疫情變化，也是資本市場的達摩克利斯之劍，特別是世衛組織(WHO)發佈新型冠狀病毒感染肺炎疫情為國際關注的突發公共衛生事件，更是引全球擔憂。疫情對中國經濟的影響有多大？在此前一直休市的A股市場能否消化疫情帶來的利空影響，開市後將會如何走勢？
記者注意到，目前已有多家券商、基金等機構在發佈了與新型冠狀病毒感染的肺炎防控工作相關的研報，機構人士普遍認為，市場短期或受疫情事件性衝擊，當前仍看好A股後市表現。
分析顯示，歷次全球衛生風險事件出現，對全球金融市場影響不一。
據中金公司分析，對比疫情期間對MSCI全球市場以及作為主要爆發地市場的表現，疫情對主要暴發地市場的衝擊普遍要大於全球其他市場。
建信期貨研報判斷，此次疫情消息公佈後，大盤進行了調整，大盤的調整主要基於疫情對經濟的潛在影響，市場對此進行充分預期後，預計後期疫情對股市的影響較小，股市向好的因素未發生改變。
光大證券張旭團隊稱，疫情對經濟運行的影響是結構性的，無論對消費還是供給都只是推遲。
興業證券張憶東表示，仍維持“2020年先抑後揚、全年看多”的判斷，出現極端情況的概率較低、後續下行空間並不太大；1月份後期出現的疫情風險只是使原本預測的“倒春寒”行情調整提前，並不改變中期行情判斷——全年先抑後揚，上半年“螺螄殼裡做道場”
前海開源基金首席經濟學家楊德龍堅信，中長期來看，肺炎疫情不會改變當前A股慢牛、長牛行情。
A股或將參考2003年非典走勢，對中期影響不大
目前正值新型冠狀病毒肺炎的防控關鍵階段，受肺炎防控工作影響，A股開盤時間延後，休市期間A50暴跌，3個交易日跌幅超7%。但是1月31日開始，市場出現企穩回升走勢。
恆生指數在連續兩日大跌700點後，31日當天高開1.17%，收盤跌幅0.52%；富時A50期指在31日凌晨4:40左右快速拉昇，早盤漲幅一度擴大至2.6%以上，全天同樣呈現高開低走態勢。
作為主要疫區的中國，將會對資本市場產生怎樣的衝擊，回顧2003年SARS（非典）期間的市場表現，對A股市場或有前車之鑑。
首先，先看一下非典時期上證指數的走勢，如下圖：
“港股表現，可能是最能反映A股走勢的表現。” 巨豐投顧郭一鳴表示，港股下跌是預期之內，不過大跌近3%好於預期。郭一鳴推測，A股開盤或將複製港股走勢，即跳空低開下跌，但下跌空間也或將有限，而下跌空間需要根據疫情發展而定。板塊上也會是比較確定，醫藥板塊走高而消費股走低。
摩根大通發佈的研報指出，儘管在疫情改善之前，股市可能繼續下跌，但以史為鑑，此類重大疫情爆發僅導致股市平均下跌約4.7%，故對全球股市持“建設性看法”，“從歷史上看，與局部戰爭和恐怖事件類似，疾病恐慌都是買入機會，而不是持續拋售的原因。”
安信證券陳果在研報中表示，整個疫情的走勢和2003年非典4月17日的走勢可能比較相像，從1月23號武漢封城開始算，爬坡可能需要兩三週的時間，然後回落。節後開盤，股市指數可能補跌，補跌幅度參考A50，但中期會逐步修復，中期影響不大。
光大證券張旭團隊稱，疫情對經濟運行的影響是結構性的，無論對消費還是供給都只是推遲。
