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投資評級：增持（維持）
1、推薦組合
【晶盛機電】【傑瑞股份】【三一重工】【先導智能】【銳科激光】【中海油服】【恆立液壓】【浙江鼎力】【北方華創】【邁為股份】
本週周組合
2、投資要點
【機械行業】再融資新規落地，成長板塊利好顯著
2月14日晚證監會發布再融資新規，在投資端和融資端都做出了相應的放寬。
投資端：優化制度安排，支持引入戰投。提前確定全部發行對象且為戰略投資者的，定價基準日更靈活；鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持限制；發行價格下限由基準日前20個交易日均價的9折改為8折；發行對象數量限制統一增加至35名。
融資端：1）降低創業板再融資條件，取消期末資產負債率高於45%、連續2年盈利及前次資金基本使用完畢等條件。2）非公開發行股票數量由不得超過發行前總股本的20%提升為30%，進一步放鬆融資限額，利好上市公司資金供給。3）延長批文有效期，再融資批文有效期從6個月延長至12個月，方便上市公司選擇發行窗口。
我們認為，再融資新規對機械行業的影響主要有以下三點：
（1）對於已經披露定增計劃的公司而言，投資端的政策放寬，有利於分散投資者風險，增強市場流動性，便利企業進行再融資。近期有定增計劃正在實施的機械公司中，以智能製造等成長型板塊公司居多，建議關注【贏合科技】【克來機電】。
（2）創業板再融資條件放寬，資產負債率低於45%的成長板塊上市公司顯著受益，建議關注【晶盛機電】【華測檢測】等。
（3）新股上市後往往具備較強的再融資需求，2015年以來的新股自上市以來處在再融資收緊期，融資需求尚未釋放，建議關注2015年以來上市的新股。我們梳理了2015年以來上市且沒有進行過再融資的主要機械公司，主要集中在智能裝備和泛半導體等成長性板塊，智能製造板塊建議關注【銳科激光】【快克股份】，泛半導體板塊建議關注【捷佳偉創】【邁為股份】。
表1：近期機械行業上市公司增發進展，智能製造等成長板塊公司居多
表2：創業板再融資條件放寬，資產負債率較低的成長板塊上市公司顯著受益
表3：2015年以來上市且沒有進行過再融資的主要機械公司梳理，集中在智能裝備和泛半導體等成長性板塊
【光伏設備】電池片龍頭接連宣佈擴產規劃加碼電池片，利好電池片設備商
2月12號通威宣佈擴產30GW電池片，並且規劃目標2023年電池片產能達80-100GW；13號隆基發佈10GW電池片規劃，大規模的電池片規劃催生對設備的需求，利好電池片設備商。
PERC的有效產能有限，預計短期電池片擴產仍以PERC為主。2019年底PERC產能合計達100GW以上，而非硅成本在0.3元/W以內的PERC產能不到40%，0.35元/W以上的產能也佔到40%左右，在光伏平價的背景下，0.05元/W的成本差距將促使落後的PERC產能進行升級，因此我們認為短期內電池片擴產仍以PERC為主。
PERC+/TOPCON均能夠在PERC產線基礎上疊加設備實現升級，預計是PERC向HIT升級的過渡路線。PERC+：基於P型硅片，目前實驗室效率在23.5%以上，但新設備不成熟，仍處於方案階段。TOPCON：基於N型硅片，轉換效率達23.5%以上，設備相對成熟，但由於N型硅片和設備都比較貴，綜合成本高於PERC+。未來幾年隨著HIT成本的下降和轉化效率的提高，HIT將成下一代光伏電池的大趨勢，建議關注HIT主題性投資機會。
擴產規劃均兼容210大尺寸，產能提升明顯，210產業化進程有望超預期。以正在建設的通威眉山一期為例，若投資210級別，一個車間的產量將達7GW，相對於158或166的產出（4-5GW）高50%左右，綜合而言單GW投資額降低，產線的投資回收期大幅縮短至2年以內。
投資建議：我們重點推薦電池片設備龍頭【捷佳偉創】【邁為股份】；210大硅片產業化進程有望超預期，推薦硅片設備龍頭【晶盛機電】。
