1領峰貴金屬

加息

美聯儲加息就是提高基礎利率（也即央行貼現率）。今天的貨幣都是法定信用貨幣，由央行創造出來，然後借給商業銀行，商業銀行再投放到市場上（通過放貸實現）。在這個過程中，貨幣從央行手中，借貸給商業銀行，央行要收取利息，這個利息率叫貼現率；從商業銀行放貸給消費者和企業，也要收取利息，這個利率叫商業利率。所以，加息就是縮小了貼現率和商業利率的差，讓商業銀行利潤減少。而商業銀行為了維持利潤水平，很大概率會提高存貸款利率，這就會導致市場主體減少借貸、增加存款，從而減少流通中的貨幣量。美聯儲加息能夠減少借貸、增加存款，從而回籠貨幣、抑制通貨膨脹、防止經濟過熱。

簡言之，加息就是以利率為抓手，減少貨幣流通量的行為。

縮表

縮表就是收縮央行的資產負債表。資產負債表分為兩部分，資產和負債。央行本身是不擁有資產的，所以它的資產和負債數額必然是相等的。央行持有的資產是債券，負債就是流通中的貨幣（流動性）。當央行縮表時，意味著債券和流動性同步減少。美聯儲此次縮表是針對2008年以來的擴表而言的。上一次擴表的背景是金融危機導致借貸減少、經濟蕭條，美聯儲通過購買美國政府債券，向市場釋放大量流動性，從而造成貨幣供給增多、價格（利率）降低，人們消費意願增強，帶來了經濟復甦。此次縮表，就是美國政府債券到期後（債券到期意味著貨幣回籠），停止購買新的債券，從而將回籠的貨幣鎖死在美聯儲的賬本上。美聯儲縮表，有助於減少貨幣流通量，直接抬高市場利率，從而抑制借貸投資和借貸消費，避免經濟過熱和通貨膨脹。

簡言之，縮表就是以債券為抓手，減少貨幣流通量的行為。

總結

相對而言，加息和縮表的目的都是一樣的，即減少流動性。區別在於，縮表的作用更直接，它是直接進行貨幣回籠，而加息的作用較間接，是通過利率影響流動性。所以，有人說縮表是加息的升級版。

萊蒙夫人

01知識點：加息

美聯儲動的基準利率最簡單來說，就是美國商業銀行向美聯儲“借錢”的利率。

一般說來，美聯儲把提高基準利率，市場利率就相應升高；調低基準利率，市場利率相應降低。商業銀行從中央銀行那裡批發來的貨幣價格高了，對企業和居民的零售價當然也要提高；反之同理。

2008年那陣子啊，大家都知道，金融危機，整個華爾街乃至美國經濟都風雨飄搖，為了拯救美國經濟和金融，美聯儲不斷的降息降息，一度將聯邦基準利率降到0.07，幾乎零利率。

現在，美聯儲覺得危機過去了，長期的低利率和量化寬鬆政策對美國經濟有害，需要回到正常的貨幣政策裡。

所以，從去年年末起，美國進入加息通道，除了這次，估計今年內還有1次加息，即維持今年內總計加息3次的預期不變。此外，美聯儲預計2019年底之前還將加息6次，目標值2.9%，略低於今年3月時的預期3%。

這一利率水平，在美聯儲歷史上並不算高位。

02 知識點：縮表

所謂的表，是指美聯儲的資產負債表。目前美聯儲資產負債表規模高達約4.5萬億美元，其中包括約2.5萬億美元美國國債和約1.8萬億美元抵押貸款支持證券。

2008年金融危機，美聯儲通過三輪量化寬鬆貨幣政策，刺激美國經濟復甦。美聯儲資產負債表的規模，從危機前的不到１萬億美元，擴張到現在的4.5萬億美元。

據CNBC的報道，美聯儲最終的目標是將資產負債表縮減到2萬億~2.5萬億美元的水平，也就是說，美聯儲要“賣出”大概2.5～2萬億美元左右的資產，相當於從市場收回至少2萬億美元的流動性。

“縮表”將花費兩年半到五年的時間完成。

那麼問題來了，資產負債表裡，資產要對應著負債，分為左側的“資產”和右側的“負債”。沒有憑空而來的資產，也不存在沒有資產抵押的負債。

大貓財經

加息和縮表都是金融工具，根據當前經濟來情況來制定相對應的貨幣政策，美聯儲加息縮表雙劍合璧，到底為何，且聽我道來。

美聯儲2017年內已經三次加息，美國自金融危機後順利完成QE歷史使命，進入加息時代，目測當前通脹依舊有些低迷，隨著美國經濟的復甦，利率也要回歸正常，長期的寬鬆政策會使錢過熱，滋生泡沫和通脹。9月份利率會議宣佈10月份正式開啟縮表，也就是以後大方向加息和縮表並存。

