彭林靈

美國白宮預算辦公室預計，2019財年美國財政赤字將達到1萬億美元。

若美國繼續財政赤字創新高，是很有可能推動美國發行100年期限的國債。

在2019年8月，美國財政部長史蒂文·姆努欽表示，特朗普政府在“非常認真地考慮”發行超長期美國債券。

目前美國最長期國債收益

目前美國政府國債期限最長為30年期，截止今天10月16日，美國30年國債收益率為2.22%。

類似於發行50年、100年國債的想法，美國早在2009年有提出，2017年再次提出，不過最終因為市場反應不積極而被擱置。

不過想發行100年期限的國債，並不是美國的專利。意大利、法國和西班牙已經發行過50年期國債。日本有40年國債。墨西哥自2010年以來，已經發行了3次100年期債券。英國財政部發行了7次40至50年期債券。

美國發國債目的

美國發行國債實質就是用低廉的成本獲得長期借款，意圖也很明顯：給美國政府融資輸血，讓特朗普有能力給民眾發放更多財政預算的“糖果”，贏得更高的支持率。

目前，美國之所以財政赤字新高，主要還是特朗普大幅減稅政策，增加了醫療、軍費、社會福利方面的支出。這讓美國民眾享受了這顆“糖果”，財政支出遠大於收入。

一般來講，合理的財政赤字，是很正常，中國也有財政赤字。國際上公認的財政赤字警戒線為3%，超過這個財政赤字，就會對經濟產生負面影響。如果美國不加以控制財政赤字，很有可能未來會陷入惡性通脹的問題。

100年超長期國債，誰會購買？

2017年，奧地利曾經成功拍賣了兩批“百年債券”，到期日為2117年9月，定價的到期收益率為2.1%。許多退休基金、保險公司對於投資級的長期債券需求很高。奧地利百年債已成為2019年來報酬最可觀的債券之一。

因而百年債券的購買者很大部分是類似社保管理機構、保險公司會持有，這類基金有長期投資的需求。

當然還有美國民眾會購買，對美國堅定看好並與美國在同一陣線的國家會購買。

發行100年超長期國債，充滿著各種未知性，誰能想象出100年後的世界會怎樣呢？

財思思

美國發行超長期國債並不是完全因為財政赤字，但是財政赤字的不斷攀升確實對美國繼續推進超長期國債的發行起到了重要作用。在目前經濟下行的壓力之下，為了能夠擴大財政開支，美國在明年上半年非常可能出臺更長期限的國債。

一、美國為什麼要發行超長期國債？

第一，經濟的下行壓力與增加開支的窘迫。

美國本輪經濟增長維持了10年之久，但是從2017年開始，隨著製造業PMI數值的見頂，美國經濟增長的動能逐漸開始衰減。2018年在特朗普稅改計劃的刺激之下，美國經濟得到了慣性的增長，維持了較強的經濟增長速度。不過隨著今年稅改刺激的邊際效應下降，美國經濟仍然在年中開始出現了明顯的下滑趨勢。

稅改刺激無疑是延長了美國經濟增長的時間，但是同樣也留下了後患，那就是在稅改計劃沒能夠逆轉經濟週期的情況下，提前的財政刺激透支了美國財政部對經濟的干預能力。這留下了大量的財政赤字，在國會不能夠提高借貸上限的前提下，財政部對未來增加開支進行刺激的能力下降了。而增加超長期國債的發行，則能夠在舉債上限的範圍之內，拓展刺激的空間。

第二，能夠獨立干預國債利率市場。

從今年3月份開始，美國長短期國債出現了收益率倒掛的現象，一般認為這樣的現象預示著未來的衰退。雖然收益率的倒掛有一部分原因是因為歐洲市場的負收益率拖累，以及美聯儲的縮表未進行完全，不過即使如此，長短期利率倒掛很容易對銀行市場造成影響，從而引發金融市場的風險。

在通常的情況下，美聯儲的降息和量化寬鬆都能夠對這個情況進行顯著的緩解，然而現在美聯儲的態度卻十分曖昧，理事之間分歧比較大，意味著未來採取果斷措施的可能性正在下降。既然如此，財政部就需要一個繞開美聯儲的方法，獨立對國債利率市場進行干預。發行超長期國債能夠迅速稀釋長期國債購買慾望，從而間接起到壓低長端利率，緩解利率倒掛的問題。

二、財政赤字達到新高推動超長期國債的發行。

第一，緩解短期內支付利息的壓力。

美國現在最長期的國債是30年期國債實際上對比一般的市場，這樣的期限是偏短的，我國就有50年期國債。美國之所以能夠用較短期限的國債持續借貸，是基於美元霸權能夠持續的發債維持債務規模。但是這也要求美國短期內支付更多的利息。

