◎武海煒/文
全球的頂尖礦業巨頭都在幹什麼？它們的發展理念是什麼？有什麼經驗值得我們借鑑？......
中國礦業報/礦業界，從即日起將連續推出一系列文章探討國內外頂級礦業巨頭髮展現狀，看看從中我們能收穫到是什麼？
2019年，對於“三巨頭”之一的淡水河谷來說，是十分煎熬的一年。2020年2月20日，淡水河谷發佈的2019年財報裡，有一個數據暴露了它今年的辛酸：“2019年虧損16.83億美元，較上年減少了約124%。”
而追溯這一數據的根源，不得不提2019年初發生在巴西的布魯馬迪尼奧潰壩事故。這次潰壩事件影響有多嚴重，那就是至今為止，淡水河谷都在處理後事。這次潰壩事件相關賠償與費用支出達74.02億美元，公司向在這場災難中喪生的250名員工中的244名進行勞動補償；領取611項協議、1570名受益人和14億雷亞爾的支出達到4451名受益人的個人或集體賠償，已支付的款項超過6.79億雷亞爾；向居住在布魯馬迪尼奧和帕拉奧佩巴河沿岸的約106,000人提供緊急援助……
巴西的“蝴蝶”煽動翅膀，引起了鐵礦石市場的一陣龍捲風。
潰壩事件發生後，進口鐵礦石價格短期內升至95美元/噸，比潰壩事件前上漲約20美元/噸，上漲幅度高達26.7%。雖說這樣的市場波動，很大程度上說是非理性的，但也可以側面反映出，“巨頭”淡水河谷的影響力。
福兮禍之所伏，禍兮福之所倚。淡水河谷運氣糟糕的2019年已經過去，回顧這一年的經營，不難發現，雖然這是天災壓頂的一年，但未必不是自我的修整、發現問題、蓄勢待發的一年。
財務表現並不算糟糕
如果不談利潤，淡水河谷公佈2019年財報顯示，除去與布魯馬迪尼奧有關的撥備和支出，2019年淡水河谷EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）總額為179.87億美元，比2018年增加13.94億美元，這主要是由於價格上漲（59.91億美元）和有利的外匯變動（5.71億美元）所致。
2019年，淡水河谷黑色金屬業務部門的調整後EBITDA為169.97億美元，比2018年增長16％，主要是由於價格上漲（60.99億美元），但銷量下降（24.63億美元）和價格上漲所抵消潰壩造成的損失後工程費用（8.85億美元）。
2019年，淡水河谷的現金產生量為81.05億美元，使現金和現金等價物增加至81.76億美元，比2018年第四季度增加24.52億美元。
鐵礦石市場依然火熱
布魯馬迪紐礦壩潰壩後，淡水河谷的鐵礦石產能受到多個礦區運營中斷的嚴重影響。在過去一年中，淡水河谷在恢復停產礦區產能方面取得良好進展。目前仍有4000萬噸產能處於停產狀態，淡水河谷計劃在2020年和2021年分別恢復1500萬噸和2500萬噸產能。
2019年，淡水河谷鐵礦石62％的鐵參考價格在2019年平均為93.4美元/幹公噸，比2018年高34％，這是由於供應方面的中斷所致，主要歸因於巴西的布魯馬迪尼奧潰壩事件，以及Veronica颶風在澳大利亞的影響以及中國鋼鐵產量的創紀錄增長。19年4季度，平均鐵價為62％，平均價格為88.6美元/幹公噸，比19年三季度低13％。
在總體鐵礦石價格走勢之後，2019年MB65％指數平均價格為104.5美元/幹公噸，比2018年高15％。在19年4季度，該指數比19年3季度下降了10％，低於62％的鐵指數的下降幅度。
在中國，粗鋼產量創歷史新高，2019年達到996.3 Mt，在19年第四季度表現強勁，這得益於房地產行業的持續增長勢頭，製造業的復甦以及較寬鬆的冬季限制。
根據世界鋼鐵協會（WSA）的數據，除中國外，2019年粗鋼產量降至873.6 Mt，較2018年下降1.6％，原因是鋼鐵消費行業遭受中美貿易緊張局勢的負面影響。
歐洲受到的打擊最大，因為汽車和機械等出口導向型行業受到投資不足和貿易流量減少的影響。2019年該地區的鋼鐵產量總計159.4 Mt，比2018年下降5％。
在北美，美國是唯一增加鋼鐵產量的國家，2019年達到87.9噸，比2018年增長1.5％，這主要是由於電弧爐的鋼鐵產量增加。
在發展中國家，印度的鋼鐵產量增至111.2噸，低於預期，比2018年增加1.8％。適度的增長歸因於製造業和國內消費放緩。另一方面，根據WSA的初步數據，東南亞保持了過去幾年的鋼鐵生產勢頭，鋼鐵產量比2018年增長11％。
在賤金屬鎳業務中，新喀里多尼亞的業務在整個2019年都遇到了具有挑戰性的問題，主要涉及生產和加工。因此，Vale修改了其業務計劃，降低了該運營剩餘壽命的預期生產水平。新的業務戰略導致2019年的減值支出為25.11億美元。
在煤炭業務中，對與莫桑比克運營中的冶金煤和動力煤產量相關的期望進行了重估，對採礦計劃進行了審查，從而導致了已探明和可能的儲量的減少，並降低了長期長期價格假設導致在2019年產生16.91億美元的減值費用。
與中國市場的淵源
“做生意需要遠見。”1973年，淡水河谷開始跟中國啟動鐵礦石貿易，從紐約通過一個貿易商，將鐵礦石運到中國。他們對中國人說：“如果你們採用巴西純度特別高的鐵礦石，將它們與本地鐵礦石混合在一起效果會大幅度提升，將會生產出更高質量的鋼材。”當時運距長、物流困難造成運費高昂，然後鐵礦石價格卻很低廉，有遠見的淡水河谷公司看準了這個市場。
這是淡水河谷第一次運鐵礦進中國，也是中國第一次從海外購買鐵礦石。隨著我國工業化腳步的深入，這種貿易關係越來越堅不可摧，逐漸發展到現在我們對海外鐵礦的“依賴”。
2019年，淡水河谷共向中國市場銷售1.9億噸鐵礦石和球團礦，佔其總銷量的60.8%；來自中國市場的收入為182.42億美元，在總營收的佔比為48.55%。
目前看來，在基礎設施投資反彈的帶動下，Vale對中國的鋼鐵需求保持樂觀。然而，我們看到，冠狀病毒的不確定性帶來了越來越大的風險，鐵礦石價格可能會在短期內受到不確定性的影響，但應該會回升，對補貨活動和刺激政策做出反應。除中國以外，東南亞等新興經濟體的鋼鐵產量增長以及歐洲，日本和韓國等發達市場的緩慢復甦將推動鐵礦石海運需求。
小結：
1. 拋開潰壩事件造成的損失不考慮，淡水河谷2019年的表現並不算糟糕。淡水河谷的收入從2018年的365.8億美元增加到2019年的375.7億美元，增長率達2.7%。
2. 經歷過潰壩事件，淡水河谷正在恢復元氣，未來生產安全性將增強，成本將有望進一步降低。
3. 從淡水河谷運營能力來看，未來幾年它的表現非常值得期待。畢竟淡水河谷的最核心競爭力依然擺在那，鐵礦石又多又好，成本還低。
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