風險提示：疫情影響持續；下游行業需求低預期；行業競爭惡化。
3、本期報告
【光伏設備】通威擴產30GW加碼電池片，利好電池片設備商
4、核心觀點彙總
【工程機械】12月挖機銷量再超預期，韌性強勁
2019年12月挖機銷量2萬臺， 同比+26%，持續超市場預期。全年累計銷量23.5萬臺，同比+15%。國內工程機械市場韌性強勁，基建託底+更新需求+人工替代三大因素作用下行業週期性正在減弱，內生動力推動可持續發展。
12月國內市場銷量1.7萬臺，同比+21%；出口2917臺，同比+67%。全年內銷20.9萬臺，同比+13%，出口2.7萬臺，同比+40%，在總銷量中佔比達11%，出口市場快速增長，已經成為市場重要組成部分。
龍頭企業增速大超行業。12月份三一挖機銷量同比+43%，單月市佔率達27.7%；1-12月累計銷量6.1萬臺，同比+29%，市佔率25.8%，同比+2.7pct。此外，12月徐工銷量+62%，市佔率15.2%，卡特彼勒銷量+46%，市佔率13%。
核心零部件廠商產量持續超預期，12月同比增速近30%；1月排產淡季不淡，春節影響下同比仍增近3%。同時1月份各地專項債陸續下達，我們判斷2020年挖機銷量有望迎來開門紅，Q1在高基數下同比增速有望達10-20%，三一作為龍頭，市場份額持續提升，銷量增速有望達20%以上。
重點推薦【三一重工】：全系列產品線競爭優勢、龍頭集中度不斷提升；出口不斷超預期；行業龍頭估值溢價。【恆立液壓】國內液壓行業龍頭，海外拓展+泵閥全面放量，增長可期。【中聯重科】起重機、混凝土機龍頭，混凝土機剛開始更新週期，塔機銷量有望繼續超預期。建議關注柳工、中國龍工。
【光伏設備】通威擴產30GW加碼電池片，利好電池片設備商
大規模擴產加碼電池片，預計未來4年新增設備需求有望達200億+。根據通威公告，新規劃的30GW產能分四期實施，每期7.5GW；其中一期、二期計劃各投資 40 億元（對應5.3億/GW），以PERC擴產為主，並預留後續升級空間，可疊加PERC+或TOPCON設備；三期、四期計劃各投資 60 億元（對應8億/GW），預計在2-3年後進行，屆時視經濟性考慮擴產HIT。同時通威還規劃目標2023年電池片產能達80-100GW，其目前產能20GW，對應新增產能60-80GW，我們測算其未來4年新增設備需求有望達200億以上。
PERC的有效產能有限，預計短期電池片擴產仍以PERC為主。2019年底PERC產能合計達100GW以上，而非硅成本在0.3元/W以內的PERC產能不到40%，0.35元/W以上的產能也佔到40%左右，在光伏平價的背景下，0.05元/W的成本差距將促使落後的PERC產能進行升級，因此我們認為短期內電池片擴產仍以PERC為主。
PERC+/TOPCON均能夠在PERC產線基礎上疊加設備實現升級，預計是PERC向HIT升級的過渡路線。PERC+：基於P型硅片，目前實驗室效率在23.5%以上，但新設備不成熟，仍處於方案階段。TOPCON：基於N型硅片，轉換效率達23.5%以上，設備相對成熟，但由於N型硅片和設備都比較貴，綜合成本高於PERC+。我們認為PERC+/TOPCON將是PERC升級至下一代技術的過渡路線，未來幾年隨著HIT成本的下降和轉化效率的提高，HIT將成下一代光伏電池的大趨勢，建議關注HIT主題性投資機會。
擴產規劃均兼容210大尺寸，產能提升明顯，210產業化進程有望超預期。以正在建設的通威眉山一期為例，若投資210級別，一個車間的產量將達7GW，相對於158或166的產出（4-5GW）高50%左右，綜合而言單GW投資額降低，產線的投資回收期大幅縮短至2年以內。此前，愛旭也發佈了5GW 210電池生產線量產，還計劃擴產電池產能 2020年底達到 22GW，2021年底到 32GW，2022年底到 45GW。我們判斷未來210技術的滲透率提升速度會超市場預期。
