2月24日期貨交易策略：原油反彈上揚，預計周內應有共振衝高回落

1---黑色

鐵礦石：
1、基本面：週五港口現貨成交94.3萬噸，環比下降2.2%。受到肺炎疫情影響，年後全國延遲復工，鋼廠節後補庫以按需採購為主 中性
2、基差：日照港PB粉現貨669，摺合盤面749.7，基差74.2；適合交割品金布巴粉現貨價格604，摺合盤面677，基差1.5，盤面貼水 中性
3、庫存：港口庫存12394.23萬噸，環比減少74.73萬噸，同比減少2182.27萬噸 偏多
4、盤面：20日均線向上，收盤價收於20日均線之上 偏多
5、主力持倉：主力淨多，多減 偏多
6、結論：目前來看海外供給仍舊處於偏緊的態勢，供給端的整體低位為鐵礦石的上漲奠定了基礎。支撐鐵礦石上漲的兩大因素就是供給端的持續低位以及鋼廠減產不及預期。近期流動性較為寬鬆，盤面的上行基於市場對未來下游復產復工的樂觀預期，但整體來看鐵礦石自身的基本面難以支撐如此大幅度的漲幅，盤面依舊維持反轉拋空的思路。

動力煤：
1、基本面：疫情之後上游主產區積極復產，日耗處於全年季節性低點，絕對水平低於歷史同期，但已經出現明顯反彈趨向，CCI指數持穩 偏空
2、基差：現貨576，05合約基差24，盤面貼水 偏多
3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存520萬噸，環比增加6萬噸；六大發電集團煤炭庫存總計1745.51萬噸，環比增加16.21萬噸；六大發電集團煤炭庫存可用天數41.43天，環比增加0.39天 偏空
4、盤面：20日均線走平，收盤價收於20日均線之下 偏空
5、主力持倉：主力淨空，空增 偏空
6、結論：日耗雖然出現抬升跡象，但仍然處於季節性的低點，整體來看由於行業集中度的差異，上游主產區的復工進度明顯快於下游，目前來看上游復產有序進行，發運量有明顯提升，港口庫存持續積累，而下游需求端表現相對疲軟。呈現坑口強而港口弱的局面，期貨盤面維持逢高拋空的思路。

焦煤：
1、基本面：目前各地區煤礦復產數量繼續增多，煉焦煤供給及運輸逐步開始恢復，但整體恢復節奏仍然緩慢，煤企產量處於中位偏低水平，煉焦煤供應整體仍偏緊張，尤其是低硫主焦煤供應持續緊缺；偏多
2、基差：現貨市場價1485，基差221.5；現貨升水期貨；偏多
3、庫存：鋼廠庫存783.24噸，港口庫存589萬噸，獨立焦企庫存628.50萬噸，總體庫存2000.74萬噸，較上週增加12.29萬噸；偏多
4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多
5、主力持倉：焦煤主力淨多，多增；偏多
6、結論：受到疫情影響，各地煤礦復工時間均有延長，預計煤企將於未來一週內陸續復工，具體復工情況或不樂觀。綜合來看，焦煤市場整體偏強，但有價無市，預計短期煤價暫穩為主運行。焦煤2005：1260-1290區間操作。

焦炭：
1、基本面：原料供應情況逐步好轉。部分焦企仍保持前期限產水平，少數因前期原料煤不足以及運輸受限，限產力度較大的焦企已提產，焦炭供應量有所增加。鋼廠因成材庫存壓力以及資金週轉壓力而持續限產，被迫減產現象逐步增加，部分鋼廠已對焦炭持按需採購態度；偏空
2、基差：現貨市場價2200，基差333；現貨升水期貨；偏多
3、庫存：鋼廠庫存456.15萬噸，港口庫存274萬噸，獨立焦企庫存89.78萬噸，總體庫存819.93萬噸，較上週減少21.71萬噸；偏多
4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多
5、主力持倉：焦炭主力淨多，多增；偏多
6、結論：目前市場仍處於供需相對平衡狀態，但隨著鋼廠對焦炭需求的收縮，焦炭供需格局或將有變化，預計短期價格將跟隨下游成材偏弱震盪。焦炭2005：1840-1870區間偏空操作。

