被曝“內部延遲發薪”。
股價暴漲後，蔚來再被“潑冷水”？
近日，高瓴資本向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件顯示，截至2019年12月31日，高瓴資本不再持有蔚來汽車股份。
公開數據顯示，2019年第一季度，高瓴資本持有蔚來汽車2131.98萬股；2019年第二季度，高瓴資本增持蔚來汽車至4193.83萬股；但2019年第三季度，高瓴資本減持蔚來汽車至1336.89萬股，減持幅度達68.12%。
近期減持蔚來汽車的機構並未高瓴資本一家。據淡馬錫控股和蔚來汽車向美國證券交易委員會(SEC)遞交的文件顯示，截至2020年1月24日，淡馬錫控股持有蔚來汽車的股份減持至1390.9萬股，持股比例只有1.8%。相比2019年2月14日公告時，淡馬錫對蔚來股份5.4%的持股比例，出現大幅減少。
據瞭解，高瓴資本此前是蔚來汽車重要的戰略投資者。公開資料顯示，2015年，在蔚來汽車的A輪融資中，高瓴資本領投1億美元；2016年6月的C輪以及2017年3月的戰略融資中，高瓴資本均持續跟投。
2018年9月，蔚來汽車正式登陸紐交所，發行價為6.26美元，市值達64億美元。其中高瓴資本持股7.5%，為蔚來汽車的第三大股東。
對於高瓴資本為何清倉蔚來，蔚來汽車方面告訴時間財經，蔚來尊重投資人的自由選擇，對此他們不做過多評論。
清暉智庫首席經濟學家宋清輝對時間財經表示，作為曾經的戰略投資者，高瓴資本此次清倉蔚來，不看好蔚來接下來的發展。這也反映了高瓴資本對新能源汽車所持的謹慎態度。
“清倉”蔚來
高瓴資本清倉蔚來，錯過了近期一波大漲。2019年12月30日，蔚來汽車發佈第三季度財報。財報顯示，第三季營收為18.36億元，環比增長21.8%，同比增長25.0%；淨虧損為25.21億元，環比下滑23.3%，同比下滑10.3%。
這刺激蔚來股價接連上漲。2019年1月30日到31日，兩日暴漲66%。在此後的十幾天裡，股價一直高位運行。截至2012年2月14日收盤，蔚來股價下跌6.45%至3.77美元，較三季財報發佈前的2.42美元大漲55.7%，最新市值為39.69億美元。
與此同時，2020年2月，蔚來對外宣佈了兩筆融資。2月6日，蔚來汽車已經分別發行價值7000萬美元和3000萬美元兩筆總計1億美元的可轉換債券；2月16日，蔚來汽車又與兩家與其無關聯關係的亞洲投資基金簽訂可轉換債券認購協議。協議顯示，蔚來汽車將以非公開發行方式向購買方發行和出售本金總額1億美元可轉換債券，預計在2月19日前完成。
對此，宋清輝表示，蔚來淨虧損很嚴重，融資來的2億美金（約合13.95億元）屬於“杯水車薪”，難以拯救蔚來的現金流。面對特斯拉這一強勁對手，蔚來想要擺脫困窘局面，需要找到可持續發展的路，有效降低造車成本。未來，蔚來需要為新車(蔚來EC6)制定出更有吸引力的價格，才有望成功搶奪特斯拉國產化後的市場。
除蔚來汽車之外，2019年四季度期間高瓴還清倉了15家企業，包括特斯拉、蘋果、亞馬遜、臉書等美國知名科技公司。不過，這幾家公司在高瓴的持倉之中本來就不算很多。截至2019年三季度，高瓴持有亞馬遜股票4.8萬股、蘋果股票12.8萬股，臉書股票128萬股，特斯拉股票17.1萬股。
與此同時，2019年第四季度，高瓴資本新進了3家生物醫藥公司，分別為荷蘭生物製藥公司Argenx SE、荷蘭癌症免疫療法公司MERUS、美國生物科技公司VIELA BIO，以及高通和知名遠程會議公司Zoom。
截至2019年末，在高瓴資本的美股持倉中，共計持有美股54家公司，持有市值為80.3億美元（約合人民幣562億元），較2019年三季度的72.7億美元增長約10%。其中，不乏全球知名公司，如阿里巴巴、京東、拼多多、Netflix、高通、Snap、Uber等。按照持股價值排序，高瓴資本持股價值最高的前五名公司分別是愛奇藝、百濟神州、Align Technology（牙科整形設備公司）、好未來和雲計算遠程會議應用ZOOM。
現金流承壓
除了股東“清倉”，蔚來還遭遇現金流的巨大壓力。財報顯示，2018年蔚來ES8共交付11348輛，總營收49.5億元，淨虧損達96.3億元，2017年為50.2億元。其資產負債表顯示，截至2018年12月31日，蔚來汽車現金和短期投資餘額為82.9億元。
進入2019年，蔚來依舊大幅虧損。2019年前三季度，蔚來汽車淨虧損金額高達84億元。截至2019年9月底，蔚來現金和短期投資僅剩17.7億元。其中，現金及現金等價物約9.8億元人民幣，較第二季度末減少近58.3%。同時，早前由騰訊出資認購可轉換債券的1億美金已經涵蓋在第三季度報表當中。
近日，更多的跡象顯示蔚來資金“緊張”。據瞭解，蔚來延遲2020年1月份工資發放。同時，一份內部文件顯示，蔚來員工可以申請將本次的十三薪全部或部分置換成股票，公司將在員工申請的置換金額基礎上給出1.1的係數溢價。
隨後，蔚來方面回應表示，一般情況下，發薪日為次月8日，但是由於疫情導致復工時間推遲到2月10日，因此帶來企業經營管理節奏的變化。
不容忽視的是，蔚來尚未展現出持續造血能力。2019年第三季度財報顯示，蔚來毛利率為-12.1%，同比去年的-7.92%下降了4.18%；相比之下，特斯拉2019年三季度的綜合毛利率為18.9%。其中，特斯拉汽車銷售板塊毛利率為21.8%。
蔚來汽車也意識到了毛利率的重要性。蔚來創始人兼董事長李斌曾在內部信中表示，合理的毛利率是公司健康運營管理的起點，沒有合理的毛利，他們就沒有自我造血的能力。毛利率提升是整個公司所有部門的事，請大家抓好每一個運營的執行細節，不放棄每一分錢的毛利提升機會。
就像Model3拯救特斯拉一樣，蔚來要完成自我救贖，必須要找到自己的“Model3”。（北京時間財經 歐陽西子）
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