什麼是縮表？簡單說就是瘦身。當時金融危機特定的經濟環境，美聯儲為了刺激美國經濟復甦，不僅將短期利率趨於0，先後三輪QE購買大量國債和抵押債，迫使長期利率也降低。加息和縮表就是收緊貨幣的神兵利器，加息會推升短期利率進而影響到長期利率，縮表則會提高企業融資成本，進而影響遠期利率。為什麼加息寶刀不能縱橫江湖，還要開啟縮表這本武林秘籍呢？那是因為有國債收益率不服管教啊，儘管加息頻頻，國債收益率卻是新低，政府債務問題越積越厚，美聯儲心中一百頭羊駝呼嘯而去，小樣，竟敢陽奉陰違，看我不放大招：縮表。

媽雖然沒有明確規模，但是4.5萬億美元資產負債表的也是龐然大物，只要經濟走勢符合預期，將會相對較快執行縮表。10月份已經第一次完成縮表任務，失傳已久的江湖秘籍一出，就怕用力過猛，所到之處寸草不生，違背初衷，所以應該會先觀察一下威力，看看市場反應。所謂物極必反，如果長期利率上升幅度過大，就會影響美國房地產和消費下滑，影響經濟復甦，甚至牽連全球經濟下滑，引起金融震盪，這也不是美聯儲想看到的，所以主要是度的把握，大媽作為風浪裡來回穿梭的老舵手，應該so easy .

美元持續低位徘徊，即使加息縮表，就業數據良好，失業率新低，也難以雄起，黃金更多趨於震盪。

我是Rose,更多問題請關注Roseview,歡迎一起交流討論

Roseview財經

美國聯邦儲備委員會，簡稱美聯儲。美聯儲相當於美國的中央銀行，聯邦公開市場委員會（FOMC）是其貨幣政策決策機構，每年會在華盛頓召開議息會議，決定美國貨幣政策的調整方向。

通常情況下，美聯儲會在FOMC開會之後宣佈，是否調整聯邦基金利率（基準利率）以及調整的幅度有多大，並通過在公開市場買賣政府債券的操作，影響市場資金充裕狀況，從而使銀行間隔夜拆借利率趨向設定的聯邦基金目標利率。而市場上的借貸利率一般也會跟隨這一利率相應移動，例如房貸利率等指標。

美聯儲利率決策的依據，主要是美國經濟的走勢，包括失業率和通貨膨脹數據等。如果美聯儲預期未來美國的經濟可能趨於疲軟，物價存在下行壓力，就可能採取寬鬆（或者更加寬鬆，採取比如QE）的貨幣政策，如降息；反之則可能採取加息等政策，收緊銀根。

所謂 “縮表”，是指美聯儲縮減自身資產負債表規模，是量化寬鬆（QE）的反向操作（寬鬆如山倒，縮表如抽絲），這將推升長期利率，提高企業融資成本，讓美國的金融環境收緊。

可以說，“縮表”和加息的目的一致，都是美聯儲收緊貨幣政策的工具，兩者相互補充。（敲黑板：不要小看美聯儲“縮表”，“縮表”對市場的影響不亞於加息。）

2008年金融危機後，美聯儲不僅將聯邦基金利率降至接近零的超低水平，又先後通過3輪量化寬鬆貨幣政策，購買了大量的美國國債和機構抵押貸款支持證券（Mortgage Backed Securities，簡稱MBS），大幅壓低長期利率，以促進企業投資和居民消費，刺激美國經濟的復甦。

美聯儲資產負債表的規模也從危機前的不到1萬億美元膨脹至目前（截至2017年9月）的大約4．5萬億美元。

隨著美國經濟逐漸步入復甦軌道，美聯儲的超寬鬆貨幣政策也將逐步迴歸常態，除加息之外，美聯儲資產負債表也要收縮到相對正常水平。為什麼？【小哥哥】認為，因為長期過度寬鬆的貨幣政策可能導致美國經濟過熱、金融風險升高，也可能加大資產泡沫和通脹飆升的風險。

摩羯小哥愛新聞

01、美聯儲縮表是什麼意思？

美聯儲縮表簡單地說就是縮減資產負債表，每個國家、每個企業、每個家庭都有自己的資產負債表，打個比方，假如你有20萬存款，除此之外沒有任何資產，那麼你現在的總資產就是20萬人民幣。

我在7月5日《中國的銀行體系到底有多少錢》一文中舉過例子（今日頭條：小白讀財經，可查看）：假如你買一套100萬的房子，首付20萬，貸款80萬，在不考慮利息成本的情況下，你的總資產將會增加到100萬。

