關關難過，關關過！
14億人的中國，攜手共進，勠力同心，沒什麼克服不了。
相信武漢，相信中國這次絕對能早日控制並消滅疫情，砥礪前行！
1月21日，葉檀老師第一時間給出了對這次事件的態度：
以最大的嚴謹和專業對待疫情，以阿里的樂觀態度，度過疫情期，尊重自然，尊重知情權。
今天，我們主要從經濟和市場角度給出我們的判斷。
2020年 超預期大年
說真話，講人話，是葉檀財經的一貫宗旨，這次也不例外。
疫情突降，2020年，中國經濟會因此產生變化嗎？
我們的答案很明確：短期有影響，但影響有限，中長期看，考慮政策變量，未來的經濟走勢，很可能會有超出預期表現！
這個判斷可能會讓不少人感到意外，但結合過往和現實，這確實是最有可能的結果。
2003年非常有借鑑意義，同樣是上一年年底發現疫情，同樣是影響全國的非典型肺炎。
2003年SARS影響的最高峰，是在2003年3月到6月，2003年4月17日，中常會專門召開會議討論防治工作，可以看做是SARS的一個關鍵時刻。
從時間看，2003年二季度，應該是經濟受影響最大的階段。
結果也是如此，2003年4個季度GDP增速分別為11.1%、9.1%、 10%和10%，2季度是唯一一個季度低於10%的，且和第一季度比有將近兩個百分點的落差。
從結構看，受影響最大的主要是旅遊、餐飲、客運為主的第三產業。
2003年二季度，第三產業增速僅為0.8%，相較於2002年同期增速下滑6.1%。據機構數據，2003年客運量下降23.9%，航空下降近50%；2003年上半年社會零售增速為6.7%，比一季度的9.2%低了不少。
如果細分到城市來看，受到客流影響變化較大的地區，集中在北京、河北、河南、山西、內蒙古等地。
廣東比較特殊，儘管人數最多，但實際的客流影響，遠遠低於想象。
廣東特殊，自有其道理。
2003年，是中國進入WTO的第二個完整年，也是進出口紅利大豐收年。
大刀闊斧的市場化改革，中國製造的成本優勢，全球的巨大需求，讓中國快速享受到了全球化的紅利。
作為“入世”的最前沿，廣東自然是最受益的那個，所以用工需求，和經濟發展的魅力，讓廣東在SARS期間逆勢而動。
廣東的逆勢而行，也體現在中國經濟上。
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2003年，即便是SARS也沒有辦法阻攔中國進出口的高速增長。
2003年中國進出口增速幾乎全年都在30%以上，外匯儲備1年增加1200億美元，也創當時的年度之最。
2003年，中國經濟三駕馬車，除了出口火爆以外，投資也非常搶眼。
2003年，全年固定投資增速29.1%，創當時近10年來新高，SARS影響最大的時候，固定投資也基本沒有下滑，增速均在30%以上。
當然啦，房地產功不可沒。
2003年，房地產投資佔固定投資的比為23.7%，從1999年算起到2019年都是最高峰。
房地產能夠起來，和央行貨幣政策分不開關係。
2003年5月，也就是中常會開會之後不久，央行便宣佈：
要求切實保障防治非典型肺炎所需的合理信貸資金供應，對受非典型肺炎疫情影響較大的行業和地區實施適當信貸傾斜。
結果怎麼樣：
5月政策宣佈之後，從M2來看，增速不斷上升，到8月M2增速已經漲到21.6%。
21.6%的增速意味著什麼？直到2009年，財政和貨幣一起發力，才打破這個記錄。
M2增速大增，也讓M2和GDP的比值，達到160.98，是當時的頂點。
CPI也從6月的0.3%，漲到年底的3.2%。
認識到，經濟過熱，貨幣要收，2003年8月23日，央行就上調了1%的存款準備金率，從6%上漲到7%。
8月之後，M2有所收斂，但其實還是保持在高位。