興業證券張憶東表示，仍維持“2020年先抑後揚、全年看多”的判斷，出現極端情況的概率較低、後續下行空間並不太大；1月份後期出現的疫情風險只是使原本預測的“倒春寒”行情調整提前，並不改變中期行情判斷——全年先抑後揚，上半年“螺螄殼裡做道場” 仍維持“2020年先抑後揚、全年看多”的判斷，出現極端情況的概率較低、後續下行空間並不太大；1）1月份後期出現的疫情風險只是使原本預測的“倒春寒”行情調整提前，並不改變中期行情判斷——全年先抑後揚，上半年“螺螄殼裡做道場”；2）展望後市，A股和港股市場短期或受困於“疫情擔憂”，但出現極端情況的概率低、下行空間並不太大，基於基本面和風險偏好，2020年疫情導致的行情波折都不應該比2019年中期的調整更深。
疫情對經濟影響集中在一季度，下半年恢復回升走勢
恆大研究院院長任澤平在中表明，疫情對宏觀經濟的短期影響較大，主要集中在一季度。他分析，防控疫情需要避免大規模人口流動、隔離防控，工人返城、工廠復工延遲，這將衝擊消費及投資需求。其中，餐飲、旅遊、電影、交運、教育等行業受衝擊最大。物價方面，由於疫情導致消費品生產不足，部分物流中斷，疊加恐慌性搶購需求，物價短期可能上漲。但長期看，由於反應快、抗擊疫情力度強，樂觀估計這些影響主要集中在一季度。
任澤平認為，化解疫情對經濟的衝擊，財政政策是關鍵。他建議，加大疫情相關的財政支出，並適當降準降息，做好基建項目儲備。擴大研發、防疫物資、一線醫護人員補助的財政兜底範圍；適當減免一季度受疫情影響嚴重的部門的增值稅；給予部分疫情影響下受損行業財政貼息；貨幣政策適度降息，給予特殊時期還本付息延期支持，對受疫情衝擊較大的行業提供信貸支持。
中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，疫情對中國經濟的主要影響在第三產業，全年影響幅度估計在一個百分點左右，這也意味著對GDP增速負影響或超過0.5個百分點。從影響時間段看，主要發生在第一季度。
中信建投證券宏觀經濟與固定收益首席分析師黃文濤認為，去年四季度以來，中國的生產、PPI、利潤等經濟數據改善，市場期待2020年一季度、二季度中國迎來一輪補庫存的小週期，疊加財政、貨幣政策的支撐，我們當時認為2020年中國經濟前高後低。如果此次疫情持續時間較長，應該會從生產端、需求端兩個方面影響經濟。
如果真如鍾南山院士所說，疫情能夠短期內結束，我們維持經濟前高後低之判斷。如果疫情還要持續至二季度，那麼很有可能上半年經濟會較為低迷。待疫情結束，由於政策調節的原因，經濟在下半年上升。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍堅信，中長期來看，肺炎疫情不會改變當前A股慢牛、長牛行情。
節後A股不會“斷崖式下跌”，2920-2860或是止跌區
最近幾天，金融市場（尤其是亞洲）對新型冠狀病毒傳播的消息做出負面反應。相較於1月中旬的高點，中國股票下跌6.7%，日本股票下跌2.4%，臺灣地區股票下跌6.7%。春節假期過後，中國股票開盤時可能遭遇進一步下跌。
中泰證券策略研報稱，A股市場生態發生較大的變化，一定程度上，2003年非典期間的市場表現不一定能反映當下市場。此次疫情的暴發短期可能會對資本市場預期形成衝擊（宏觀經濟因此受到影響），短期內對交運、社會服務等消費人群聚集的行業產生情緒上的波動。然而這種預期將強化市場對逆週期操作的信心，全年繼續推薦高成長、高彈性、高估值的硬科技和新消費。