如果出臺了更長期的國債，雖然同時意味著美國需要在遠期付出更多的利息，但是在短期之內支付利息的壓力就要減輕很多，這對於財政狀況來說無疑是一個改善，能夠明顯緩解財政開支壓力。雖然更長期國債遠期利息壓力更大，但那時也許美國有更強的經濟增長，可以緩解國債壓力，退1萬步來說也已經不是特朗普執政了。

第二，為財政支出爭取更多空間。

無論是應對經濟衰退的壓力，還是對國內經濟進行任何形式的干預，都需要財政的支出。特朗普已經宣佈在明年進行新一輪的減稅，這就需要財政上較大規模的增加開支。但是國會能夠對美國政府的開支進行限制，在財政赤字不斷增加的情況下，財政上的空間非常有限。

而超長期國債的推出，能夠對現有國債市場進行一次洗牌，騰挪利息支付壓力的同時，為財政開支贏得更多的空間。所以說財政赤字創造了新高，是對於美國財政部而言，又一次壓力推動超長期國債的出臺。

三、超長期國債推出的可能計劃。

第一，現階段可能還是以50年期國債為主。

美國財政部宣佈將在明年上半年考慮推出50年期的長期國債，目前暫時沒有宣佈推出100年期的長期國債。實際上對於美國現在的情況而言，推出超長期國債對長期國債的購買意願進行稀釋，並且減輕支付利息的壓力，確實沒有迅速推出100年期國債的動力。

題目中所說財政赤字的增加，實際上是增加了推出超長期國債的壓力，而不是針對於100年期國債的壓力。50年期國債如果推出，已經能夠部分解決美國現在的難題，這樣就沒有太大必要繼續推出100年期的國債。不過即便如此100年期的國債的推出也不會被完全放棄，這會被作為一個備選方案，在50年期國債推出效果不如預期的情況下，重新被啟動。

第二，明年上半年推出的可能性非常大。

從目前的情況估算，美國財政部明年上半年落實推出50年期國債的概率非常的大。一方面為了應對經濟的衰退，特朗普稅改計劃推出需要財政部50年期國債的配合，因此國債發行必須提前與稅改計劃的全面鋪開。

另一方面美聯儲在明年上半年的時候仍然會持續降息進程，但是在下半年時隨著降息的手段逐漸窮盡，衰退的情況更加明顯，美聯儲會開啟新一輪的量化寬鬆，這樣就需要新國債發行的配合，財政部在上半年發行超長期國債會給予美聯儲量化寬鬆更有力的支持。

綜上，美國財政部準備發行超長期國債，並不完全是因為財政赤字創造了歷史新高，但是財政赤字問題確實推動了這一進程的加速。未來出臺100年期國債的計劃暫時並不緊迫，但是明年上半年推出50年期國債的可能性非常大。

諮詢師天生

我覺得這是非常有可能的，美國現在的債務擴張的速度非常快。

美國債務總額為22.72萬億美元，為GDP的106.5%。

按照今年7月特朗普與兩黨領導人就未來兩財年政府預算和債務上限達成協議，未來兩年的債務上限還要增長。其中2020財年政府預算總額較上年增長500億美元至1.37萬億美元，2021財年為1.375億美元。

美國財政部目前正在“非常認真地考慮”發行50年期和100年期美國國債，這是有史以來的第一次。

在一個大規模赤字支出的時代，超長期債券有一些優勢。儘管未來的赤字中只有一部分將通過這些新發行的超長債券融資，但它們將允許財政部延長代表美國國債的債券的平均期限。由於聯邦政府在可預見的未來不太可能出現預算盈餘，因此延長國債的期限意味著政府可以較不頻繁地對其債務進行展期。這也將使政府在更長時間內鎖定目前處於歷史低位的利率。

此外，到100年期債券到期時，通脹將摧毀美元的大部分價值，償還本金將容易得多。在過去100年裡，美元貶值了約95%。

總而言之，考慮到目前美國利率處於歷史和不可持續的低位，延長美國國債的期限可能是有道理的。

當然，50年期和100年期債券存在一些問題。

首先，這些債券的利率可能高於當前債券。這將使國債的利息支出高於目前的預期。2019年的利息支出為3940億美元，已經是增長最快的聯邦支出項目，比12個主要政府項目加起來還要多。利息支出預計將在未來10年內超過軍事預算。