螺紋：
1、基本面：上週高爐開工率繼續小幅回落，電爐產能仍處於低水平開工狀態，螺紋鋼實際產量繼續回調，由於利潤收縮及疫情原因，近期供應端產量繼續走平或小幅下降。近期下游建材成交有小幅回升，總體維持較低水平，受疫情影響二月份難以恢復至正常狀態，不過隨著各地逐步復工，本週預計將繼續回暖；中性。
2、基差：螺紋現貨折算價3574.1，基差89.1，現貨升水期貨；偏多。
3、庫存：全國35個主要城市庫存1133.45萬噸，環比增加13.86%，同比增加18.8%；偏空。
4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。
5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多。
6、結論：上週螺紋期貨價格連續反彈上行，現貨價格止跌企穩，下游建材成交量有小幅回暖，短期價格或存在回調需求，但總體預期轉好，中線仍然看多，操作上建議3400-3500區間內逢低短多為主，中線多單可繼續持有。

熱卷：
1、基本面：受疫情持續影響，鋼廠被動減產，供應端產量出現一定幅度下滑，需求方面下游汽車家電等產銷同樣受到影響，上週表觀消費表現繼續小幅走弱，但隨著各地製作業逐漸復工，供需逐漸好轉；中性
2、基差：熱卷現貨價3490，基差6，現貨略升水期貨；中性
3、庫存：全國33個主要城市庫存333.71萬噸，環比增加15.41%，同比增加21.89%，偏空。
4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性
5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。
6、結論:上週熱卷期貨價格持續反彈，現貨價格在下跌企穩後有小幅反彈，由於疫情逐漸好轉，當前整體市場預期有所好轉，本週總體仍以震盪偏強為主，操作上建議05合約短線日內3400-3500區間內逢低做多為主。

2---能化

天膠：
1、基本面：供應依舊過剩 偏空
2、基差：現貨11400,基差-320 偏空
3、庫存：上期所庫存環比增加，同比減少 中性
4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空
5、主力持倉：主力淨空，空增 偏空
6、結論：空單持有

PTA：
1、基本面：在成本端的帶動下PTA走高，PTA工廠雖有降負，但仍處於供大於求的局面，累庫壓力持續。預計後市PTA將走高庫存邏輯。偏空。
2、基差：現貨4375，基差-181，貼水期貨；偏空。
3、庫存：PTA工廠庫存6.5天，聚酯工廠PTA庫存7.5天；偏空。
4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。
5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。
6、結論：總體PTA拋空操作為主。TA2005:反彈拋空操作為主。

MEG：
1、基本面：MEG估值偏低，但供需壓力較大，下週港口庫存回升，逐步進入偏高區域。總體短期乙二醇弱勢運行為主，關注疫情發展以及工廠返工力度。偏空。
2、基差：現貨4415，基差-101，貼水期貨；偏空。
3、庫存：華東主港地區MEG港口庫存約64.6萬噸，環比上期下降7萬噸。中性。
4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。
5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。
6、結論：MEG處於偏空格局。EG2005:反彈偏空操作為主。

塑料
1. 基本面：當前下游廠家復工有序推進，庫存拐點出現，短期情緒回暖，PE當前主力合約2005盤面進口利潤-121，現貨標準品（華北煤制7042）價格6950（+0），山東回料6450，進口乙烯單體706美元，倉單2442（-0），下游農膜報8200（-0），神華拍賣PE成交率19%， LLDPE華北成交6900，華東成交無，華南成交無，中性；
2. 基差：LLDPE主力合約2005基差-50，升貼水比例-0.7%，偏空；
3. 庫存：兩油庫存123萬噸（-9），PE分項52.64，偏空；
4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位於20日線上，中性；
5. 主力持倉：LLDPE主力持倉淨空，增空，偏空；
6. 結論：L2005日內6925-7075震盪操作；

PP
1. 基本面：當前下游廠家復工有序推進，庫存拐點出現，短期情緒回暖，PP當前主力合約2005盤面進口利潤-480，現貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格6930（-30），PP粉料6950，進口丙烯單體786美元，山東丙烯均價6600（+140），倉單1343（-13），下游bopp膜報9400（-0），神華拍賣PP成交率13%，均聚拉絲華北成交6900，華東成交7000，華南成交無，中性；
2. 基差：PP主力合約2005基差-175，升貼水比例-2.5%，偏空；
3. 庫存：兩油庫存123萬噸（-9），PP分項70.36，偏空；
4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位於20日線上，中性；
5. 主力持倉：PP主力持倉淨多，增多，偏多；
6. 結論：PP2005日內7010-7200震盪操作；

