今日看點：
今天是下跌之後的七連陽了。從期權市場的交易數據分析會發現交易者對於二次探底的擔憂在增加。市場進入到重倉的糾結要不要減倉，下跌時被嚇跑了的在糾結要不要補倉的狀態。交易者的分歧與糾結自然會體現在市場走得比較糾結上。
在當前的狀態下，大漲或者大跌的可能性都比較小，通過震盪來奠定堅固的底部、化解交易者的糾結，然後市場才能重回正軌。
2020年2月11日，星期二。
今天三個ETF期權標的的交易數據如下表：
今天的三個期權標的都是小幅上漲，並且成交量都有所減小。
今天上證50ETF期權合約總成交量241.3萬張，較上一交易日增加了30.22%；權利金總成交額12.11億元，較前一交易日增加了14.03%。
今天上證50ETF期權總成交量的認沽認購比為0.98，前一交易日的認沽認購比為0.97。
今天上證50ETF期權的總持倉量為358.9萬張，比上一交易日增加了1.53%，持倉量的認沽認購比為0.73，前一交易日持倉量的認沽認購比為0.67。認購合約的當月合約佔比59%，認沽合約的當月合約佔比61%。
今天滬市300ETF期權合約總成交量185.0萬張，較上一交易日增加了8.3%；權利金總成交額12.24億元，較上一交易日減小了4.5%。
今天滬市300ETF期權總成交量的認沽認購比為0.98，上一交易日的認沽認購比為1.08。
今天滬市300ETF期權的總持倉量為182.1萬張，比上一交易日增加了3.47%，持倉量的認沽認購比為0.91，前一交易日持倉量的認沽認購比為0.83。認購合約的當月合約佔比69%，認沽合約當月合約佔比72%。
今天深市300ETF期權合約總成交量40.34萬張，較上一交易日增加了36.19%；權利金總成交額3.08億元，較上一交易日增加了45.97%。
今天深市300ETF期權總成交量的認沽認購比為0.97，上一交易日的認沽認購比為1.04。
今天深市300ETF期權的總持倉量為48.26萬張，比上一交易日增加了0.54%，持倉量的認沽認購比為0.93，上一交易日的認沽認購比為0.78。其中認購合約的當月合約佔比68%，認沽合約當月合約佔比72%。
今天三個期權標的持倉量的認沽認購比都有不同程度的增加。在七連陽之後，很多交易者對於市場可能會再次回調比較擔心。
從持倉量變化數據來看，三個標的之間有著比較強的共性。都是當月認購合約的持倉量有比較大的減幅，而認沽合約有比較大幅度的增倉；次月合約的持倉雖然都在增加，也明顯體現出認沽合約的增加量要比認購合約的大。
今天三個標的的標準化成交均價都是認購合約高於認沽合約。這與這些天的持續上漲有比較大的關係，其中流動性不太好的深市300ETF期權這個價差最大。
今天三個期權的標準成交均價的價差均增大，並且都為認購合約成交均價高於認沽合約的成交均價。
今天50ETF是小幅衝高之後全天維持小幅震盪，最終以小漲收盤。
50ETF期權的日內隱含波動率則是低開之後全天震盪走低，最終以小跌收盤。
將50ETF期權的認沽合約和認購合約的隱含波動率拆分成兩個指數後，我們會發現，今天50ETF期權認沽合約的隱含波動率低開之後全天維持小幅震盪，認購合約的隱含波動率平開之後全天震盪走低，收盤時認沽、認購都是小跌。
與50ETF走勢相類似，今天滬深300指數也是衝高之後持續震盪走勢，日內的波動比上證50略大，最終以小漲收盤。
滬市300ETF期權平開之後全天震盪走低，深市300ETF期權的波動率指數高開之後迅速回落，之後也是全天持續震盪走低，最終兩個標的的隱含波動率指數都是以小跌收盤。
將滬市300ETF的認沽合約和認購合約的隱含波動率拆分成兩個指數後，我們會發現，今天滬市300ETF期權認沽合約低開之後全天震盪走高，最終以微跌收盤；認購合約的隱含波動率平開之後全天持續震盪走低，到收盤時小跌。
將深市300ETF的認沽合約和認購合約的隱含波動率拆分成兩個指數後，我們會發現，今天深市300ETF期權認沽合約小幅低開之後全天震盪走高，最終以微跌收盤；而認購合約的隱含波動率是高開之後快速回落，之後繼續維持震盪走低，到收盤時小跌。全天的隱含波動率走低主要是由認購合約隱含波動率的走勢帶動的。