重點推薦：（1）下游電池廠的大規模擴產及電池技術的更新迭代帶來設備空間，利好設備商，我們重點推薦電池片設備龍頭【捷佳偉創】【邁為股份】；210大硅片產業化進程有望超預期，推薦硅片設備龍頭【晶盛機電】。
【鋰電設備】國產特斯拉降至30萬元以下，全球電動化加速
國產特斯拉最低降至30萬元以下。1月3日，特斯拉中國宣佈，國產Model 3正式降價3.2萬元，至29.905萬元，首次下探至30萬元以下。原售價35.58萬元，降價3.2萬元，再減去2.475萬元的補貼，目前，特斯拉上海超級工廠已經生產了近1000輛處於準備交付狀態的Model 3車型。此外，特斯拉2019年共交付36.75萬輛車，同比+50%，完成全年目標。
電動化趨勢不可阻擋、2019-2025年行業將開啟8-10倍增長之旅。以大眾為代表的車企巨頭電動化平臺車型將密集推出，預計2020-2021年將出現爆款車型，電動化趨勢將加速，2025年大眾、奔馳、寶馬等巨頭將有望實現15-25%電動化率目標，我們預計2025年全球電動車銷量1800萬輛以上，全球電動化率將達到16-20%左右，電動車行業將開啟8-10倍增長之旅，CAGR將達35-39%，成為未來幾年少數高速成長的萬億級別行業。
全球動力電池開啟產能高速擴張週期。CATL、BYD，松下、LG、三星、Northvolt共6家龍頭電池廠預計到2022年將達到610GWh，未來四年增幅將達4倍以上，CAGR52%，預計新增設備投資額約為1800億元。先導作為全球絕對領先的設備龍頭，與6家龍頭電池廠均有密切合作，2018年12月以來與特斯拉、Northvolt的合作也接連落地，將充分受益於未來幾年的擴產週期。
中國設備公司已具備全球競爭力，將分享全球電池產能擴張浪潮紅利。先導作為全球絕對領先的設備龍頭，與6家龍頭電池廠均有密切合作，我們不排除繼續上調訂單預期的可能性，業績成長性和持續性將大幅超預期。
投資建議：重點推薦全球領先的鋰電設備龍頭【先導智能】；預計公司2019年、2020 年的淨利潤分別是9.0和12.3億元，對應PE為48倍和35倍，維持“買入”評級。其餘推薦：【杭可科技】、【璞泰來】、【贏合科技】
【半導體設備】持續看好下游終端需求爆發帶來的設備機會
半導體銷量平穩，集成電路出口額上升趨勢加大：11月全球半導體的銷售額為367億美元，同比-10.8%。其中，中國地區銷售額-6.00%。全球半導體銷量上月略微回落，11月銷售額環比-0.6%，8/9/10月環比分別為+3.40%/+3.40%/+2.87%。集成電路進出口方面：11月集成電路進口額293.75億美元，同比+17.51%；累計進口額2779億美元，同比-4.5 %。集成電路單月出口額90.75億美元，同比+ 24.7%；集成電路累計出口金額919.61億美元，同比+18.7%。
中微擬中標長江存儲9臺刻蝕設備訂單，國產IC設備行業迎來超長景氣週期：2020年1月2日，中微位列中標換選人名單中擬中標長江存儲9臺刻蝕設備訂單。2018、2019、2020 年長江存儲對中微收入貢獻分別不少於2臺、5臺、10臺，即保持著翻倍以上的快速成長。中微訂單可以反應國產設備龍頭企業伴隨存儲等IC產線產能釋放，正逐步進入業績快速兌現期。從已知信息來看，2020年後續訂單不斷，長江存儲、華虹系、粵芯、積塔半導體、合肥長鑫以及中芯國際等多條產線均啟動國產設備採購週期，且每條產線拉動效應預計均不弱於長江存儲 2019 年水平，拉動效應數倍增大。我們預測，國內IC設備龍頭企業包括中微公司、北方華創、長川科技等將陸續突破盈利拐點，邁向成長期新階段。
2020年看好下游需求擴大帶來的硅片投資機會：硅片是半導體最重要的原材料之一，2020年將會有5G手機換機高峰帶動整個行業的高景氣度發展，除此之外，物聯網、汽車電子也會刺激IC設計公司新產品的放量，從而從需求端刺激硅片投資加速。IC公司新產品將放量，諸如海力士、三星等大型FAB廠已開始擴產，對信越、SUMCO、中環硅片有較強的需求，從而間接刺激晶盛機電等設備公司的設備訂單；