紙漿：
1、基本面：針葉漿外盤報漲，進口量平穩、價格窄幅上探；新冠肺炎疫情持續好轉，下游規模紙企陸續復工，疊加物流運輸逐步恢復，漿市或逐步放量，提振原料端紙漿需求；偏多
2、基差：智利銀星山東地區市場價為4500元/噸，SP2005收盤價為4606元/噸，基差為-106元，期貨升水現貨；偏空
3、庫存：2月中旬，國內青島港、常熟港、保定地區、高欄港紙漿庫存合計約223萬噸，較本月上旬增加8.72%，較1月下旬增加25%；偏空
4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性
5、主力持倉：主力持倉淨空，空減；偏空
6、結論：疫情持續好轉提振紙漿需求，但供需未能有效緩解高庫存壓力，紙漿基本面難以支持盤面持續上行，建議高拋低吸短線操作為主。SP2005：日內4590-4620區間操作

燃料油：
1、基本面：成本端原油企穩；全球煉廠開工率處於年內低位，疊加運費回升、西方套利貨供給減少，新加坡燃油供應下降預期進一步深化；國內疫情逐步好轉，幹散貨進口和集裝箱貿易逐步回暖，支撐燃油消費，但脫硫塔安裝進度延後、國外疫情擴張跡象等導致燃油需求的不確定性增強；中性
2、基差：舟山保稅燃料油為373.5美元/噸，FU2005收盤價為2291元/噸，基差為331元，期貨貼水現貨；偏多
3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存數量大幅上漲至2324萬噸，較上週上漲9.84%；偏空
4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線走平；中性
5、主力持倉：主力持倉淨空，空減；偏空
6、結論：成本端原油企穩，新加坡高硫燃料油基本面利多，但海外疫情有擴散趨勢，需求端不確定性增加。FU2005：前期多單減持，多5-9價差

原油2004：
1.基本面：沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲發表言論稱：“媒體有關沙特考慮脫離歐佩克+的報導是“荒謬和無稽之談”。沙特與所有歐佩克和歐佩克+的夥伴保持著溝通和對話”；美國油服公司貝克休斯公佈的最新調查統計數據顯示，截至當天的最近一週內，美國石油活躍鑽井數環比增加1座至679座；中性
2.基差：2月21日，阿曼原油現貨價為57.40美元/桶，巴士拉輕質原油現貨價為60.31美元/桶，卡塔爾海洋原油現貨價為56.68美元/桶，基差-9.80元/桶，現貨貼水期貨；偏空
3.庫存：美國截至2月14日當週API原油庫存增加416萬桶，預期增加376.7萬桶；美國至2月14日當週EIA庫存預期增加249.4萬桶，實際增加41.5萬桶；庫欣地區庫存至2月14日當週減少13.3萬桶，前值增加166.8萬桶；截止至2月21日，上海原油庫存為292.2萬桶；中性
4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空
5.主力持倉：截止2月18日，CFTC主力持倉多增;截至2月18日，ICE主力持倉多減；中性；
6.結論：新冠疫情方面在全球有擴大趨勢，中國國內維持穩定，復工逐步進行，但日韓方面確診人數加速增長，中東地區伊朗疫情有惡化趨向，歐洲方面意大利較為嚴重，悲觀情緒重佔上風，而沙特與俄羅斯間的分歧不斷增大，市場對OPEC+3月深化減產的決議難言樂觀，長線逢低小單建倉，短線403-410區間操作

甲醇2005：
1、基本面：山東地區甲醇市場價格局部上探，華中地區甲醇整理趨穩，出貨一般，觀望居多；華北地區甲醇局部上行。西南地區整體偏弱震盪；西北地區上週新價變化不大，部分上調，多數裝置降負運行，本週部分廠家已停售；中性
2、基差：截至2月21日，現貨2035，基差-84，貼水期貨；偏空

3---農產品

白糖：
1、基本面：荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預估上調至820萬噸。聯合國糧農組織：19/20年度全球糖供應料短缺240萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應缺口640萬噸。F.OLicht：預計19/20榨季全球食糖供應缺口從650萬噸增加到1090萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預計達612萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：將19/20榨季全球食糖供應缺口從此前預估的530萬噸上調至663萬噸，20/21榨季缺口101萬噸。2019年1月底，19/20年度本期製糖全國累計產糖641.45萬噸；全國累計銷糖320.08萬噸；銷糖率49.9%（去年同期50.12%）。2019年12月中國進口食糖21萬噸，環比減少12萬噸，同比增加4萬噸。偏多。
2、基差：柳州現貨5835，基差61（05合約），升水期貨；中性。
3、庫存：截至1月底19/20榨季工業庫存321.37萬噸；中性。
4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性。
5、主力持倉：持倉偏多，淨持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。
6、結論：物流逐步恢復，工廠復工。白糖作為民生食品物資，受疫情影響略偏多。主產區產糖率有所降低。外糖總體走勢震盪上行，主力合約震盪偏多思路，逢低短多為主。

