近日以來，從廢紙、原紙到紙板連連提價的動作來看，造紙行業似乎迎來了2020年第一波漲價潮。
具體而言，據中華紙業網數據顯示，2月17日全國廢紙價格最高上調50元/噸，其中華東、北部、西部地區部分紙廠價格普遍上調30-50元/噸；此外2月18日全國各地廢紙報價最高上調50元/噸，逾30多家紙企提價，其中玖龍、理文等大廠領漲；而截至2月19日，華東、華南地區部分紙廠廢紙價格普遍上調50-7元/噸，春秋紙業、平安紙業等紙企調價。
此外，需要指出的是，在這一波漲價潮中，玖龍紙業位於瀋陽、天津、江蘇、東莞、重慶的廠房平均每噸銷售單價均提價50元。理文造紙位於江蘇、東莞及重慶的廠房亦有相若的提價，但位於江西的廠房本週升幅則為30元。
基於上述數據，可以看出，2020年造紙行業的第一波漲價潮來的可謂是比較猛烈，範圍之廣，幅度之大皆超出外界的想象。
不得不說的是，對於這一波紙業漲價潮的襲來，外界皆認為是不可避免的現象，但這對於造紙企業而言不一定是一個好消息，即在疫情還處於未被完全控制期間，復工延期成為多數企業的發展常態，而“復工難”一旦發生，便使得造紙企業陷入“左右為難”的境地——上游原材料頻頻提價加劇成本上升，下游需求增加導致供不應求。
簡而言之，廢紙價格上調對於造紙企業而言，可不算一個好消息，因為隨之原材料價格的上漲，這意味著其成本要有所增加了，反而會一定程度上壓縮了其利潤空間。
疫情之下紙企將面臨哪些變與不變？
眾所周知，造紙工業是我國重要的輕工製造行業，行業年總收入超過8000億元，與包裝、物流、印刷、居民生活等諸多領域密切相關。其中，主要的紙製品按主要原材料來源，可分為廢紙系和漿紙系兩大類；按產品功能用途，可分為包裝紙、文化紙、生活用紙、特種紙和其他五類。
近年來，在環保趨嚴、2018年甚至出現多年未遇的負增長，以及我國將於2021年附近完全禁止外廢進口等因素的作用下，造紙行業出現了一些深刻且長期影響行業發展方向的重大變化——增量市場向存量市場過渡以及纖維原材料全球循環體系重塑，從而推動行業向產能結構優化、上游和海外佈局成為新趨勢等方向發展。
而按照此前多數機構的預期來看，不出意外，2020年將是造紙行業盈利能力向上修復的一年。
但令人沒想到的是，2020年伊始，便從武漢殺出了一隻“黑天鵝”——新冠病毒肺炎，其影響之深遠甚於當年的非典，由此各行各業都受到了一定程度的打擊，而造紙行業也不能倖免。
不過，需要指出的是，覆盤SARS期間造紙行業情況，不難發現，造紙板塊業績主要與自身行業週期相關，受疫情影響較小。而這也就是說，新冠病毒疫情對整個造紙行業影響不大，其整體發展仍保持向上修復的趨勢。
具體而言，造紙行業在輕工中受影響較小。據相關研報顯示，春節後開市至2月12日，造紙指數累計下跌5.74%，在輕工行業中表現僅次於文娛用品。其中，生活用紙公司中順潔柔受疫情影響最小，股價節後快速反彈並創出新高，甚至跑贏滬深300。
此外，包裝紙受疫情衝擊最大，但疫情有望加速行業洗牌。據瞭解，雖然多地政府規定2020年2月10日起（湖北地區2月14日）恢復生產，但截至2月11日箱板瓦楞紙市場多數企業仍未恢復生產，而直到2月19日僅只有少數企業恢復生產。不過，疫情期間較長時間的停工，會使得部分中小企業現金流可能出現危機，有望加速中小資質的企業退出，推動龍頭市場佔有率提升。
而文化文化紙和生活用紙方面，由於需求仍保持常態，因此受影響較小。據瞭解，印刷品方面，圖書雜誌購買渠道可由線下轉為線上，因此其印刷量受影響較小；教材方面，受開學推遲影響，教材印刷或有延遲，但用紙量仍有保障。生活用紙需求剛性較強，受疫情負面影響較小。疫情導致人們搶購生活用紙等必需用品，囤貨增加了短期銷量，對全年的真實需求影響不大，更多可能出現季度性的小幅波動。
綜合上述種種，可以看出，疫情之下，雖然包裝紙、文化文化紙和生活用紙皆受到了不同程度的衝擊，但造紙行業的整體向上修復大趨勢還是可以保持的。
造紙行業概念股質地如何？
不得不說的是，結合相關券商的觀點來看，其皆認為疫情在短期內對紙企產銷存在一定影響——即原材料但均處於可控範圍，不影響公司長期投資價值。而這其中，包括了正處於包裝紙行業產能結構優化中的玖龍紙業和太陽紙業；以及處於快速成長期的生活用紙企業中順潔柔。
而值得一提的是，日前，瑞信和花旗皆發表報告看好玖龍紙業。其中，瑞信指出，指玖龍紙業自2月19日起將每噸紙價上調100元人民幣(約3%)，此次提價將涵蓋所有類型的紙產品。該行相信，價格上漲主要是基於公司強大的定價能力及新型冠狀病毒控制措施所帶來的生產限制。
此外，該行還將公司2020至2021年的盈利預測分別上調4.5%及5%，至59億及63億元人民幣，以反映銷量增加及對紙價的預期。將公司的目標價由原來的11.5港元上調至11.8港元，維持“跑贏大市”投資評級。
而結合相關券商給出的研報來看，以下個股或可以予以關注：
玖龍紙業(2689.HK)：該公司作為亞洲最大的箱板原紙生產商，主要生產卡紙(包括牛卡紙、環保牛卡紙及白麵牛卡紙)、高強瓦楞芯紙，以及塗布灰底白板紙。截至2019年6月30日止年度，集團總銷售額約546.47億元，同比增長約3.5%；公司擁有人應占溢利約38.60億元，同比減少約-50.82%。2019年年報顯示實現營收5464744.60萬元，同比增長3.53%，淨利388172.20萬元 同比減少50.62%。
需要指出的是，疫情期間，該公司的股價仍維持震盪上行的趨勢，自2020年年初以來，累計漲幅近9%。此外，從估值的角度來看，該公司的滾動市盈率（TTM）為9倍，估值處於比較合理的水平。
理文造紙（2314.HK）：該公司主要生產不同級別及規格的包裝用牛皮箱板紙及瓦楞芯紙，以迎合不同工業的包裝所需，且致力於擴充規模及發展涵蓋製漿及廢紙回收的垂直業務模式。2019年中報實現營收1294682.80萬港元，同比減少20.91%，淨利168008.20萬港元，同比減少43.63%。
此外，疫情期間，該公司的股價也維持震盪上行的趨勢，自2020年年初以來，累計漲幅近5%。而從估值的角度來看，該公司估值比較低滾動市盈率（TTM）為7.5倍，不具備估值過高的風險。
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