CIS，即視覺感應器芯片，目前供需缺口大，索尼、三星、豪威科技均宣佈近期漲價10-20%，到2025年之前會擴張5-10倍的市場規模，SK海力士剛切入該領域。CIS對硅片的要求較低，只需在測試片和正片中間的規格，認證期很短，只需1個多月。根據我們的草根調研，這個市場的規模甚至會超過存儲器。預計針對CIS擴產的產能不足的大規模擴產從2020年Q1開始，視覺感應器的硅片使用量會很大，國產硅片廠商中中環進展順利，我們判斷晶盛機電的硅片設備訂單也會加速落地。
半導體芯片第三方測試行業快速發展，第三方檢測增幅大於整個半導體行業的平均增幅：半導體芯片第三方測試行業市場規模80-100億。第三方檢測服務會受益於半導體產業鏈發展，IC設計公司是最優質的客戶群體之一，其測試環節大多需要委託外部；未來晶圓製造廠會趨於理性投資且更加註重成本管控；國內設備廠商如中微、北方華創和長川科技等在檢測方面的重視程度還會繼續提高。建議關注國內半導體第三方檢測實驗室龍頭。
投資推薦：【中微半導體】；【晶盛機電】；【北方華創】；【長川科技】；【精測電子】；其餘關注【華興源創】；【至純科技】。
【光伏設備】晶盛機電中標14億元光伏大訂單，光伏大硅片技術迭代將拉長設備需求週期
中標14億元光伏大訂單，業績拐點加速。截止2019年9月30日，公司未完成合同總計25.58億元，其中未完成半導體設備合同5.4億元（含稅）。加上此次新接的14.25億元，在手的光伏訂單預計為40億元，半導體訂單為5.4億元；在手訂單總金額為45億元以上，預計2020年業績仍然會高速增長。
光伏大硅片技術迭代將拉長設備需求週期。2019年光伏硅片進入新產能週期，未來兩年單晶滲透率將從目前50-60%提升至80-90%，同時中環最新推出12寸大硅片具備更高轉化效率和更低成本受到下游電池客戶認可，將是行業大趨勢。新技術將拉長硅片設備需求週期，晶盛機電作為唯一的12寸設備提供商將大幅受益，預計未來三年光伏新增訂單超過100億元。
半導體業務進入收穫期，大基金二期重點扶持設備和材料國產化，大硅片設備龍頭有望受益。中環8寸產線正式投產，12寸設備進場在即。中環領先大硅片項目擬投資30億美元實現75萬片/月8寸產能和60萬片/月12寸產能。8寸產線已具備25萬片的月產能，12寸具備2萬片的月產能。8寸產線已投產1條，共規劃3條產線。2019年6月以來，中環股份採購設備節奏明顯加快，採購設備集中在清洗設備、研磨設備、檢測設備。一期9月1 條 8 英寸線投產，12 英寸項目10月開始設備move in，2020 Q1投產，12寸招標有望逐步開啟，作為核心設備商晶盛機電將大幅受益。我們判斷隨著12寸設備招標逐步開啟，加上晶盛機電半導體設備的極高的盈利能力，預計未來會大幅提高公司的估值水平。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2019/2020年收入分別為26/44億元，淨利潤分別為6.7/9.5億，對應PE分別為41/29倍，維持“買入”評級。
風險提示：光伏平價上網進度不及預期，光伏硅片廠商下游擴產進度低於預期。
5、推薦組合核心邏輯和最新跟蹤信息
先導智能：業績略低於預期，看好全球電動化加速+平臺型公司業績彈性釋放。假設按照全年平均20%的銷售淨利率計算，公司2019年淨利潤所對應的收入為37.1-48.2億，同比2018年收入（38.9億）增長-5%-24%，略低於我們之前預期。下游鋰電池行業持續快速發展，新客戶拓展與泰坦發展順利的協同效應明顯，三者將助力公司業績持續增長。我們認為公司業績低於預期的原因有：1、新能源車銷量低於預期+電池企業產能利用率偏低。2019年由於新能源汽車銷量低於市場預期（從年初的150-160萬輛到實際銷量為120萬輛）+電池企業產能利用率均偏低，導致下游企業設備驗收節奏放緩，加上由於設備企業訂單到收入確認具備一定不確定性，對設備企業的收入確認產生一定影響。