國家統計局數據顯示，2月CPI同比上漲2.9%，漲幅重返“2時代”，PPI同比上漲3.7%。
對此，申萬宏源宏觀點評如下：
CPI超預期回升。2月CPI上漲2.9%，春節錯位推升CPI大幅回升。其中，食品CPI上漲4.4%，較1月提高4.9個百分點，邊際上推升CPI約1個百分點。其中，2月鮮菜價格上漲17.7%，較1月提高23.5個百分點；畜肉類價格上漲2%，提高7.9個百分點，其中豬肉價格下跌7.3%，跌幅收窄3.3個百分點。服務類價格也在春節因素下明顯回升，交通通信類CPI上漲1.5%，較1月改善1.3個百分點；文教娛樂上漲3.7%，改善2.8個百分點；而居住和醫療保健類CPI則小幅回落。剔除掉春節影響，1-2月平均來看，CPI上漲2.2%，處於溫和水平。
PPI在基數效應下繼續回落。2月PPI環比小幅回落0.1%，疊加快速抬升的基數，PPI同比上漲3.7%，較1月回落0.6個百分點。其中，生產資料PPI上漲4.8%，較1月回落0.9個百分點。生活資料PPI上漲0.3%，持平1月。主要行業中，煤炭、汽車、食品加工等行業PPI漲幅擴大，有色、黑色、化工、燃氣等漲幅回落。1-2月平均，PPI上漲4%。
維持2018年有通脹預期但無通脹，CPI上漲2.3%-2.5%，PPI上漲3.5%的判斷不變。全年CPI的上行壓力主要來自低基數下食品價格的回升，但與PPI相關的工業品CPI以及醫療類CPI漲幅將有所回落；PPI在基數效應下漲幅回落，但仍將得到去產能和環保限產的支撐。通脹整體溫和，為貨幣政策操作提供了更大空間。我們認為舊加息概率不大，仍將以新加息為主，公開市場操作利率存在20BP左右的上調可能。
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