此外，雖然隨著時間的推移，通貨膨脹將“減輕”這些債務的負擔，但收益率為3%的100年期債券的利息支出將是其終身本金的300%。如果人們合理地假設未來100年的收益率為3%，年通脹率為2%，那麼100年期債券的“實際”利息支出將是經通脹調整後的美元本金的130%左右。然後償還本金，儘管其價值只有債券發行時的13%。換句話說，即使考慮到通貨膨脹，延長債務期限實際上也不會消除債務。

金融見聞錄

美國通過發行國債，解決發展和戰爭經費等問題。目前，美國目前國債規模超過22萬億，財政赤字創新高，咋一看，還是挺嚇人的。

那麼，如何解決這個問題呢？是通過縮小政府的開支，增加稅收，儘快還債；還是繼續擴大財政赤字，借新債還舊債，就像問題提出的，加快發行100年期的國債呢？

要回答這個問題，我們先要了解一下，發債對經濟的影響。

適度增加債務將促進經濟增長。但是過多的債務會使經濟增長過快。

一般認為，良好的增長速度是由人口增長率和勞動生產效率提升之和共同決定，經濟增長率在這個區間內，屬於良性增長率。如果經濟增長超過這個區間，那麼過多的貨幣投放可能是超出的最大原因。經濟學家普遍認為，按照目前美國的現狀，美國的經濟增長率如果超過2% - 3%的理想範圍，就會產生過度繁榮，而過度繁榮將會導致蕭條。

長期來看，不斷增加的國債會慢慢抑制經濟增長。因為債權人心裡清楚，總有一天債要償還。因為面臨著越來越大的無法償還債券的風險，債權人要求更高的利息進行風險補償。隨著利率提高，企業借貸減少。由於沒有資金擴張和僱傭新工人，經濟增長放緩，需求減少，產品降價，利潤下滑，大規模裁員，直至走向經濟衰退。當國家無力償還債務時，國債就變成了主權債務危機。當它面臨違約的威脅時，就會引發一場危機，這就是導致希臘債務危機的原因。在美國，一些市政債券就是一個例子。城市必須從如下三個方面進行選擇:1)兌現養老金承諾，提高稅收;2)削減退休福利;3)拖欠債務。別無他法。經濟學家的工作，就是要從三者中進行取捨，從福利和效率之間找到平衡。

現代貨幣理論，MMT對債務赤字給出了新的解釋

和過去相比，在全球債務持續增長過程中，技術進步、人口結構變化和持續走低的利率改變了全球經濟。現代貨幣理論可能解釋了政府承擔了比之前認為可能的更大的經濟可持續赤字。

石溪大學經濟學家、最具影響力的現代貨幣理論家之一斯蒂芬妮•凱爾頓認為，“國債不過是一個歷史記錄，記錄了所有投入經濟的美元，這些美元沒有被重新徵稅，目前正以美國國債的形式保存下來。如果赤字過小，將會使經濟喪失了關鍵的投資。穩定經濟、確保充分就業和繁榮經濟的最好辦法是讓聯邦政府為每個美國人提供一份工作。”

儘管利率很低，但美國國內市場的投資機會無法提供足夠的回報，無法利用可用的鉅額儲蓄吸引借款人舉債。而解決這種問題最好的方法，就是進一步擴大政府赤字

這個理論很有可能有較強的說服力，要知道，美國200年來最大的7次經濟蕭條或衰退都是在政府盈餘之前發生的。過多的資源掌握在政府手中，很有可能造成經濟中私人的投資不足，最終可能使經濟走向衰退。

美國強大的國家競爭力，使得其債券問題可控

和當今世界多數發達國家相比，美國債務指標還算不錯，公共債務/GDP之比來只有68.115%，在世界主要經濟體中，僅僅略高於德國的59.315%和中國的61.683%，還是相當健康的。我們可以看看冠軍日本，公認的轉型升級之國，這個比例高達261.24%，遠超傳統經濟學對債務上限的認知。

美國是世界的頭號高科技強國和軍事強國，具有強大的國家競爭力和還款信譽，美國人還有非常強的消費購買力。外國政府通過購買美國的國債，借錢給美國人，使美國人能夠購買更多的外國商品，這進一步提升了外國公司出口的能力。所以，在目前這個階段，美國政府發行長期債券，在市場上還是非常受歡迎的。