安信金工楊勇認為，短期無需過度悲觀，大盤2920-2860一線或是止跌區域，極度恐慌情形下也難有效跌破2860。中期來看，對上半年行情的預期要打折扣，但也不過於悲觀，結構性機會仍然存在；上證新高的難度較大，創業板指仍有新高機會。目前A股仍處於2015年泡沫破滅後的修整狀態，疫情因素將影響A股在中短期呈弱勢格局，但不會改變A股長期運行趨勢。
對於開市後A股會否出現擔憂中的“斷崖式下跌”，首創證券研發部總經理王劍輝認為，不會出現。他分析，“A股在節前已對疫情影響有所反應，14日至節前最後一個交易日，大盤已經出現超3%的跌幅，消費股最高跌幅超過9%，情緒已經有所宣洩，節後開市雖然難現‘開門紅’，但悲觀情緒不會創新高。”
前海開源首席經濟學家楊德龍表示，節後股市短期存有下行壓力，但隨著疫情好轉，投資者恐慌情緒會有所緩解。節後如果市場回調幅度較大，恰恰是低吸優質股票的時機。疫情不會改變A股慢牛長牛行情。
復旦大學教授錢軍認為，2020年將是中國股市“修身養性”的修復階段，無論是註冊制改革的推廣，還是進一步國際化，都是股市利好的消息； 疫情的出現，短期內會有負面影響，但在股市發展向好的基本判斷基礎上，短期的下跌無疑是創造了一個為優質股建倉加倉的絕佳時機。未來，整個醫療體系的供應鏈會是下一波投資的風口。
招商證券張夏認為，2月3日開市後，仍處在疫情尚未緩解的恐慌階段，醫藥板塊，前期景氣度較高而受疫情影響相對有限的電子、新能源汽車、傳媒、計算機成為避險板塊。
當E日（緩解日）來臨，疫情緩和，投資者會思考經濟受到負面影響後，政策會不會放鬆，最初抄底的板塊可能是金融地產汽車。隨著疫情進一步緩解，市場開始反彈，則前期景氣高電子、新能源汽車、傳媒、計算機將會繼續成為主戰場。最後，疫情的影響開始出現消退，前期受疫情影響嚴重的航空、景點、餐飲旅遊、食品飲料等行業會重新受到關注。
指數或有4%至5%回調空間，但市場景氣主線不變
中金策略王漢鋒表示，此次武漢肺炎疫情從2019年12月8日出現首個案例到今年1月中旬左右，可能屬於市場對此認知不足、反應溫和的階段，無論是A股還是港股都整體繼續反彈。
從1月下旬開始，隨著武漢疫情得到更大範圍、更高層次的重視，市場對其影響認知更加充分、對其後果也開始更加擔心，市場逐步演繹至第二階段。節前A股與港股自前期高點已經累計回調約5％左右。
截至當前，武漢肺炎確認案例仍在繼續上升，市場仍處於較為擔心的狀態，節後開盤港股就出現情緒性慣性下跌。從幅度上看，如果以當年非典疫情作為基本情形來參照，市場指數可能還有4％至5％的回調空間。當然，當前武漢肺炎疫情仍在演化中，後續實際情況仍需要繼續緊密跟蹤。
興業證券王德倫、李美岑在研報中表示，此次疫情，由於正值春節假期期間且假期延長，疫情對投資者情緒衝擊較節前已有所緩解，恢復開市後，A股短期仍有可能出現一定程度調整。
1月14日以來，上證綜指累計下跌4.46％，春節期間新加坡A50指數和提前開市的恆生指數仍在繼續下跌，投資者可能處於“悲觀期”。短期行情可能觀測上，新增病例的趨勢可能成為重要的參考指標。中期角度來看，疫情結束後，政府的相關穩增長政策措施、經濟基本面受影響程度是2個重要觀測方向。
天風證券徐彪分析稱，受本次疫情影響，一季度宏觀經濟壓力較大。對沖疫情的影響，逆週期調整政策可能延續到二季度（前期我們認為一季度是逆週期調節政策發力的窗口期，但二季度不確定）。從當前市場跌幅和非典時期最大跌幅比較來看，指數還有一定下跌空間，但幅度可能不大，若節後開盤出現明顯低開，建議逐步佈局。
