惠倫晶體股價翻倍的背後，難見價值支撐。
2月3日，惠倫晶體發佈了業績預告，預計2019年虧損1.2億元-1.25億元，而2018年虧損2229.44萬元。事實上，惠倫晶體自2015年上市以來，淨利潤已經連續下降了4年 ，如果2019年虧損擴大，則公司上市來淨利潤五連降，連續兩年虧損還存在被戴帽的風險。
儘管業績不及預期，公司股價卻扶搖直上，自2019年2月1日至2020年2月7日，公司股價漲幅高達210%，尤其在最近兩個月，公司股價漲了175%，接近兩倍。在股價飆升之際，公司多名股東欲大舉減持。
上市五年盈利連降
資料顯示，惠倫晶體的主營業務是研發、銷售壓電石英晶體諧振器，於2015年登陸創業板。值得關注的是，公司上市後盈利連降並轉為虧損，營收在最近三個會計年度也一路滑坡，公司基本面顯然不樂觀。
2015-2018年、2019年前三季度，惠倫晶體分別實現營業收入4.16 億元、3.7億元、 3.63億元、 3.19 億元和 2.21 億元，同比分別增長3.03%、 -11.20% 、-1.76%、-12.19%和-10.57% ；分別實現歸母淨利潤0.41億元、 0.29 億元、 0.23億元、 -0.22億元和0.03 億元，同比分別增長-18.85% 、-30.51%、-18.75% 、-195.45%和 -69.88% 。
對於業績不及預期的原因，惠倫晶體年報顯示，營收下降主要系市場不及預期、貿易摩擦等原因所致，淨利潤下降是因為營收及毛利率下降、費用增加，人民幣升值等原因所致。
那惠倫晶體上市五年都不能改變業績下滑的深層次原因是什麼？翻閱公司招股書和年報可知，公司產品結構較為單一，公司主要產品為壓電石英晶體諧振器，其中以 SMD 石英晶體諧振器為主。2015-2018年，壓電石英晶體諧振器收入分別佔總營收的86.84%、85.8%、85.71%和83.19%，佔比都超過了8成以上。產品結構單一，公司整體抗風險能力就會偏弱，加之壓電石英晶體諧振器單價還有下降風險，公司持續盈利能力待檢。
股價暴漲 股東輪番減持
業績預告顯示，惠倫晶體預計2019年虧損1.2億元-1.25億元，較2018年虧損擴大，連續兩年虧損還存在被戴帽的風險。不過，在基本面向下的形勢下，公司股價在最近兩個月漲了近兩倍。
2019年11月27日，惠倫晶體股價最低為9.23元/股，2020年2月7日公司股價最高漲至25.38元/股，漲幅高達175%，接近兩倍。而公司股價在最近一年，漲幅已經超過兩倍。
在股價飆漲之際，惠倫晶體多名股東披露了減持計劃。2019年12月23日，公司收到股東世錦國際有限公司（以下簡稱“世錦國際”）出具的《股份減持計劃告知函》，世錦國際計劃自2020年1月15日至2020年7月13日減持不超過2701700股公司股份，即不超過公司總股本的1.6055%。
無獨有偶，1月8日，公司收到股東醜建忠先生的《股份減持計劃告知函》，醜建忠先生計劃自2020年2月7日至2020年3月22日以集中競價方式或者大宗交易方式減持不超過本公司股份5048200股（佔公司總股本比例3.00%）。
事實上，公司多名股東在2019年有減持行為。股東世錦國際、廣東通盈以及控股股東都曾通過各種方式減持所持手中股票。截至2020年1月16日，控股股東新疆惠倫的持股比例為30.6%，而2018年年末的持股比例為38.25%。
提前“埋伏”的股東：一年前低價入股，現欲大舉減持
上文提到的股東醜建忠，目前持有公司股份8013200股（佔公司總股本比例4.7620%）。資料顯示，醜建忠在一年前剛入股上市公司。
2019年1月9日，惠倫晶體控股股東新疆惠倫與醜建忠簽署了《股份轉讓協議》，新疆惠倫以協議轉讓的方式將其持有的公司950萬股無限售流通股以7.97元/股的價格轉讓給醜建忠先生，佔公司目前總股本的5.65%，股份轉讓總價款共計人民幣7571.50萬元。也就是說，醜建忠的持股成本是8塊左右，目前的股價在25元左右。
資料顯示，醜建忠先生與上市公司淵源頗深。他既曾是上市公司原股東廣州暨南投資有限公司的股東之一，又曾是2016年收購標的廣州創想科技股份有限公司的二股東，還曾作為控股東新疆惠倫的質權人出現。
而現在，醜建忠先生是持股比例5%以下的小股東，如果他能夠在3月22日之前，按照目前的市價減持所持公司3%的股份，無疑會賺得盆滿缽滿。v
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