专业，专注，专心！你们最可爱睿智的斗牛财经小编上线了，斗牛财经每天给您分享最好资讯，专注传递最有价值的投资信息，帮助更多投资家人。
在经过数个季度的库存调整后，NOR/mask ROM 大厂已将库存月数急降到历史低点的四个月以下，而DRAM内存／NAND闪存大厂也将库存月数逐步降低到3.7个月，虽然我们目前估计这些大厂还要2-3个季度左右，才能将库存月数降低到历史低点的2.4个月附近，但就绝对DRAM/NAND库存而言，虽然目前仍维持在高档, 但同比变化已经从去年二季度的57%增长，降到三季度的42%同比增长, 我们估计去年四季度的绝对DRAM/NAND库存应会降到20%的同比增长。因为库存的持续降低，已经让最近的NOR, mask ROM, DRAM 内存，NAND 闪存的现货及合约价格逐步持稳小幅反弹，我们估计2020年下x s
就全球DRAM内存市场而言，目前主要的需求驱动力是占比近四成的手机用DRAM,但因为未来几年全球5G手机激活市场会从2019年的近1,000万台，爆增到2020年的1.7-2.0亿及2021年的3.5-4亿台, 而每台5G手机配备8GB 或以上的mobile DRAM （vs.4G手机配备4-6GB的mobile DRAM）, 我们估计占比近四成的手机用DRAM于2020/2021年可同比增长15-20％（全球手机同比增长1-4%，每台手机DRAM容量增加近15%的复合增长率），我们的预估是稍微高于DRAMeXchange的14%同比增长。
除了手机之外，服务器约占34%的2020年全球DRAM内存用量，在预估2020年全球服务器市场同比增长10%（DRAMe Xchange 仅预估3.8%同比增长），2021年同比增长22%，及2019-2024年的13%复合增长率CAGR，每台服务器插满内存模组的云端服务器客户增长大幅超过企业端及政府端客户（英特尔公布4Q19云端服务器客户同比增长48%，但企业端及政府端客户同比衰退7%），加上每台服务器因CPU及DRAM的速度加快，CPU跟内存DRAM的数据通道将于英特尔在今年推出56核心14nm++ Cooper Lake及38核心10nm+ Ice Lake 后，从6通道改成8通道，这三个原因将驱动每台服务器DRAM的使用容量增加，我们因此预估服务器用DRAM内存用量将在2020年同比增长25-30%，2021年同比增长近40%，并于2024年超过整体DRAM用量的一半以上。
跟DRAM内存市场类似，就全球NAND闪存市场而言，目前主要的需求驱动力是占比近47 %的手机用NAND, 而每台5G手机配备128-256GB的NAND闪存（vs. 4G手机配备64-128GB的NAND闪存）, 我们估计手机用NAND于2020/2021年可同比增长近30％（全球手机同比增长1-4%，每台手机NAND容量因为5G数据传输量增加，而手机NAND需要25%的复合增长率）。
除了手机之外，服务器及笔电／桌上型电脑，持续用SSDNAND来取代硬碟，约占46%的2020年全球NAND闪存用量，在预估2020年全球服务器市场同比增长10%（DRAMe Xchange 仅预估3.8%同比增长），2021年同比增长22%，及2019-2024年的13%复合增长率CAGR，加上每台服务器因CPU的速度及存取速度加快，各种新AI应用对于数据量的爆增，这几个原因将驱动每台服务器SSD NAND的使用容量增加，我们因此预估服务器用NAND闪存用量将在2020－2022年同比复合增长35-40%。
消费者大量减少外出来进行自我隔离，短期（3-4个月）会让家庭用消费性电子举凡游戏机，电脑，笔电，影音平台，LCD/AMOLED/QLED电视，远端工作及视讯会议平台需求爆增，这对于非手机用DRAM／NAND需求将大幅增长，但预期国内4G/5G智能手机销售将不如预期，短期而言，这对于手机用DRAM/NAND的需求减少将超过家庭用消费性电子对DRAM/NAND的需求增加。
就供给而言，国内除了非封城区的晶圆代工及半导体设计业受影响较少外，国内科技产业链如PCB，CCL，组装，封测业延缓到二月10日以后复工及非全产能量产的状况比比皆是，这样至少有2周或以上的生产减少或中断，影响一季度至少17%或以上的营收，但我们认为部分缺工的时数可以靠库存，增加开工后产能利用率来弥补。
更多精彩尽在微 ：“斗牛投教”！关注不迷路，点赞加关注再走呗~爱你们
閱讀更多 鬥牛投資者教育 的文章
