華爾街策略師正在發佈2020年的預測。紐約時報的專欄作家傑夫·索默(Jeff Sommer)表示，別理他們，投資便宜、多樣化的指數基金。
這是一年中的預測時間，索默要做一個預測：你最好不要理會華爾街對2020年股市的預測。
一些策略師非常聰明，他們正在發佈對12個月後市場走向的準確預測，看上去很有權威。
記錄顯示，他們並不像表面上那樣堅如磐石。
事實上，華爾街的許多策略師都非常不準確。他們就像天氣預報員一樣可靠，在一個經常下雨或下雪的城市裡，他們總是要求溫暖的陽光。但那只是因為他們中的大多數人說市場將在明年上升，大約有70%的時間會出現這種情況。
更具體的預測——比如某一年股市會到多高或多低，會跌去一半市值還是會漲30%——應該被視為虛構的預測。
索默沒有誇大其詞。
Bespoke Investment Group的聯合創始人保羅·希基(Paul Hickey)為索默分析了這些數據，並更新了索默四年前引用的計算結果。遺憾的是，現在的預測者並不比那時更令人印象深刻。
對於2000年以來的每個日曆年，希基都將12月底華爾街的年度共識預測與一年後標準普爾500指數的實際水平進行了比較。他發現，平均而言：
預測中值是，在下一個日曆年，股票指數將上升9.8%。標準普爾500指數實際上上漲了5.5%。
預估中值與市場回報率之差為4.31個百分點，誤差近45%。
此前的預測中值是，過去20年裡，股市每年都會上漲，但在6年裡下跌。市場基本走向的共識有30%的時間是錯誤的。
希基發現，預測的偏差往往大得驚人，尤其是在準確的預測至關重要的情況下。以2008年為例，當時股市下跌38.5%，預估中值通常樂觀，認為股市將上漲11.1%。華爾街的共識預測錯了49.6個百分點，對任何依賴它的人都造成了災難性的後果。
但有一種更可靠、更簡單的投資決策方法，它不依賴於假定的預測。而是基於股票和債券市場的長期歷史數據。
它們表明，在較長時期內，股票的表現優於債券，但股票的波動性遠遠大於債券。同時持有股票和債券是有意義的，因為它們可以互相緩衝。
對大多數人來說，通過低成本指數基金進行長期投資，投資於廣泛多樣化的投資組合是一種合理的方式。這是許多經驗豐富的投資老手的標準智慧，領航集團(Vanguard)創始人傑克·博格爾(Jack Bogle)創建了首隻可用於商業的指數基金，使之成為廣大投資者可行的投資策略。當然，沃倫·巴菲特(Warren Buffett)推薦了這種方法。大衛·布斯(David Booth)也是如此。他是Dimensional Fund Advisors公司的聯合創始人，也是芝加哥大學布斯商學院(University of Chicago Booth School of Business)的冠名贊助商。
布斯不做市場預測，他的公司也是如此。布斯的公司是建立在諾貝爾經濟學獎得主、芝加哥大學(University of Chicago)經濟學家尤金·法瑪(Eugene Fama)等經濟學家的研究基礎上的。
“我們不會試圖預測未來。”布斯在最近的一次談話中告訴索默。“我們沒有能力這樣做。其他人也沒有。”
相反，布斯表示，不要去想那些預測，為了投資的目的，也不要去想當前的新聞。他不建議選擇個股或債券。
他說，保持簡單，不要試圖超越市場。承擔你能承擔的風險。
“當你有一些錢可以投資時，把它投入低成本、多樣化的指數基金。”他說。“找一個你覺得合適的股票與債券組合。如果你意識到你不舒服，那就改變它，直到你舒服為止——然後堅持幾年，在你的生活中做一些比擔心市場走向更好的事情。”
他表示，考慮風險的一種方式是想象一場可怕的衰退即將發生。“只要你活得夠久，它就會發生。你可以相信我。”
他稱，如果你是一個保守的、年齡較大的投資者，就像他一樣，你可能會考慮25%的股票和75%的債券的投資組合。
他說，考慮一下從2007年10月到2009年2月，我們經歷了一生中最嚴重的股市低迷。
在那可怕的時期，當全球市場下跌了55%，這個假設的保守投資組合將損失13.5%——並在7個月內收復全部失地。“當你看到這些數字時。”他說，“你可能會想，‘我可以應付這些，晚上睡覺。’”
如果你更年輕或更積極地投資，你可能會想嘗試一個有更多股票的投資組合——比如說，60%的股票，與其餘的都是債券。但請注意，在2007-2009年的市場災難中，這個投資組合將損失35.6%，需要兩年時間才能完全恢復。
由於債券市場異常強勁，截至9月的20年裡，保守型投資組合的年化收益率約為5.2%；更激進的那種投資組合上漲了5.3%。
布斯稱，當然，不能保證這些回報將來會被複制。
他說：“我認為，根據過去的記錄，這是一種合理的未來方法。”
這一件事上，它不是一個預測。
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