知名食用油品牌金龙鱼母公司益海嘉里2018年营收已超过1600亿元，简言之，相当于两个贵州茅台（2018年茅台营收772亿元）。 不过，拨开亮丽业绩的表面，金龙鱼净利润“大起大落”及盈利能力方面的隐忧浮出水面。
《企业透明度报告》郑小琳
据中国证监会官网消息，2019年12月20日，益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司（下称“益海嘉里”）更新了招股书，距登陆创业板又近一步。招股书显示，益海嘉里这次发行股数不超过5.42亿股，预计募集资金总额不超过138.7亿元，资金主要用于厨房食品项目。
财务数据显示，金龙鱼2018年的营收和净利润分别是1670.74亿元和55.17亿元，位居创业板前列。若此次成功上市，益海嘉里或将成为创业板体量最大企业。在食用油市场竞争高度集中的当下，益海嘉里上市的初衷是什么？盈利能力又如何？
“中国是全世界食品需求最大的市场，中国食品行业正在向全球规模最大最先进的方向发展。益海嘉里坚定看好中国发展前景。选择A股上市，一方面，使公众了解一个更加透明规范的公司全貌，另一方面，希望通过资本市场加快集团发展。”益海嘉里相关负责人向《企业透明度报告》表示。
净利增速缘何“大起大落”？
虽然营收“靓丽“，益海嘉里的净利润增速却起伏较大。对此，益海嘉里认为净利润的巨幅上升很大程度上与其成功经营有关，这一点不可置否，但需要指出的是，益海嘉里净利润增速”异常“或也与其参与衍生金融工具交易有很大关系。
招股书显示，2016年-2019年1-6月益海嘉里收入分别为1334.94亿元、1507.66亿元、1670.74亿元和786.85亿元，归母净利润分别为5.11 亿元、50.01 亿元、51.28 亿元和15.97 亿元，同比分别增长877.97 %（2017年度）和2.53%（2018年度），从5亿飙升至51个亿，益海嘉里的净利润缘何此般起伏？
针对上述问题，益海嘉里的相关负责人告诉《企业透明度报告》，公司利润的增长与产品的成功有很大关系。“多年来，公司一直在投资于扩大现有工厂的规模及新建工厂，与此同时，在加大拓展现有产品销售的同时也在不断开发新产品，利润的增长与新项目及新产品的成功息息相关。”
事实上，据《企业透明度报告》分析得知，益海嘉里净利润波动较大的主因或与其参与商品衍生金融工具投资密切相关。“受大宗商品市场价格波动的影响，金龙鱼的主要原材料采购及部分产品销售价格会产生波动，因此会购买期货、期权等商品衍生金融工具进行套期保值。”益海嘉里在招股书中表示，同时，益海嘉里还提示相应风险，“公司在开展套期保值业务的同时，会面对套期保值交易本身所带来的各种风险，如基差风险、期货交易保证金不足的财务风险、偏离套期保值宗旨的期货交易风险等。”
招股书显示，2016年-2018年及2019年1-6月益海嘉里投资的商品衍生金融工具收益合计分别为-34.05亿元、24.54亿元、4.88亿元、0.86亿元，其中，2016年因受到阿根廷洪水和交易型基金在期货市场上的大量参与的共同影响，2016年二季度大豆期货价格出现异常波动，益海嘉里损失34.05亿元（2016年净利润为8.54亿元）。
与此同时，2017年因CBOT大豆合约价格总体呈现下降趋势，公司为套保进行的期货交易收益24.54亿元，占2017年净利润46%，2019年1-6月益海嘉里的归母净利润为15.97亿元，同时期，益海嘉里商品衍生金融工具中公允价值变动损益较大，当期投资合计收益减少，投资收益占净利润比重收缩至5.3%。
閱讀更多 投資者網 的文章