總之，在現階段，美國政府的財政赤字創新高，並不是一個特別嚴重的問題。繼續提高債務上限，和加快發行100年期的國債，都是解決這個問題的兩個有效手段。

旁解生活與投資

我認為會加速推動發行50年和100年國債的，因為導致美國財政赤字支出項目都不可縮減！

比如，去年美國軍費高達7000億美元，佔美國財政支出比例高達20%（注：數據顯示美國聯邦各級政府共支出3.36萬億美元，收入2.61美元，兩項數據均為歷史新高），再比如特朗普的減稅政策實施，也大幅推高財政赤字；再如聯邦政府為了維持5%左右的失業人員的失業救濟和支付嬰兒潮時期大量出生人的1:3的養老金而產生的支出額都超過了1萬億美元，等等都大大增加財政負擔，而且無法削減。

目前美國政府正在與議會之間商討，並寄希望於通過提高債務上限來解決已經迫在眉睫的問題。其實說白了就是發行長期國債！

以上就是本人的一點淺見，惠以參考。

杞子酒

國債產品在任何市場經濟國家都存在，一般都是中短期為主

就以我國為例，我國發行的國債基本都是以中短期為主，一般都是3-5年，最多不超過10年（10年以上叫長期國債）。根據市場反饋來看基本上越是短期國債受到的歡迎度就越高，哪怕是收益低點（肯定比銀行定期高）也是可以接受的。為何會是這樣？其實這跟持有風險與收益有關係。

第一、一般來說短期國債持有風險要遠遠低於中長期國債，哪怕是中長期國債的收益更高。以我國一年期國債收益情況來看，基本在3%以下如圖上所示。但是十年期的國債收益率基本在4%左右，十年期國債的收益率最低也要比一年期最高的收益率高。

第二、按照道理來說國債期限越長應該收益率越高才對，實際情況並不是這樣，甚至某些長期國債的收益率與短中期國債收益相差無幾。就以美國國債為例，去年的時候美國10年期的國債收益率基本在3.1%左右，但是今年卻僅僅有2.4%左右，這次傳出的100年期國債聽說年收益率只有2.2%；甚至跟一年期的國債收益差不多（還沒有我國的國債收益率高），請問這樣的背景下誰還願意購買100年期國債？要知道購買美國國債的最大者是日本、中國等這些國家，100年後美國如何了還不知道呢。

發行國債確實是緩解財政危機的重要手段，但是解決財政危機不能持續依靠發債

第一、已經有不少專家學者指出美國有這麼多財政赤字的原因無非就是軍費、過高的居民福利和不斷增加的國債利息。2019年1.1萬億美元的財政赤字中，美國一年的軍費開支就高達9000億美元；加上特朗普上臺後不斷推行的企業和個人大規模減稅無疑進一步減少了財政收入。美國高福利性社會的代價就是居民高福利由政府買單，政府財政赤字進一步擴大。曾經看到過這樣的一個故事，說美國一個失業員工領取的政府補貼都比正常工作的居民收入高。雖然說有點誇張，不得不說美國社會如今鼓勵不勞而獲的氛圍有點弄，這就是為了選票不顧國家經濟。加上美國高達20多萬億的負債，僅僅一年的利息就在3000億美元以上。

第二、縮減軍費開支和減少政府負債是美國減少財政赤字的關鍵。美國這樣資本主義國家的本質就是為了資本家服務的，而且美國最大的資本家多數都是軍火商，這或許也是美國一直保持高軍費開支的原因。一直以負債維持經濟增長的美國目前來說還是行得通的，畢竟還是唯一一個超級強國，發行國債（中短期）還是有國家買單的，日本就是例子。但借錢過日子短時間還行，長期肯定是不行的。假如有一天，美元霸權地位得到削弱，等待美國的就是災難。

綜上，美國可以發行長期國債但是有沒人買單就是關鍵了，美國要想解決財政赤字問題首先就要學會勒緊褲腰帶過日子，從政府到人民都是如此。這個風氣不改變，未來美國財政赤字進一步擴大是必然。美國人民應該意識到，如果有一天美國不再強大，美元不再強勢，怎麼辦？各位覺得呢？原創不易，喜歡記得點贊、關注頭條號（微信公眾號）：勇談房產經濟壹貳叄，更多優質內容繼續貢獻中。

勇談房產經濟壹貳叄

美國的債務問題的確讓很多人不理解，一個強大的國家，債臺高築，政府經常因為缺錢關門，這個國家到底是怎麼運營的？能堅持多久？

假如美國來一次打土豪分田地，先實行公私合營，進而沒收一切私有財產，進行社會主義改造，對資本家從物質到精神再到肉體徹底消滅，結果會怎麼樣？

阿奇觀史

若美國發行百年國債，我建議中國人民和政府一美元的美國債都不要買。傻子都知道是白白送錢給美國。

還買美債比傻子智商還低

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