2003年的過往，告訴我們面對困難，政策一般會非常給力。
從2003回到2020：
2020年，儘管不像2003那樣，外貿環境利好，但中美不久前才簽訂第一階段協議，緩和窗口期剛剛開啟。
特朗普今年大選，彈劾風波之下，想成功連任，需要伊朗式的疾風暴雨戰果，更需要和中國在貿易上有建樹。
有心的檀香們，可以關注下，各省的經濟目標，絕大部分已經下來了。各省在做規劃，做預測的時候，已經把貿易影響放在了裡面。
從各省的預測來看，整體都還可以，這說明對外貿環境的變化，政府心裡有數。
投資看，房地產投資儘管在2019年底跌破10%，但9.9%的增速依然不低。
今年年初，房企海外發債破紀錄，創新高，融資飢渴大為緩解，說明政府對地產的態度，起碼不會更緊，松的可能性更大。
據經濟觀察報不完全統計，從1月6日到16日，有25家房企公佈32筆美元優先票據發行計劃，發行規模達126.72億美元，摺合人民幣約870.88億元。
另外，說了一年也沒發力的大基建，終於在專項債的帶領下發力。
2019年12月，儘管房地產投資增速下滑，但固定資產投資增速整體在往上走，單月11.8%的增速創多年新高。
考慮到，2020年1月份，專項債發行總額髮行了8616.64億，同比大規模增長106%，大基建應該會持續發力，跟上GDP，引領GDP不是夢。
更令人欣慰的是，說了好多年的民間投資，佔固定比重在60%左右的最活力資金，開始快速回暖。
據海通證券統計，2019年12月民間投資同比增速也創下13.7%的多年新高。
民間投資罕見的熱情，足見對經濟的預期非常樂觀。
貨幣政策上，元旦央行火急火燎的罕見降準，超預期的動作已經非常給力。
8000億之後，央行這幾天又連續有大動作。
截止到1月22日，累計淨投放1.23萬億元。
1月20日，新降息工具LPR沒動，不少人喊降息預期落空，但其實根據央行投放，不動是對的。
接下來，參照2003年，央行降息的話，那又是一個超預期！
辦法總比困難多，相信政策會根據變化做出相應的調整，中國經濟無憂！
說完經濟，簡單聊聊市場。
樓市最近說了不少，這裡少說兩句，2020年全國落戶門檻放鬆，頭部城市十八般武藝放鬆，加上三四線的補貼潮，樓市相對去年政策友好。
疫情會對買樓熱情有打擊？
2003年的經驗告訴我們，並不會。
從商品住宅銷售額看，全年維持在30%以上高增長。
股市呢？
2003年的走勢是這樣的：
4月17號那一週大盤見頂，後來到年底有一波被稱為五朵金花的反彈。
按照年初到年末計算，整體還是上漲的。
上漲從1347漲到1497，深圳從2743漲到3479，漲幅來看深圳遠遠跑贏上海。
具體到結構上，2003年被稱為價值投資元年，不僅僅是因為巴菲特在4月份，最嚴重的時候抄底中石油，還因為A股裡，分化嚴重，真成長，真價值漲得非常多，而大部分股票則是下跌慘烈。
其中，兩個板塊值得一提。
首先是醫藥股，2003年醫藥板塊確實在4月份表現亮眼，逆勢而上，但後來並沒有持續下來。
2003年醫藥生物指數走勢
另一個板塊是，旅遊餐飲，作為最受影響的板塊，從2003年一直低迷到2004年，殺估值的長度可能超過大家想象。
2020年，註冊制可能會在更多地方鋪開，加上更多崇尚價值投資的外資和國家隊入場，結構分化，價值投資越來越是主流。疫情的到來，也許會加速讓A股“巴菲特化”。
今天，市場大逆轉，創業板創出新高，說明市場氛圍還在，未來即便有起伏，也很正常，在政策加持下，趨勢沒那麼容易中斷。
最後還是那句話，14億眾志成城，沒啥困難克服不了。
武漢加油！中國加油！
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