庫情況，儲藏、銷售、週轉一體化，是咸陽地區最早、儲藏裡最大的冷庫。當地70%的土地面積為蘋果使用，工業化使用佔地面積較小，本地果品幾乎無汙染。彬縣地區共計43家儲藏企業，約23萬噸的儲藏能力。除蘋果食用消費，果酒、果汁、果醋、果乾的深加工方式共同發展。利用豬牛羊的糞便物加工後作為蘋果種植的有機肥料，發展生態農業。彬縣蘋果糖分為17-18以上（未套袋），15-16（套袋），國家標準的糖分平均值為14。80果徑佔比50%左右，一般產區在30-40%，2010年之前為30%左右，農業技術提高改進增加了80果徑的產量。上一個年度新果收購期，從冷庫收購來的蘋果中，80果徑佔30%左右，收購價格伴隨收購逐漸下跌。
調研第二站——旬邑縣
旬邑縣某大型果園，該園區為西北農大的教學基地，園林學院為園區做技術指導。引進新型水果品種，滿足蘋果消費的不同需求。自建小型水庫蓄水池，進口美國的水肥滴灌一體淨化設備種植蘋果，提高蘋果的質量。
在蘋果的糖度指標中，未套袋的蘋果相比套袋的糖度更高，蘋果套袋時間週期為花後40天左右，套袋時間達120天后拆掉（9月中下旬），露出白色的蘋果充分接觸陽光後快速上色。旬邑縣地區的地理位置和氣候有利於蘋果生長。洛川和甘肅地區的蘋果宣傳效果高於旬邑縣。
在蘋果的銷售週期中，元旦、清明節、五一勞動節為旺季，往年的價格低點在正月十五至二月底（農曆）左右。在儲藏新果前會將上年度舊果全部清出，消毒準備倉儲新果。目前中國蘋果產量相對供大於求，兩廣地區已被進口蘋果佔據消費市場，若國內蘋果消費價格過高會影響消費者選擇，替代品的水果價格會有調整，中國南北方不同產區的季節性水果價格會相互受到影響。
調研第三站——銅川、黃陵、洛川
調研團隊抵達陝西銅川某果業公司，公司負責人與調研團隊溝通初步瞭解雙方的業務需求。公司擬在建倉庫的庫容量為2-3萬噸，公司所在地位於面積為200公里蘋果產區的中心位置，距離港口、高速、機場等交通便利，總產量達到上千萬噸。今日80果徑的蘋果現貨出庫價格為7500元/噸，當地交貨，不含短途運輸費用。針對蘋果期貨倉單質量標準要求，在註冊環節中所需要注意的細節問題進行討論，重在實際操作流程中的探討。
銅川地區早熟品種的蘋果產量佔比較大（佔50%左右），早熟蘋果現貨交易偏多，不傾向參與蘋果期貨交割。目前通過使用矮栽密植技術種植蘋果，1畝地的蘋果產量可達到1萬斤左右，但前期投資費用比較大，未來蘋果種植的農業土地會傾向流轉到大農場主或合作社中，以便提高蘋果產量和質量。
洛川縣某貿易商，人工費、分揀費、進出冷庫等費用小計0.7-0.9元/斤。在收購期間支付果農現金，蘋果商貿易商承擔銀行貸款風險。2017年末，蘋果價格受到金融機構處理不良資產的連鎖效應，貿易商為保證能夠按期償還銀行貸款，由集中銷售改為小車散裝購銷，被迫降低蘋果價格，虧損銷售回籠現金流，蘋果現貨價格由高點快速回落。在蘋果套袋過程中，通過分析常規施肥的採購量情況對比，折算新年度蘋果相對真實的產量。在氣調庫中的蘋果可存放更長時間。
隨機的果農1，通過溝通了解，去年同期蘋果的銷售價格為2.2-2.3元/斤。在遭受今年霜凍影響後，果農預期下年度銷售價格在4元/斤以上，該果園種植的蘋果品種以紅富士為主，自家蘋果產區減產約60%。一畝地肥料費用在2000元左右，套袋成本在0.1元/袋。果農在2.1-2.2元/斤可收回成本，在2.3元/斤以上開始有利潤。
隨機的果農2，自家產區80果徑蘋果佔90%以上，新年度擬套袋20萬袋減少至3萬袋，減產接近80%。一畝地面積按4×4規格分佈小計30-40顆果樹。一畝地平均產量為4000斤，若新年度畝產達1000斤為理想。去年3元/斤價格可在果園當地銷售。新果的銷售價格隨行就市，果農並沒有理想的預期銷售價格。果園的套袋+肥料費用小計4000元，套袋成本0.1-0.12元/袋。
調研第四站——白水縣
白水縣某氣調冷庫，建造成本較高，庫容量為1.2萬噸，全年使用率達到100%，蘋果現貨的儲藏費用為0.3元/斤·年度。對於本年度“倒春寒”給產量帶來的影響，冷庫相關人員在調研陝西省內果園情況後認為本次減產量約為50%，其中白水地區自身減產約40%，同時認為山西地區梨的產量減產在50%左右，梨花相比蘋果花更加脆弱，抵禦冷空氣的能力更差。冷庫工作人員認為鄭商所的蘋果期貨倉單質量要求很嚴格，若複檢出現質量問題，交易所按照規定懲罰倉庫。現場提問：蘋果期貨倉單在註冊成標準倉單前在冷庫期間的費用如何收取？回答：原則上按照鄭交所的費用標準收取，因尚未出現過該業務，具體的費用收取會在今後做出通知。