即：總資產（100萬）＝負債（80萬）+所有者權益（20萬）

現在美聯儲縮表也是這樣的，縮表即降低美聯儲的總資產規模。

2008年11月25日－2013年6月19日，美聯儲通過“印鈔”向商業銀行購買國債和MBS（關於房子的債券），這時美聯儲資產負債表中：資產項表現為“美國國債”和“MBS”增加；負債項表現為“逆回購協議”和“存款機構其他存款”增加，這個過程為擴表（如下表）。

而縮表與擴表恰恰相反，縮表為降低資產負債表規模，即美聯儲賣出自己持有的國債、MBS等資產，收回2008年11月25日－2013年6月19日期間印出的錢（基礎貨幣），帶來的結果是市場上的美元減少，市場資金短缺。

02、美聯儲縮表和中國央行縮表有何不同？

相比而言，美聯儲收緊“印鈔機”即是縮表，但在中國，央行“抽水”並不意味著縮表：

我給大家舉個例子：

下面是今年1月份中國央行資產負債表：

負債項下的“政府存款”（紅色方框）即為財政部在央行裡的存款，1月份為2.9萬億。假如2月份財政收入了1000億，那麼負債項下的“政府存款”會增加1000億。同時負債項下的“其他存款性公司存款”（黑色方框）又會減少1000億，

但是現在問題來了，在中國的統計範疇裡“其他存款性公司存款”是基礎貨幣，計入“儲備貨幣”一項，我在4月22日《揭秘：央行是如何印錢的》一文中已經說過（今日頭條：小白讀財經，可查看），在中國的銀行體系裡存在這樣一個公式：

M2＝基礎貨幣×貨幣乘數（5.3倍左右）

也就是說雖然央行沒有縮表，但基礎貨幣減少了1000億，理論上M2將會減少：

M2＝基礎貨幣×貨幣乘數＝1000億×5.3倍＝5300億

M2的增減可以粗略地理解為央行印鈔的速度，現在M2減少了5300億，也就是說在沒有縮表的情況下，央行抽水了5300億。

小白讀財經

1、美聯儲是美國的央行，執行獨立自主的貨幣政策。美聯儲的加息，大多發生在美國經濟發展較好之時而採取加息行為，是為了避免美國的通貨膨脹而導致美元貶值的發生。由於美元是國際通用貨幣，美聯儲的加息往往會伴隨著各國貨幣政策的調整，強勢的美元顯然有利於美國，會使更多的美元迴流美國。而對弱小的國家來說，顯然會產生無可適從的後果。 2、縮表，應該是美國財政部逐步減少美國國債發行量的行為舉措。美國國債的發行，都是美國財政部委託美聯儲轄下的商業銀行進行。因此，美聯儲的縮表，其實是屬於美國政府減少國債發行量的政府行為…

留研

一、美聯儲加息和縮表的區別

1.定義

（1）所謂加息，是指一個國家或地區的中央銀行提高利息的行為，從而使商業銀行對中央銀行的借貸成本提高，進而迫使市場的利息也進行增加。

（2）所謂的縮表，是指縮減資產負債表，即減少銀行的負債、少貸款，這意味著要把以前的貸款追回和把黑洞補上。

2.區別

加息和縮表兩者相對而言，後者比前者的貨幣收縮更為激烈，對市場上資金的衝擊更大。簡單地說，縮表是“加息plus”（即加息的加強版）。

舉個例子，美國之前在三輪量化寬鬆中，通過印錢購買了大量的市場上的債券，這些債券都進入了美聯儲產負債表中的資產部分，而發出去的錢（給了銀行等金融機構，銀行再貸出去）都是美聯儲的負債。現在美聯儲要縮表，意味你現在就要把之前抵押給我的債券拿走，錢還給我。而如果是美聯儲要加息，那麼就意味著錢你可以繼續用，不過需要多給我點利息，如果你覺得用不起了就還給我，用得起就繼續用。

二、美聯儲加息和縮表對美元和黃金的影響

1.美聯儲加息對美元和黃金分別有何影響？

具體而言，若美聯儲加息預期升溫，到加息政策正式實施，將逐步提振美元，最終讓美元漲勢到達頂點。

換言之，加息政策落地之後，美元的拐點就將出現，而作為以美元計價的投資品，黃金價格下跌態勢的拐點也將來臨。

2.美聯儲縮表對美元和黃金分別有何影響？

簡單而言，美聯儲縮表決議成功，意味著利多美元，利空黃金。

以上內容僅供參考用途，並不構成任何現貨黃金操作建議或者現貨白銀操作建議。

6666財源廣進

關鍵字: 美聯儲 銀行 財經