2、2019年公司研發費用投入較大。我們預計全年研發費用為4.5億元左右，佔比營收的比例為10%左右。由於公司正在新業務拓展期，前期研發投入較大，預計2020年開始，研發費用佔比會逐步降低，淨利潤率將明顯提升。整體看，2018-2019年均是新能源車和鋰電設備的擴產和訂單的小年，我們預計2020年開始，由於海外市場擴產將會帶來明顯的增長點。除此之外，扣除非經常損益的影響，公司2019年實現扣非歸母淨利潤7.57億-9.8億，同比-7.7%到+19.4%。報告期內公司非經常性損益對淨利潤的影響金額約為-1500萬元，主要系計提了對珠海泰坦原股東的超額業績獎勵和獲得政府補助所致。另外，全球動力電池開啟產能高速擴張週期，海外擴產加速和國內新勢力擴產均利好設備龍頭。海外市場CATL、BYD，松下、LG、三星、Northvolt共6家龍頭電池廠預計到2022年將達到610GWh，未來四年增幅將達4倍以上，CAGR為52%，預計新增設備投資額約為1800億元。先導作為全球絕對領先的設備龍頭，與6家龍頭電池廠均有密切合作，將充分受益於未來幾年的擴產週期。我們判斷在電動化加速的浪潮下，全球動力電池格局將分化，設備公司將具有較大BETA彈性。我們預計設備格局將繼續往龍頭集中，先導智能在全球鋰電設備行業絕對領先的競爭優勢將是我們投資電動車行業滲透率不斷提升過程中獲取Alpha的重要來源。我們預計公司2019年、2020年的淨利潤分別是9.0（下調5%）和12.3億元（下調11%），EPS為1.02和1.40元，對應PE為48倍和35倍，維持“買入”評級。給予2020年目標PE為40倍，對應目標價55元。
風險提示：新能源車銷量低於預期，下游投資擴產情況低於預期。
三一重工：業績預增77-93%符合預期，看好20年繼續增長。公司發佈業績預告，2019年預計實現歸母淨利潤108億-118億，同比+77%-93%；扣非歸母淨利100億-112億，同比+66-86%，符合市場預期。根據我們測算，2019年Q4公司淨利潤約為16.4-26.4億，若按中值21.4億計算，比2018年同期增長74%，單季度增速高於2019Q3的61%，主要系Q4公司各產品線較Q3淡季的增速均有提升。全年來看，挖掘機板塊行業銷量增速達15.8%持續超預期，市場份額不斷向龍頭集中，三一挖機銷量增速達29%，市佔率提升近3pct；同時受益於高端產品大挖迅速替代外資，我們判斷三一的挖機收入增速要高於銷量增速，預計全年挖機收入增速超35%。而在起重機板塊，2019年行業經歷了上半年的高速增長、Q3微增後在Q4實現增速回升（達20-30%），我們預計全年起重機銷量增速在33%左右，而三一的收入增速與之基本持平。混凝土機械板塊上，2019年混凝土泵車剛剛開始進入更新換代高峰期，疊加Q4以來攪拌車治超趨嚴，全年混凝土機械行業銷量實現高速增長，我們判斷三一作為龍頭，其收入增速有望超40%。另一方面，公司大力推進數字化轉型，經營效率、人均產值持續大幅提升，同時依靠智能製造與技術創新有效控制、降低成本費用，盈利水平持續提高。三季報綜合毛利率32.5%，較2018年同期增加1.4pct；淨利率為15.6%，同比+3.7pct，我們判斷後續公司的盈利能力還有一定提升空間，將繼續為業績帶來彈性。展望2020年全年，政策穩基建將託底工程機械，地產投資不悲觀，環保排放標準的切換將加速工程機械設備的更新，我們預計行業景氣度有望持續，疊加龍頭的市佔率提升以及全球化佈局，三一業績將繼續增長。隨著海外收入快速增長，出口正在成為新亮點。19年全年三一累計出口挖機8118臺，同比+27%。此外半年報披露三一印尼、三一印度、三一歐洲、三一美國等大部分海外區域銷售額均實現較快增長；隨著全球化佈局成果的顯現，我們預計未來幾年出口收入將為公司帶來業績彈性。因此，我們繼續維持2019年年初以來的觀點，堅定看好中國最具全球競爭力的高端裝備企業，看好公司戴維斯雙擊的機會。預計公司2019-2021年淨利潤分別為113億、136億、150億，對應PE分別為13、10、9倍，給予“買入”評級。我們給予2020年目標估值至14倍PE，對應市值1904億，上調目標價至22.6元。