看50ETF期權的日間波動率變化，今天的波動率指數相比較於前一交易日小跌，略低於60日曆史波動率。
看50ETF期權2月份合約的認購、認沽波動率差，會發現2月份合約的波動率差略有減小，還是認沽的隱含波動率較高。
看兩個300ETF期權的日間波動率變化，兩個標的的波動率指數相比較於前一交易日小跌，略低於60日曆史波動率。
滬市300ETF期權和深市300ETF期權的波動差都有所增大，且仍然是負值。波動差增大是由於認購合約的隱波比認沽合約的隱波跌得比較多導致的。
看50ETF期權的波動率微笑曲線，認沽合約和認購合約的隱含波動率都明顯下降。
看滬市300ETF期權的波動率微笑曲線，平值附近的認沽合約的隱含波動率下降，兩端認沽合約的隱含波動率微漲，認沽合約的波動率微笑曲度有所增加。認購合約的隱含波動率則明顯下降。
與滬市300ETF期權相類似，深市300ETF期權波動率微笑，平值附近的認沽合約的隱含波動率微跌，兩端合約的隱含波動率上漲，認沽合約的波動率微笑曲度有所增加；認購合約的隱含波動率則是整體下降。
50ETF期權的期限結構繼續維持剪刀差的形態，2月份合約的差值略有增大，其他月份合約差值基本維持不變。
滬市300ETF期權的期限結構與昨日相比，所有合約的波動率差都有所增大。
深市300ETF期權的期限結構與昨日相比，所有合約的波動率差值都有所增大。
從三個期權標的的波動率期限結構上會發現波動差都在增大的特性。這與持倉量的認沽認購比提升有著共同的市場含義，交易者在擔心市場二次探底。
50ETF期權仍維持認沽合約的時間價值大於認購合約時間價值的狀態，幅度有所減小。最接近於平值的2850合約的時間價值差是-84元。
滬市300ETF期權2月份合約的時間價值分佈情況發生變化，認沽合約的時間價值高於認購合約的時間價值，平值合約時間價值差為-145元。
深市300ETF期權2月份合約也是維持認沽合約的時間價值高於認購合約的時間價值，平值合約時間價值差略有增大，為-148元。
在50ETF的波動率錐裡，最大的看點是已實現波動率斷崖式的下跌。這也是這幾天波動率指數快速走低的原因。如果不再出現新的重大事件衝擊，市場迴歸到了比較穩定的常態。
300ETF期權的波動率錐與50ETF期權的相類似，今天最大的看點也在於5日已實現波動率斷崖式下跌。這意味著市場恢復常態並不是在特定板塊上，而是整個市場都重新冷靜下來了。
今天是下跌之後的七連陽了。從期權市場的交易數據分析會發現交易者對於二次探底的擔憂在增加。市場進入到重倉的糾結要不要減倉，下跌時被嚇跑了的在糾結要不要補倉的狀態。交易者的分歧與糾結自然會體現在市場走得比較糾結上。
在當前的狀態下，大漲或者大跌的可能性都比較小，通過震盪來奠定堅固的底部、化解交易者的糾結，然後市場才能重回正軌。
策略跟蹤
這部分內容並非向各位朋友推薦這些交易策略，而是被動跟蹤備兌開倉、牛市價差、賣出寬跨式這三種常見策略的運行情況，並呈現出來，以便讀者能對這些策略的運用情況有更直觀的印象。
策略一：備兌開倉
今天標的小漲，同時隱波小跌，兩者對於備兌開倉策略都比較有利，策略淨值繼續上漲。持倉及策略損益情況如下表：
策略二：牛市價差
今天標的價格繼續上漲，次月合約的義務倉也成為了實值合約，所以今天把3月份的牛市價差組合移倉到買3900購，賣4000購。
今天標的小漲對牛市價差策略而言是有利的，但是今天隱波下跌對牛市價差策略不利。今天策略淨值微漲。持倉及策略損益情況如下表：
策略三：賣出寬跨式
今天標的價格變化不算太大，隱含波動率下降了不少，整體來說對賣出寬跨式比較有利。今天賣出寬跨式策略的淨值再次小漲。持倉及策略損益情況如下表：
*在風險值的計算中，已經按照一般券商的慣例將保證金在交易所保證金的基礎上上浮了20%。
**三個策略的開倉和移倉規則，晚些時候我會專門寫一篇說明。內容較長，我就不在日報中做詳細說明了。
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