卖出理由1：高管减持自家股票
公司发布公告，公司高管周云署等4人拟于2019年11月25号至2020年5月22号减持股份。
自己的高管都开始不看好自家股票了。
卖出理由2：外资持续卖出
恒瑞医药最近一个月遭外资累计净卖出12.6亿元，年内已经遭外资累计净卖出22.7亿元。
众所周知，外资一般以价值投资为主，恒瑞却遭到外资持续卖出，可见其投资价值已经不高。
卖出理由3：恒瑞医药与豪森医药说不清道不明的关联关系
恒瑞董事长孙飘扬和豪森董事长钟慧娟是夫妻关系，如今两人各自负责一家医药公司，而且很多领域涉及竞争关系，互相间的商业机密怎么保证，关联关系怎么处理？
卖出理由4：PD-1产品有副作用
恒瑞刚获批的PD-1产品临床被成为恒瑞的新款重磅产品，但是该产品临床试验副作用明显，近80%的受试者产生了血管瘤症状，部分受试患者因此退出临床试验。
产品的副作用这么明显，怎么保证患者愿意使用？
卖出理由5：估值已经上天了，静态市盈率近100倍
虽然说国内创新药有很大成长空间，但是恒瑞现在已经将近100倍的静态市盈率，快赶上15年创业板泡沫时的估值了，这么大的估值泡沫，随时有破裂的可能！
卖出理由6：新药研发风险很大，万一失败，投入的研发费用就打水漂了
恒瑞现在一年研发投入已经超过30亿元。
如果后期有产品研发失败，对应的研发投入就打水漂了，随着公司发展，研发投入会越来越大，研发失败的风险也越来越大，可能会有更多的钱白白投入。
卖出理由7：董事长岁数过大
恒瑞医药创始人兼董事长孙飘扬已经60多岁，随着董事长年龄增长，会越来越不利于企业的发展，给公司后续发展埋下隐患。
卖出理由8：很难有大的营收增速
恒瑞现在营业收入已经快200亿了，能有什么产品保证它一年40%以上以上的营收增速？
这需要公司一年七八十亿的新增营业收入，基本是不可能的。
如果内有这样的营收增速，怎么维持100倍的市盈率？
卖出理由9：医药产品带金销售，面临政策风险
药品为什么动辄卖到上万元？
除了研发支出，还有很大一部分是销售费用，医药公司哪家不是靠带金销售，甚至贿赂医生？以后国家真要查起来，恒瑞估计也难以逃脱。
卖出理由10：公司总部所处地理位置不行
恒瑞地处连云港，城市很小，缺乏相关人才，不利于公司发展。
卖出理由11：竞争对手越来越多
随着创新药的火爆，越来越多的医药从业人员成立创新药公司，其中不乏大量从世界一流医药公司出来的高管和研发人员，这样的创新药公司越来越多，都在进行各种药物的研发，随着这类公司的增多，恒瑞的竞争压力也会越来越大。
卖出理由12：面临人才流失
公司发展越来越大，管理难度越来越高，而且随着竞争对手的增加，会有越来越多的竞争对手从公司挖走人才。
卖出理由13：国外市场难以打开
虽然现在恒瑞在国内做的挺大，但是随着公司扩大，是需要拓展国际市场的，恒瑞无论从资金实力还是销售上，在国外市场根本没有任何优势，这会大大限制它的发展空间。
结论：卖。
提示：以上仅为个人分析，不作为对任何人或者是机构的投资建议。
点击“关注”我们，送干货《格菲研究基本面分析大礼包》
閱讀更多 格菲自媒體 的文章
