恒瑞医药主营业务涉及药品研发、生产和销售，主要产品涵盖抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特殊输液、造影剂、心血管药等众多领域。创新药艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭、吡咯替尼、卡瑞利珠单抗和甲苯磺酸瑞马唑仑已获批上市。在创新药开发上，已基本形成了每年都有创新药申请临床，每 1-2 年都有创新药上市的良性发展态势。公司技术创新能力在国内位列前茅，研发团队实力明显。
2019 年 3 月 25 日，国家药监局年内先后发布三批仿制药参比制剂目录。要求申请人全面了解已上市注射剂的国内外上市背景、安全性和有效性数据、上市后不良反应监测情况，评价和确认其临床价值。
报告期内恒瑞医药取得 2 个产品的一致性评价批件，完成 8 个产品的一致性评价申报工作。目前固体制剂重点品种均完成了一致性评价并获批上市，下一步公司将积极推进注射剂一致性评价工作。
2020 年 1 月 17 日，国家组织开展 33 个药品品种的第二批带量采购工作，公司产品醋酸阿比特龙片、盐酸曲美他嗪缓释片、替吉奥胶囊、注射用紫杉醇（白蛋白结合型）中标。仿制药一致性评价品种带量采购是长期趋势，能够实现药价明显降低，减轻患者药费负担，降低企业交易成本，中长期来看有利于医保基金为创新药腾出空间，公司将积极参与国家药品带量采购工作。
截止报告期末，公司共有 27 个品种纳入《国家基本药物目录（2018 年版）》，74 个品种纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。本年度取得创新药制剂生产批件 2 个，仿制药制剂生产批件 11 个；取得创新药临床批件 29 个，仿制药临床批件 2 个。取得 2 个品种的一致性评价批件，完成 8 种产品的一致性评价申报工作。
恒瑞十分注重研发，研发投入在国内医药同行中常年保持在领先地位。
几乎是同行研发费用占比营收比例的一倍，而且全部实现了费用化。
医药一致性评价短期内将对企业研发工艺及成本控制带来挑战，但长期来看，有利于提高国内仿制药质量水平，实现优胜劣汰，提高行业集中度，利好创新能力较强的龙头公司，恒瑞无疑将会受益。
好公司仍需好价格，目前公司77的pe，确实不低。
公司本报告期核心利润56亿，经营活动现金流净额38亿，核心利润获现率为68%，对于恒瑞来讲并不算太好。
查询间接法经营活动现金流量表得知，主要是因为应收账款以及存货的增加吞噬了不少的现金流量。
恒瑞医药作为A股中最杰出的创新药公司，一直享受着高估值、高溢价。公司的成长性比较强，所处的行业赛道比较好，一直受到大资金的追捧，一般很难便宜的买到。操作上长线持有，波段操作仍不失为好的策略。
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