風險提示：下游基建房地產增速低於預期，設備更新換代速度不及預期，出口不及預期，行業競爭格局激烈導致盈利能力下滑。
晶盛機電：業績增長0%-20%符合預期，光伏技術迭代和半導體設備國產化推動長期發展。公司預計2019年全年歸母淨利潤為5.82億元-6.99億元，同比增長0.0%-20%。2019年全年業績整體符合預期，光伏行業逐步回暖，單晶硅片市場需求較好，行業龍頭硅片廠商啟動新一輪擴產，公司2019年新籤已公告的光伏設備訂單超過32億元，全年設備驗收情況較好，推動公司業績保持增長。另外，截止2019年9月30日，公司未完成合同總計25.58億元，其中未完成半導體設備合同5.4億元。我們按照中報的未完成合同金額和Q3單季的確認收入金額倒推出Q3單季的新接訂單數量是6.6億元，按照公司訂單確認進度，我們判斷接下來兩個季度公司的業績將繼續反彈。2020年，大基金二期重點扶持設備和材料國產化，大硅片設備龍頭有望受益。中環8寸產線正式投產，12寸設備進場在即。中環領先大硅片項目擬投資30億美元實現75萬片/月8寸產能和60萬片/月12寸產能。2019年6月以來，中環股份採購設備節奏明顯加快，12寸招標有望逐步開啟，作為核心設備商晶盛機電將大幅受益。我們判斷隨著12寸設備招標逐步開啟，加上晶盛機電半導體設備的極高的盈利能力，預計未來會大幅提高公司的估值水平。另一方面，CIS芯片目前供需缺口大，索尼、三星、豪威科技均宣佈近期漲價10-20%，到2025年之前會擴張5-10倍的市場規模，SK海力士剛切入該領域。根據我們的草根調研，預計針對CIS擴產的產能不足的大規模擴產從2020年Q1開始，視覺感應器的硅片使用量加大，國產硅片廠商中中環進展順利，因此我們判斷晶盛機電的硅片設備訂單也會加速落地。預計公司2019/2020年收入分別為26/44億元，淨利潤分別為6.7/9.5億（下調14%），對應PE分別為41/29倍，維持“買入”評級。
風險提示：光伏平價上網進度不及預期，光伏硅片廠商下游擴產進度低於預期。
6、行業重點新聞
【半導體設備】為國產存儲芯片需求提供保障，上海華力與芯天下籤署戰略合作協議
近日，上海華力微電子有限公司與深圳市芯天下技術有限公司簽訂戰略合作協議，該合作協議涉及金額20億元。上海華力隸屬於華虹集團，建有中國大陸第一條12英寸全自動集成電路芯片製造生產線，工藝水平覆蓋65/55納米，40納米和28納米技術節點，設計月產能3.5萬片。芯天下成立於2014年，是一家半導體IC設計高新技術企業，產品包括SPI NOR Flash, NOR MCP, SPI NAND Flash，SD NAND Flash等，主要應用於物聯網，顯示與觸控，通信 ，消費電子及工業等領域。
【半導體設備】康佳芯盈芯片封測廠將於2020年量產，年產能或達2億顆
康佳集團投資超過10億元的康佳芯盈半導體芯片封測廠將於2020年竣工量產，將有超過2億顆/年的產能。康佳芯盈規劃佈局三大存儲產品線，包括SSD、eMMC及DDRL。其中，康佳SSD產品已於去年年底實現量產並且已銷售37000臺，預計2020年銷量將超過200萬臺，而eMMC產品、DDR產品2020年全年銷售預計分別將超過4000萬顆和2000萬顆。
【光伏設備】通威股份擬建總投資200億元年產30GW電池片項目，鞏固光伏行業龍頭地位
2月11日，通威股份公告披露，公司擬投資建設年產30GW高效太陽能電池及配套項目，項目預計總投資約200億元人民幣。該項目有望擴大通威股份產能規模、提升市場佔有率，持續降低產品生產成本，並進一步提升技術水平。該項目全部實施後，通威股份的太陽能電池及配套項目產能將達60GW，進一步凸顯公司規模優勢，鞏固公司在太陽能電池領域的核心競爭力和龍頭地位。
