新華財經北京3月1日電（馬悅然、劉玉龍、閆鵬）依法懲處證券違法犯罪行為是嚴格落實修訂後的證券法規定的重要舉措。接受新華財經記者採訪的專家表示，長期以來，上市公司經營管控能力參差不齊，各類證券期貨違法行為損害了市場的公平、公開、公正性，隨著新證券法處罰力度加大，能夠進一步保護投資者合法權益。2020年強監管打擊違法的態勢不會鬆動，新法將直擊市場痛點、難點。
利劍出鞘——加大違法犯罪行為懲處力度
《中華人民共和國證券法》自2020年3月1日起施行。將從強化中介機構責任，顯著提高證券違法違規成本等角度，切實維護投資者及上市公司合法權益，重拳懲治市場亂象。
平安證券首席經濟學家張明表示，新證券法進一步完善了證券市場基礎制度，體現了市場化、法治化、國際化方向，為提高上市公司質量，切實維護投資者合法權益，促進證券市場服務實體經濟功能發揮，打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提供了堅強的法治保障，具有非常重要而深遠的意義。
對於保護投資者和加大處罰力度，新證券法關鍵舉措包括督促中介機構勤勉盡責，如涉及信息披露義務人致使投資者遭受損失的，承擔賠償責任；發行人的保薦人、承銷的證券公司及其直接責任人員，不能證明自己無過錯的，與發行人一起承擔連帶賠償責任。大幅增加證券違法的處罰力度，如欺詐發行處罰相關責任主體最高被罰2000萬元。信息披露違法罰款從最高60萬元提高到1000萬元，對於從事虛假陳述行為的組織或股東最高處以一千萬元罰款等。
29日發佈的《國務院辦公廳關於貫徹實施修訂後的證券法有關工作的通知》強調，加大對欺詐發行、違規信息披露、中介機構未勤勉盡責以及操縱市場、內幕交易、利用未公開信息進行證券交易等嚴重擾亂市場秩序行為的查處力度。加強行政執法與刑事司法銜接，強化信息共享和線索通報，提高案件移送查處效率。公安機關要加大對證券違法犯罪行為的打擊力度，形成有效震懾。
可以預料，在新證券法護航之下，資本市場的執法威懾力將得到提升，進而使得相關方能更好履行自己的責任和義務，市場信心或將進一步提升。
案劍瞋目——內幕交易與信披違規仍是“重災區”
2020年1月，證監會開出新年第一張“天價罰單”，金額達17.6億人民幣，劍指惡性操縱行為。其實，近幾年監管機構對於市場各方機構的懲罰力度在逐年加大。
據證監會官網公開資料顯示，2019年全年，證監會下發行政處罰和市場禁入決定書144份。
從監管內容看，內幕交易與信披違規仍是“重災區”，其中內幕交易佔全部公開案件比例超40%；信息披露違規案件60餘張。一些內幕交易案件因市場影響惡劣，被開出“天價”罰單，如陽雪初內幕交易深圳中青寶、太陽紙業內幕交易案中，當事人皆被沒收違法所得金額，並處以其違法所得金額的一倍罰款。
信披也是交易所重點監察內容。如2019年上交所針對信息披露違規發出公開譴責40單，通報批評103單，監管關注決定106單，同比分別增加25%、63%、33%。紀律處分與監管關注共涉及110家上市企業。
“信息披露是2019年監管層主抓的重點工程。上市公司信息披露的真實與否一定程度上反映了上市公司的誠信意識。”武漢科技大學金融研究所所長董登新說。
此外，2019年有11家中介機構被處罰，華信證券、德邦證券、金元證券、新時代證券四家券商被合計罰沒總金額1.05億元。大信、眾華、興華等會計師事務所，銀信評估等資產評估機構也被處罰。
可以看出，監管部門不斷提高監管執法工作水平，加強損害投資者權益行為的打擊力度，在市場法治建設和投資者保護方面取得較大突破。
歸位盡責——上市公司應聚焦主業合規發展
不難預料，2020年監管部門將持續保持對違法違規行為的高壓態勢，促使上市公司及大股東講真話、做真賬，中介機構應歸位盡責仍是監管重點。
川財證券研究所所長陳靂表示，新證券法對上市公司信息披露的處罰力度加強了，但是權衡利益角度，不排除還會有極少數鋌而走險的。除了對上市公司違法行為進行嚴厲打擊外，一定要引導上市公司迴歸主業發展，重點做好實業，減少併購重組亂向，加強自身的經營發展能力降本增效，尤其要強化科技賦能和企業文化建設，實現高質量發展。
董登新表示，為提高上市公司質量，上市公司還應有完善的內部法人治理，建立風險防控機制，提高經營管理水平。
今年1月下旬，證監會主席易會滿就證券法修訂與施行接受新華社記者專訪時表示，新證券法對市場參與各方提出更高的法律要求。發行人及其上市公司，違法違規的責任更重，法人治理的規範更嚴，以及信息披露的要求更高。信披文件應充分披露投資者做出價值判斷和投資決策所必需的信息。信息披露制度是資本市場健康發展的制度基石，是維護投資者權益的重要保障。上市公司應嚴格遵循信息披露各項規定，確保披露的信息真實、準確、完整。
專家分析，中介機構的違法成本大幅上調，中介機構責任能力建設仍需推進。隨著註冊制落地，中介機構在新股擴容中受益，但也會進一步強化對券商資本實力的考驗。在此情形下，中介機構應培養專業人才，規範自身行為。證券公司應持續履行督導的職責，做投資者的“守門人”，保護投資者權益。
新證券法從各方面進一步落實了對投資者的保護。首創證券研發部總經理王劍輝表示，隨著中國股票發行制度由核准制轉向註冊制，投資者也要逐漸走向成熟。作為普通投資者，也應該提高投資的專業化能力，進一步學習新的投資方式，樹立價值投資理念。機構的科技手段和操作空間都在增長，自然投資者應該“搭車”，最好的方式是指數化投資，市場的分層將會非常明顯。
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