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原文標題：OKEX投研：金叉砸盤經典大戲凌晨再度上演，回顧歷史相似走勢
2月20日凌晨，比特幣市場再次經歷了一次驚心動魄的行情，在不到一小時的時間內，比特幣價格由$10150一線下跌至最低$9309（OKEX BTC指數價格），全市場合約爆倉量接近6億美元。而在2月18日週二，比特幣才剛剛迎來了50日移動均線（MA50）與200日移動均線（MA200）的黃金交叉，且當日幣價上漲近5%，市場情緒也曾被再次調動，許多交易者希望幣價再次衝擊在2月13日創造的$10510的近期最高點，並回補CME期貨在週末留下的上方缺口。但凌晨的放量下跌使得希望破滅，幣價再次回到$9550附近的前期密集成交區苦苦支撐。
圖1：OKEX BTC指數價格日線圖vs MA 50,200 (綠/紫) vs 14日 RSI - Tradingview
OKEX投研在本週發佈的《每週市場觀察》文章中也提到了“比特幣日線形成看漲金叉，但歷史數據並不支持直接梭哈”。因為在仔細觀察了之前三次同樣黃金交叉形成後的幣價走勢，雖樣本有限，但相似之處值得我們警惕幣價的大幅回調。
首先回顧離我們最近的在2019年4月形成的MA50/200黃金交叉。2019年在第二季度開啟後的前幾周幣價快速上漲，並在4月23日形成MA50上破MA200的走勢，但從圖中可以看出，比特幣價格在第二日隨即開啟下跌，兩個交易日下跌了約12% 。不過在這次下跌後比特幣開啟了為期兩個月的上漲行情，從低點上漲了近180%。
圖2：2019年4月至5月 BTC價格日線圖vs MA 50,200 (綠/紫) - Tradingview
而在2015年7月形成的另一次黃金交叉後，比特幣價格雖然持續快速上行了兩日並錄得了近12%的上漲，但隨後開啟的迅猛下跌走勢直至2015年8月底才結束。即在之後的一個半月裡，比特幣從高點一路下跌了近37%。
圖3：2015年7月至9月 BTC價格日線圖vs MA 50,200 (綠/紫) - Tradingview
比特幣在2015年7月至11月間，價格上下浮動巨大。在7月10日經歷了黃金交叉後，又在9月1日形成了死亡交叉，其後再次於10月20日形成黃金交叉，同時這次黃金交叉的形成伴隨著幣價的起飛，在其後的15個交易日裡，幣價上漲了近90%。
圖4：2015年10月至11月 BTC價格日線圖vs MA 50,200 (綠/紫) - Tradingview
以上幾次的比特幣黃金交叉形成前後的價格上下幅度可綜合至下圖，如果我們以金叉形成後的60日回報率計算，之前三次事件中共有兩次為正一次為負。金叉後60日的上漲幅度雖然值得期待，但當中的回調幅度也較為巨大。同時我們注意到，之前三次金叉形成後的兩週，幣價均回到了金叉形成日的附近，但在之間的兩週中幣價起伏巨大。
圖5：比特幣四次MA50/200黃金交叉前後的幣價回報率走勢 – Delphi
2015/7 – 紫；2015/10 – 黑；2019/4 – 綠；2020/2 – 橙
另外我們注意到，在今天凌晨的下跌中，以太坊先於比特幣開啟下行，這與之前一段行情的走勢有所不同。
圖6：比特幣與以太坊2/206點前後價格走勢（橙/藍） - Tradingview
風險提示：本文章不構成投資推薦，投資有風險，投資應該考慮個人風險承受能力，建議對項目進行深入考察，慎重做好自己的投資決策。
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