此外，公司同時披露的高純晶硅和太陽能電池業務2020-2023年發展規劃顯示，到2023年，公司太陽能電池業務年產能最高有望達到100GW。
【光伏設備】隆基股份擬45億元擴產單晶電池
隆基股份12日晚公告，公司全資子公司西安隆基樂葉光伏科技有限公司與西安國家民用航天產業基地管理委員會11日簽訂項目投資協議，就西安樂葉在西安國家民用航天產業基地投資建設年產10GW單晶電池及配套中試項目達成合作意向，本次投資金額約45億元。隆基股份表示，項目投產後有利於公司進一步提升高效單晶電池產能，搶抓單晶市場發展機遇，不斷提高單晶市場份額。
【鋰電設備】LG化學電池供應緊缺 捷豹/奧迪/奔馳被迫減產
由於LG化學當前動力電池供應出現短缺，包括捷豹、奧迪、奔馳等多家主機廠被迫停產或削減其電動車產量目標，一方面表明優質動力電池產能不足以及成為了電動汽車發展的瓶頸；另一方面也表明LG化學動力電池業務發展迅猛，但當前也面臨著產能不足的壓力。為避免再次出現動力電池供應短缺的現象，包括大眾、奔馳、通用等主機廠也在計劃通過合建或自建的方式建立動力電池工廠，在動力電池供應方面掌握主導權，這也將對LG化學等電池業務產生衝擊。
【激光設備】IPG 2019財報出爐：營收13億美元，淨利潤下降55%
全球光纖激光器領軍企業IPG於2月13日發佈了2019年年度財務報告。2019年IPG實現營收13.146億美元，同比下降10％；淨利潤1.802億美元，同比下降55％；毛利率46.1％，同比減少8.7個百分點。第四季度營收3.06億美元，同比下降7％；淨虧損450萬美元，去年同期盈利7560萬美元；毛利率40.5％，同比減少10%。
按產品劃分，10千瓦及以上功率的連續波高功率激光器同比增長30％以上。由於中國和歐洲的需求環境較弱以及平均售價較低，其他高功率激光器的銷量逐年下降。按區域劃分，中國銷量同比下降21％，歐洲下降17％，日本下降37％，北美增長30％。
受新型冠狀病毒疫情影響，IPG預計2020年第一季度收入將減少大約4500萬美元，達到2.2億至2.5億美元。
【激光設備】相干公司Q1營收3.2億美元，新型冠狀病毒疫情或使Q2收入減少2000萬美元以上
世界領先的激光技術和激光系統解決方案提供商Coherent公司日前發佈了2020年Q1季度財報（截至2019年12月28日）。Q1季度營業收入為3.208億美元，同比降低15.8％，環比降低4.24％；淨利潤580萬美元，同比下降72.12％；毛利率為38.0％，同比下降7.32％，環比上漲17.61％。2020年1月在中國爆發的新型冠狀病毒疫情也將對公司的財務業績產生不利影響，公司預計第二財季的收入可能會因此減少2000萬到2500萬美元。
7、公司新聞公告
【傑瑞股份】預計2019年淨利潤同比增長122.14%
傑瑞股份2月15日晚間發佈公告稱，預計2019年全年淨利潤為136,672.15萬元，同比增長122.14%。公司營業收入、營業利潤、利潤總額、淨利潤均較去年同期大幅增長，主要原因系在國家能源安全戰略推動下，我國對非常規油氣資源包括頁岩氣及頁岩油資源加大勘探開發投資力度，油氣設備及服務市場需求旺盛，公司鑽完井設備、油田技術服務等產品線訂單持續保持高速增長，經營業績同比大幅提升。
【華源控股】預計2019年淨利潤同比增長31.53%
華源控股2月5日晚發佈業績預告，2019年，公司生產經營狀況良好，銷售收入穩步增長，實現營業總收入166,680.51萬元，同比增長20.46%；營業利潤8,911.36萬元，同比增長28.05%；歸屬上市公司股東的淨利潤7,037.68萬元，同比增長31.53%；公司基本每股收益0.23元，同比增長27.78%。
