04.08 基金隊伍中的“國家隊”

國家隊基金由來2015年7月救市的時候，國家隊證金公司曾經出資2000億人民幣認購了五隻公募基金，這五隻公募因此稱為國家隊基金，這五隻基金99%以上都是證金持有。這五隻基金是易方達瑞惠、嘉實新機遇、招商豐慶、南方消費活力、華夏新經濟。

【國家隊清/減倉】

嘉實新機遇，2017年漲幅14.68%，年底股票倉位降至19.14%，並清倉了格力電器、伊利股份、美的集團、興業銀行、新華保險、大族激光和恆瑞醫藥。

招商豐慶A，2017年漲幅16.32%，年底股票倉位降至7.47%，並清倉了工商銀行、保利地產、中國人壽和國電南瑞。

易方達瑞惠，2017年漲幅10.02%，年底股票倉位降至9.28%，並清倉了萬科A，減持了格力電器、長春高新、隆平高科、國機汽車和中國醫藥。

南方消費活力，2017年漲幅17.54%，年底股票倉位降至24.21%，並清倉了農業銀行和交通銀行。

華夏新經濟，2017年漲幅13.53%，年底股票倉位降至40.68%，並減持了浦發銀行、招商銀行、興業銀行、伊利股份、鵬博士、歐菲科技、康美藥業和三安光電。

【經濟管理人2018展望】

招商豐慶

隨著地產調控和地方債務整頓的影響，預計2018 年經濟增速小幅下滑。在海外利率回升、國內金融監管強化的大背景下，預計貨幣政策維持中性，整體流動性維持緊平衡。我們預計 2018 年利率將維持高位震盪，A 股市場仍將呈現震盪市、結構市的格局。

嘉實新機遇

我們認為 2018 年投資機會可以分為三類：第一類是低估值、高成長的投資機會。比如房地產行業中快速成長的優質企業，住更好的房子也是國民消費升級的體現。比如環保行業中的龍頭企業，十九大提出中國要實施最嚴格的生態環境保護制度，防止汙染是未來三年的三大攻堅戰之一，環保行業將會迎來新的發展機遇。第二類是估值已跌至合理偏低水平、行業成長性較好的新興成長細分龍頭，比如像網絡安全、汽車電動化、新能源、大健康等細分領域。三類是環保限產、供給側改革超預期的傳統工業品領域，比如建材、化工等領域，但這類投資機會屬於中短期機會。

華夏新經濟

縱觀全年，2018年股票市場還是存在階段性、結構性機會。預計股票市場主線仍是價值為主，但與2017 年集中抱團少數龍頭白馬股不同的是，2018年投資風格和方向會有所擴散，其中估值匹配的優質成長股、受益行業集中度提升產品價格上漲的週期股都可能存在較大機會。