我們今天接著來講《積極型資產配置指南》 這本書，主要講了我們怎麼利用週期性，用什麼方式來合理的配置資產。規避不必要的風險。文章篇幅過長不便閱讀，原稿在鵝裙932-434-027，歡迎持續關注。
上次說到了股票和經濟的關係，股票一般領先於實體經濟。今天講講股市中的輪動原理，行情中的先行指標。
公用事業類，如高速公路，電力，天然氣，水利等，是資本密集型，所以對利率十分敏感，如果利率下調，能夠釋放出大量業績，這類企業股息率一般很高，一旦利率走低，甚至比債券更有吸引力。如山東高速，在2014年7月股價只有2.6元，而分紅達到每10股1.5元，股息率接近6%，與債券收益率相近。在2014年9月走出了牛市，不到1年時間漲到了11塊，這就是無風險收益率，遠比存銀行要划算的多。對於股息率可以去看前面的文章：為什麼要用週期和調整組合來配置資產
在利率築底時，銀行，保險，券商金融行業也開始築底，銀行跟公用事業同理，此時也會有很好地股息率，所以在熊市裡買銀行是十分安全的。如工行，2014年7月工行每10股2.6元，而股價只有2.8元，股息率超過了9%，這跟P2P都差不多，此時完全沒有顧慮，而後工行也一路漲到了7.7元，漲幅2.7倍。這幾年仍然保持每年10股2.3-2.5的紅利。做投資沒有想象的那麼難，關鍵是價值觀和方法論，事情都想清楚了，也就沒風險了，剩下的只是時間問題。
運輸行業也是關鍵的早期指標，道氏理論認為，任何工業類企業股票的強週期，都應該得到運輸股的證實，換句話說只有運輸股漲，強週期才算回來。如中國中鐵，大秦鐵路，這些股票都是在2014年11月份時確認上漲。而他們開始走熊，就說明經濟週期結束。運輸股現在一直沒有起來，說明強週期還沒有到來。
在股市中，最後走出底部的是日常消費股，如食品飲料，個人護理用品，超市等，先工業復甦，然後漲工資，增加消費，所以在強刺激後，會有食品飲料的機會。如貴州茅臺，在2010年-2012年的牛市，是4萬億刺激後發生的，最近這波牛市，是2015年去庫存之後發生的。消費類通常會後於市場見頂，如果大牛市後期感到風險還捨不得離開股市，就應該換倉，買入食品消費股。即使大盤崩了，也能多挺一陣。事實證明，股災後大家回補資金，一定是消費股優先，2008年伊利在金融危機疊加三聚氰胺的危機下，基本一年就緩過來了，2010年就創出了新高。
基礎行業，技術，工業，以及資源類股票，在經濟週期的後端會有表現，這些板塊是收益驅動型，商品價格走出低谷，強週期確認迴歸，並且上漲一段時間，這些板塊才有表現。自身不具備定價權，要根據市場價格而定。所以做石油類股票，就應關注油價，做煤炭要看煤炭價格，做有色金屬，就應盯著銅價走勢。什麼時候該關注，一旦運輸類個股走強，就應該關注這些行業，自選股中，無論是否需要，也應各類股票都放上一兩隻，以方便判斷經濟週期邏輯。
耐用消費品，如汽車，家電，醫療保健屬於弱週期，沒有具體的上漲邏輯，只能是業績驅動。軍工，通信、農業和環保基本都是事件驅動，吹牛就漲一下，該兌現時就要大跌了。
作者還介紹了一個指標RSI，相對強弱指標。一般的軟件都有，在月線圖中，一旦出現頂背離，就意味著一波大牛市即將結束。（不過個人不是很願意看這些技術指標，因為技術指標相當於後視鏡，沒有先行性）
在6個經濟週期中（不明白的往前看），不同的行業表現。
階段一，股票整體處於虧損狀態，利率和股票價格都下跌（如2014年的第三季度）此時已不是所有股票都跌了，公用事業類，和金融類已經走出了不錯的行情，流動性驅動的行業，已經開始追隨利率下跌而反應。運輸業也因有好的預期，也出現一些積極的表現。
階段二，債券開始進入牛市，這個階段消費股都處於價值低估區間，無論是日常消費還是可選消費，都會有很不錯的機會。相對來說，金融和公用事業的漲幅就會偏弱了。
階段三，此時公用事業類股票見頂，商品價格即將上漲，原材料等工業資源類更多被市場關注，金融和消費股上漲趨勢放緩，這兩個板塊的收益明顯下降。
階段四，工業技術板塊會在這個階段爆發，醫療股也在牛市末期發力，通常都在經濟週期的中後期，才會有盈利改善的情況。但這個階段開始，就要開始小心了。
階段五，喝酒吃藥是這個階段唯一倖存的品種，但也明顯出現了滯漲，這是牛市結束的信號。大家死守價值時，恰恰說明市場信心不足而抱團取暖。牛市的頂點，一定是垃圾股滿天飛的，改個名字，都能幾個漲停板。
階段六，幾乎都是熊市 ，股市中無一倖免，此時就應該更多的拿著現金，等待股市觸底後抄底。
公用事業類，包括電力，港口，高速公路，機場，水利等，這些股票最好買入時間在階段1和階段2，基本跟債券同步，這些是類債券股票，所以基本買入方法跟債券相同，在前兩個階段，能產生11%的回報，而進入階段3和階段4，回報就會下降到3.5%附近，進入階段5和階段6，公用事業類的股票就是負收益率，分別收益下跌1%和2.8%，公用事業類股票成本固定，如（長江電力，寧滬高速）建成就會坐等收益。所以穿越週期的長期持有也是賺錢的。
還有一類股票不得不提，就是房地產類股票，跟公用事業類又有哪些聯繫呢？咱們下次接著講。
前面分析了海康威視，格力電器，京東方等大家熟悉的公司，搜李康研報往前瀏覽。
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