戰略層面，把握核心矛盾，即全年景氣主線，疫情升級時，抗跌行業可能為前期強勢行業（科技股）及醫藥。行情轉折點可能發生在疫情開始緩和時，這時可階段性佈局超跌反彈。但疫情結束後，市場大概率仍遵循原來的景氣主線，即科技股行情。
國金證券李立峰團隊稱，“非典”疫情對A股影響是，疫情嚴峻期A股有過近一個月調整，疫情若緩解則A股反彈。我們結合相關權威專家給出的對此次疫情發展的預測，當前時點可近似類比於2003年4月中下旬，短期內A股將更多的受避險情緒的影響而股價有所承壓。當後續疫情出現實質性緩解（拐點出現）之際，則是A股開啟反彈之時。
消費、交通行業受影響大，電子、在線教育或迎機會
國盛證券符蓉團隊表示，疫情對經濟長週期的影響十分有限，SARS之後PPI和CPI雙雙上升，開啟了中國白酒發展的黃金十年。疫情對於調味品、乳製品等必選屬性的子行業影響有限。疫情會影響短期消費品投資，但階段性跌幅有限，SARS期間階段性跌幅在10%以內。
中信建投證券食品飲料團隊認為，對於白酒，2020年受新型冠狀病毒疫情衝擊，且處於春節旺季，消費需求受到較大壓制，但由於大部分的白酒龍頭企業已經在春節前完成Q1打款和發貨，回款比例較高，預計今年Q1業績影響有限，但由於終端庫存尚未完全消化，預計將會在一定程度上影響後續動銷和回款。
中信證券研究團隊陳聰、張全國表示，由於春節本是銷售淡季，如果2月中下旬疫情得到有效控制，則開發企業所受衝擊較小。而且，未來逆週期調節政策背景之下，繼續下降的社會融資成本和較為理性的土地供給價格，都可能對房地產開發企業的經營有幫助。
陳聰認為，房地產開發行業所受疫情衝擊較為有限，但不少龍頭個股已經有明顯的跌幅（尤其是已經交易的港股市場）。當前龍頭公司估值已經不高，且新業務較歷史上任何時候都規模更大。我們相信在全社會共同努力之下，疫情能夠有效得到控制，高信用房地產龍頭已經具備投資價值。
疫情將會明顯減少航空、機場、鐵路客運量，進而對板塊業績造成負面衝擊，預計2020Q1是航空、機場、鐵路的業績低點。隨著疫情逐步緩解，2020Q2末各板塊有望恢復預期業績增長。疫情對快遞板塊有利有弊，預計電商滲透率會提升，但是同時社會零售消費會下降，存在一定博弈機會。
中信建投賀菊穎表示，春節期間，人口流動疊加流感疫情加大防控工作難度，目前新型病毒肺炎確診病例大幅上升。短期看，與疫情相關的投資主線順序為：診斷、治療性器械及藥品、藥店以及互聯網醫療等。
民生證券電子研究團隊認為，電子行業受疫情總體影響好於市場預期，尤其是緊缺產能春節未停工，復工難度較小。消費電子行業持續受益今年5G新機拉動，20年上半年iPhone SE2出貨，疊加airpods pro火爆，拉高行業淡季產能利用率。據瞭解產能緊缺的產品比如耳機線，假期仍在開工。我們認為延遲復工會帶來公司生產安排延後，導致收入延遲確認，但只要疫情穩住，行業景氣度持續，生產只會遲到但不會缺席。
中信建投葉樂在電話會議中表示，在新型流感的疫情影響下，在線教育或迎來機會。首先，疫情是短期影響因素，對整個教育板塊而言談不上長期衝擊，畢竟教育是最剛需的需求。其次，分板塊來看，線下教培短期會受一點影響，在線教育會加速向上（實質利好），高教股基本不受影響（關注錯殺股），教育信息化情況不一。來自財聯社
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