棉花：
1、基本面：2020年全國植棉調查植棉意向下降5.36%。美農業部2月報告總體略偏空。工廠逐步復工。經濟下滑預期增加，消費預期疲軟。中國農村部12月發佈棉花供需平衡表19/20產量580萬噸，消費803萬噸，進口160萬噸，期末庫存652萬噸。12月進口棉花15.36萬噸，同比減少29.67%，環比增加46.15%。中性。
2、基差：現貨3128b全國均價13489，基差224（05合約），升水期貨；中性。

豆油
1.基本面：12馬棕庫存下降12.31%，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比減少5.17%，馬棕進入減產季，庫存將持續下降，天氣乾旱引起遠月產量擔憂，市場炒作棕櫚油供應減少需求增加，但印度暫停進口馬棕，短期影響出口；USDA報告下調20年單產及年末庫存，利多美豆行情，關係環節對華出口增加，目前市場關注點在南美種植上，預產量破紀錄。菜籽供應偏緊，偏強態勢。偏多
2.基差：豆油現6050，基差108，現貨貼水期貨。偏多
3.庫存：2月14日豆油商業庫存103萬噸，前值85萬噸，環比+18萬噸，同比-21.58% 。偏多
4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空
5.主力持倉：豆油主力空減。偏空
6.結論：油脂震盪回調整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對華出口順利國內進口大豆庫存緊張趨勢緩解。短期印度與馬來出現政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，市場部分基金離場，其中也包含年前離場控制風險等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續，中長期仍存上漲空間。菜油國內基本面較好，中加關係未緩解，進口受限，依舊偏強。冠狀病毒影響國內油脂需求，馬盤持續下跌，國內企業復工後，需求將緩慢回升，短期疫情未控制的情況下，觀望或逢低買入。豆油Y2005：高位回落，逢低買入或觀望

棕櫚油
1.基本面：12馬棕庫存下降12.31%，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比減少5.17%，馬棕進入減產季，庫存將持續下降，天氣乾旱引起遠月產量擔憂，市場炒作棕櫚油供應減少需求增加，但印度暫停進口馬棕，短期影響出口；USDA報告下調20年單產及年末庫存，利多美豆行情，關係環節對華出口增加，目前市場關注點在南美種植上，預產量破紀錄。菜籽供應偏緊，偏強態勢。偏多

菜籽油
1.基本面：12馬棕庫存下降12.31%，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比減少5.17%，馬棕進入減產季，庫存將持續下降，天氣乾旱引起遠月產量擔憂，市場炒作棕櫚油供應減少需求增加，但印度暫停進口馬棕，短期影響出口；USDA報告下調20年單產及年末庫存，利多美豆行情，關係環節對華出口增加，目前市場關注點在南美種植上，預產量破紀錄。菜籽供應偏緊，偏強態勢。偏多
2.基差：菜籽油現貨7980，基差461，現貨貼水期貨。偏多
3.庫存：2月14日菜籽油商業庫存30萬噸，前值28萬噸，環比+2萬噸，同比-44.25%。偏多
4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空
5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空
6.結論：油脂震盪回調整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對華出口順利國內進口大豆庫存緊張趨勢緩解。短期印度與馬來出現政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，市場部分基金離場，其中也包含年前離場控制風險等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續，中長期仍存上漲空間。菜油國內基本面較好，中加關係未緩解，進口受限，依舊偏強。冠狀病毒影響國內油脂需求，馬盤持續下跌，國內企業復工後，需求將緩慢回升，短期疫情未控制的情況下，觀望或逢低買入。菜籽油OI2005：高位回落，逢低買入或觀望

豆粕：
1.基本面：美豆衝高回落，中國採購美國大豆尚有變數和巴西大豆收割進程加快。國內豆粕震盪收低，短期區間震盪延續。國內進口大豆增多，來年供應預期好轉，加上疫情影響，壓制禽類需求端預期，但現貨端豆粕庫存仍處低位，油廠開工恢復偏慢，供應短期依舊偏緊，生豬養殖規模保持恢復性增長，需求端中長期尚有期待支撐價格。中性

4---金屬

銅:
1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，2020年1月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為50.0%，比上月小幅回落0.2個百分點；偏空。
2、基差：現貨 45875，基差-115，貼水期貨；中性。
3、庫存：2月21日LME銅庫存減1425噸至163425噸，上期所銅庫存較上週增35881噸至298619噸；偏空。
4、盤面：收盤價收於20均線以下，20均線向下運行；偏空。
5、主力持倉：主力淨持倉多，多增；偏多。
6、結論：在宏觀情緒改善下，但是下游消費疲軟，開工緩慢，上漲壓力較大，短期還是震盪為主，區間45500~46800，滬銅2004: 短期觀望，逢高短空。