蘋果期貨倉單檢驗質量標準，倉庫認為在蘋果倉單註冊環節對於蘋果果徑大小、色澤指標的要求比較容易達到標準，但蘋果果體上的碰壓傷是註冊中很難控制的，也是在註冊環節中最難達標從而導致註冊失敗的。上年度從果農手中收購統果（不區別果徑大小）的價格為2.2-2.3元/斤，再從70果徑以上蘋果中挑選出80果徑的蘋果需另加費用，去年80果徑收購價格在3.3元/斤以上。80果徑的蘋果，挑揀費用、人工費用、倉儲費、水電費小計約0.6元-0.8元/斤，3.3+0.6元/斤或3.3+0.8元/斤是相對保本價格。原則上來說都是用現金收購果農的蘋果，在收購旺季冷庫周邊會擠滿交貨的車輛。
調研第五站-白水縣某機械冷庫
目前倉庫內倉單到貨價為3.8元/斤，為折算倉單非標準倉單，暫無標準倉單。對於蘋果期貨倉單要求的蘋果質量，光果必須為新果集中採摘期間，即每年10月-11月之間收購的蘋果。這期間收購的蘋果，含糖量、色澤度均容易滿足註冊指標要求，但碰壓傷問題還是比較難解決，尤其是運輸或短倒搬運過程中。現倉庫內的折算倉單註冊檢驗，是由陝西、山東兩地區質檢局的工作人員完成的，其檢驗要求比倉庫自行收購蘋果現貨的標準更高。
經過倉庫相關人員調研後表示，陝西蘋果產區越往北部地區的蘋果顏色好，但果型不符合的較多。目前折算倉單的現貨價格為4.2-4.3元/斤，7月份左右滿足交割品要求的現貨資源較少。上年度的蘋果收購期，80果徑人工挑選費用0.1元/斤，運費0.1元/斤，冷藏倉儲費用0.3元/斤,再加其他費用。在未註冊成倉單前的蘋果倉儲費，擬定按照0.1-0.15元/斤收取，現行尚未規定相關收費標準，暫無10天或15天左右的收費標準。目前夏季電費為冬季的2倍，儲藏成本較高。
現場提問：目前蘋果期貨倉單儲藏區域在現行的倉庫內是否進行物理隔離，是否會明確商品果和交割品的倉儲區域？回答：尚未有標準倉單，會重新規劃倉庫儲藏。現場提問：在註冊蘋果倉單環節中，已存放在倉庫內的蘋果是否需要進行二次搬倒移動至指定交割品區域再註冊蘋果倉單？回答：暫不需要移動。
調研第六站-專家座談
蘋果產量有關大年小年問題。據調查瞭解，矮化系果樹不存在大小年份之分，但喬化系果樹產量一般是大小大小的次年交叉更替，例如本年度理應為小年產量年份，更因同時遭受霜凍災害，本年新果的收購價格理論上不應該低於上年度的收購價格。
據行業內有關重要人士表示，從基本面的角度分析，本年度災害程度同比近幾年來確實為最大。但實際的受災程度或相比較從消息面傳出的數據有差別，認為50%達不到。從期貨盤面上分析，目前多頭人氣十足，價格有繼續上漲的能量存在。從實際出發，每年度蘋果的花期和套袋期的時間為產量供應角度的關鍵節點，從經驗上分析，調研樣本總數量、樣本區域分佈情況、樣本提取方式、時間等因素皆影響調研結果的準確程度。
調研總結座談會討論
本次調研中通過與果農合作社、果商果企、政府機構的學習瞭解，另附調研行車路線上的隨機果園果農的取樣分析，綜合得出結論為陝西蘋果本年度受災減產確為事實。調研樣本反映出的減產程度有較大差異，從最高的減產80%至30%比例均有，這此中數據誰更接近最真實的情況，需要調研人員各自判斷。某研究員認為盤面上AP1810-1901合約價差仍有做擴的空間，前期有投資機構做縮認為當時期貨盤面上存在無風險套利的機會；同時認為10月份的蘋果質量較差，存在質量貼水；註冊倉單前的成本費用較高，500元/噸左右的倉儲費，針對遠月合約有升水。某調研人員表示，市場對減產有共同的判斷，市場情緒已反映在盤面的價格中。大連某先生認為，從資產對沖配置的角度分析，若在發行的產品中配置蘋果多單頭寸，當下的時間節點不合適；此行調研目的之一，尋找是否具備配置蘋果空單資產的機會，通過此行調研認為目前盤面價格處於合理區間。北京的某先生認為倉單價格應為滿足交割物標準的最低價格，關於交割成本需要進一步量化，等待利空出盡；AP1810-12正套是否合適。
蘋果期貨倉單同樣不允許二次註冊，車船板倉單在接貨後需要及時拉走。鄭交所規定蘋果倉儲費用備註中“倉單註冊前的費用由註冊方與倉庫自行協商。”蘋果倉單與雞蛋倉單相同不易轉月拋售。針對蘋果交割事宜，亦可使用替代品交割，貼水2000元/噸完成交割。甘肅某先生認為，本年度農產品受到關注，蘋果期貨持倉量由清明前的10萬手增持至50萬手左右，蘋果期貨盤面上的反映是農產品板塊投資機會的風眼。
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