據測算，美聯儲從2019年12月13日至2020年1月14日，將再次釋放5000億美元的流動性。鉅額流動性的釋放顯然會在中短期內緩和美國貨幣市場的錢荒問題。
當前從美股上行、美債收益率反彈、隔夜拆借利率回穩、恐慌指數回落等一系列市場的實際情況來看，美國金融市場的風險係數確實有所下降，但是預期這一風險敞口的縮窄只是中期現象，長期來看風險還是會重歸美國市場。
之所以說風險還會重歸美國市場，其根本原因就是美聯儲的寬鬆貨幣政策難以長期執行。若明年中旬美聯儲不能停止繼續寬鬆的腳步，被市場證實是在執行QE4的話，那麼市場就會對美元失去信心，美元就會遭受到國際市場的集中拋售，這種情況下美國金融市場就很容易出現問題。
另外，從美股近十年來的演變也可以發現一些風險來源問題。近十年來美股牛市主要經歷了三個大週期，既次貸危機後的紓困期、經濟恢復期與新貨幣週期，把這三個週期的美股動態分析清楚了，就可以看清美國金融市場未來的風險問題。
次貸危機後，美聯儲三次QE，向市場輸入4萬億美元流動性，由於全球央行的貨幣超發，導致全球流動性爛溢，這使流動性快速奔向風險資產，所以2009～2015年，國際市場中的資產價格普遍在快速恢復與上漲過程中，美國的股市與房地產價格都得以大幅上漲，美股還創出歷史新高，這是典型的貨幣現象的反應。
2015～2018年，美國經濟增速明顯恢復，經濟恢復到中速增長階段，處於十年來最為穩定的增長階段，且美國2018年經濟增速為2.9%，為2015年以來最高。同期，美國公司的盈利能力也明顯改善，尤其是美國的一些科技巨頭利潤滾滾，美國上市公司由於現金流的明顯改善而提高了股票回購規模，這令美股牛市行情得以延續。這段週期的美股上漲主要反映了美國經濟的上行。
而美股牛市上漲至今年之後動力明顯不足，由於貿易等因素影響，美國經濟增速下滑，同時美股開始劇烈動盪，導致美國金融市場出現了危機，股市大跌、國債收益率大跌並倒掛、恐慌指數處於高位，之後又出現了美元荒與槓桿市場遭受拋售等複雜局面，因此美聯儲為了穩定市場大規模寬鬆，短期內向市場提供了鉅額流動性。由於高流動性的刺激，美股再次創出歷史新高，但是這個新高就明顯脫離了經濟實質，而表現了新貨幣寬鬆刺激下的泡沫特徵，長期來看這給美國金融市場帶來了高風險。
如果美聯儲的貨幣寬鬆政策明年中旬停止腳步，而美國經濟增速又沒有明顯的改善，股市又得不到新流動性補充的話，美國股市很快就會出現新的流動性困境，股市又會出現劇烈震盪局面；若美聯儲繼續寬鬆，那無疑等於驗證了美聯儲就是在推行QE4，也會給國際市場帶來恐慌性，美元預期會遭受比較嚴重的衝擊。
所以從美聯儲的貨幣週期來看，明年中旬的美國市場會比較麻煩，是風險高發週期，而市場往往對風險又有提前的預期，因此這個風險窗口在明年一季度就會打開，預期明年一季度美國金融市場的流動性問題還會出現反覆。（本文系馨月說財經原創文章，抄襲必究，轉載請註明作者及來源於頭條號馨月說財經）
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