鋁:
1、基本面：鋁廠環保限產和去產能有市場自己調節，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。
2、基差：現貨13520，基差-60，貼水期貨，中性。
3、庫存：上期所鋁庫存較上週增70787噸至409635噸，庫存繼續大增；偏空。
4、盤面：收盤價收於20均線下，20均線向下運行；偏空。
5、主力持倉：主力淨持倉空，多翻空；偏空。
6、結論：消費疲軟滬鋁延續低位震盪為主，短期難有起色，滬鋁2004：14300空持有。

鎳：
1、基本面：短期礦供應有限，但由於疫情，下游的需求有所下降，礦庫存下降速度放緩，礦價反彈的時間點可能後延，鎳價築底的過程被拉長。鎳鐵減產，本週開始已經爆發，但由於不鏽鋼減產幅度更大，所以鎳鐵還是存在過剩。加上1月鎳鐵庫存增加較多，產業鏈有點偏空。電解鎳自身產量預計會有所增加，下游主要品種不鏽鋼對其需求沒有提振，還有所減少，電鍍與合金影響一定需求，供需面偏寬鬆。不鏽鋼方面再次利空產業鏈。下游全面受疫情影響，庫存增加比較快再創歷史新高，其中300冷軋卷板庫存增加比較多，不利於鎳的需求。偏空
2、基差：現貨103450，基差1100，偏多，俄鎳103100，基差750，偏多
3、庫存：LME庫存224700，-66，上交所倉單35469，-347，中性
4、盤面：收盤價收於20均線以下，20均線向下，偏空
5、主力持倉：主力持倉淨空，空增，偏空
結論：鎳2004：100000-108000區間運行，短線可能繼續回調向下考驗，背靠10萬支撐可以少量試多，短線高拋低吸。如果反彈可以拋空不鏽鋼對沖風險。

黃金
1、基本面：疫情海外蔓延勢頭兇猛，週末意大利累計確診157例，日本累計確診838例，韓國累計確診602例，週一市場開盤暴漲，黃金飆漲近40美元至1680上方後回落；美國2月Markit綜合PMI顯示企業活動出現2013年以來首次萎縮；偏多
2、基差：黃金期貨371.9，現貨369.48，基差-2.76，現貨貼水期貨；偏空
3、庫存：黃金期貨倉單2397千克，不變；中性
4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多
5、主力持倉：主力淨持倉多，主力多減；偏多
6、結論：疫情海外蔓延迅速，金價驟漲；COMEX金拉漲至1660以上，創7年新高，內盤金現上週五收於371；今日關注歐洲央行行長拉加德講話，美聯儲梅斯特講話。海外疫情影響加劇，經濟數據再添擔憂，金價開始衝擊歷史高位。滬金2006：開盤衝高回落後做多，375止損。

白銀
1、基本面：周疫情海外蔓延勢頭兇猛，週末意大利累計確診157例，日本累計確診838例，韓國累計確診602例，週一市場開盤暴漲，黃金飆漲近40美元至1680上方後回落；美國2月Markit綜合PMI顯示企業活動出現2013年以來首次萎縮；偏多
2、基差：白銀期貨4512，現貨4469，基差-61，現貨貼水期貨；偏空
3、庫存：白銀期貨倉單2365615千克，減少236千克；偏多
4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多
5、主力持倉：主力淨持倉多，主力多增；偏多
6、結論：銀價繼續跟隨金價大幅拉昇，上漲幅度有所收斂；COMEX銀拉上漲至18.7以上，內盤銀現推高至4467，海外疫情影響加劇，銀價跟隨金價上漲，白銀的投資偏好有所回升，短期將繼續上漲。滬銀2006：做多，4500止損。

5---金融期貨

期指
1、基本面：上週五歐美股市下跌，主要受到韓國和日本等國疫情擔憂情緒。上週指數普漲，連續三天成交額突破1萬億元，芯片電子為首的科技板塊領漲，市場熱點輪動；偏多
2、資金：兩融10898億元，增加117億元，滬深股通淨賣出11億元；偏多
3、基差：IF2003升水9.11點，IH2003升水1.46點，IC2003貼水9.03點；中性
4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多
5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空翻多，IC主力多增；偏多
6、結論：公募基金髮行密集，賺錢效應下場外資金明顯加快流入，疫情數據改善，定增鬆綁超預期，利好中小創，科技板塊調整後走強，券商板塊發力，市場整體仍處於上行區間。不過需要關注韓國和日本等國疫情發展情況，樂觀中保留一份謹慎。期指：前期多單逢高減倉。

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