報告期內，公司營業總收入、營業利潤、利潤總額、歸屬於上市公司股東的淨利潤、基本每股收益等增長，主要系報告期內公司市場拓展情況良好，生產技術研發能力與應用能力提升所致。
【慈星股份】關於首次回購公司股份的公告
2020年1月17日， 2020年第一次臨時股東大會審議通過了《關於以集中競價交易方式回購公司股份的議案》，同意公司以不超過人民幣20,000萬元，且不低於人民幣10,000萬元的自有資金回購公司股份，回購股份價格不超過人民幣6.00元/股，回購股份實施期限為自公司股東大會審議通過之日起不超過6個月。
2020年2月12日，公司首次通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份366.60萬股，佔公司總股本80,200萬股的0.46%，最高成交價為4.54元/股，最低成交價為4.43元/股，成交總額1,645.67萬元（不含交易費用）。
【先導智能】關於持股5%以上股東減持股份暨權益變動的提示性公告
2020年2月14日，無錫先導智能裝備股份有限公司收到持股5%以上股東上海元攀企業管理合夥企業及其一致行動人拉薩欣導創業投資有限公司、無錫先導電容器設備廠出具的《股份減持告知函》、《簡式權益變動報告書》，上海元攀通過大宗交易的方式減持了公司股票630,300股，佔公司總股本的0.0715 %。即自前次權益變動報告後，信息披露義務人上海元攀及欣導投資、先導電容器廠合計持有公司股份變動比例合計達到5%，合計持有公司股份比例為40.81%。
8、重點數據跟蹤
圖1：12月挖掘機銷量20155臺，同比+25.8%
圖2：1月小松挖機開工59.3h，同比-42.6%
圖3：12月機床銷售4.0萬臺，同比-14.30%
圖4：12月新能源乘用車銷量13.7萬輛，同比-14%，環比+74%
圖5：12月動力電池裝機量9.71GWh，同比-27% (單位kWh)
圖6：12月北美半導體設備製造商出貨額24.91億美元，同比+17.8%
圖7：12月工業機器人產量20014臺/套，同比+15.3%
圖8：12月電梯、自動扶梯及升降機產量10.9萬臺，同比+1.9%
9、風險提示
疫情影響持續；經濟增速低預期；下游行業需求低預期；行業競爭惡化。
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東吳機械研究團隊榮譽
2019年 新財富最佳分析師 機械行業 第三名
2019年 賣方分析師水晶球獎 機械行業 第五名
2017年 新財富最佳分析師 機械行業 第二名
2017年 金牛獎最佳分析師 高端裝備行業 第二名
2017年 賣方分析師水晶球獎 機械行業 第五名
2017年 每市組合 機械行業 年度超額收益率 第一名
2016年 新財富最佳分析師 機械行業 第四名
2016年 金牛獎最佳分析師 高端裝備行業 第四名
2016年 每市組合 機械行業 年度超額收益率 第一名
陳顯帆 東吳研究所副所長，董事總經理，大製造組組長，機械軍工首席分析師（全行業覆蓋）
機械行業2019年新財富第三名，2017年新財富第二名，2016年新財富第四名，2015年新財富第三名，2014年新財富第二名；所在團隊2012-2013年獲得新財富第一名。倫敦大學學院機械工程學士、金融學碩士。4年銀行工作經驗。2011-2015年曾任中國銀河證券機械行業首席分析師。2015年加入東吳證券。
周爾雙 高級分析師（工程機械，鋰電設備，半導體設備，智能製造，電梯，核電設備）
英國約克大學財務管理學士、金融學碩士，六年機械研究經驗，2013年加入東吳證券。
倪正洋 分析師（激光、油服、OLED、軌交、船舶、新材料）
南京大學材料學學士、上海交大材料學碩士。2016年加入東吳證券。
朱貝貝 研究助理（智能製造）
武漢大學學士、上海國家會計學院會計碩士。2018年加入東吳證券。
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