近期債市持續調整，中長期來看，基金經理對債市並不悲觀。廣發集利一年定期開放債券基金經理代宇近日在接受採訪時表示，今年逆週期對沖措施更看重在穩定的政策框架下去實施，所以產生預期效果的時間會比較長，這對債市長牛起到一些積極作用。而在此過程中，短期調整反而會形成配置機會。由代宇管理的廣發集利一年定期開放債券已於11日開放申購。
看好中長期趨勢
近期債市自8月以來持續調整，近日在MLF利率下調的刺激下，出現一定反彈。對於債市的整體走勢，代宇表示，從去年初開始，債券市場投資機會開始顯現。雖然與去年相比，今年的債券市場增加了一些不確定因素，比如政策逆週期對沖力度加大使債券市場受到一定影響，但今年政府所採用的逆週期對沖措施更看重在穩定的政策框架下實施，所以對沖產生預期效果的時間週期相對會比較長。這會在一定程度上起到債券牛市拉長的作用。
從橫向比較，今年中國的無風險利率在全球來看仍處於相對高位，是性價比較高的一類資產。中長期來看，是對債市比較有利的因素。她表示，從宏觀基本面出發，整個債市未來趨勢沒有太大變化，雖然短期可能會有波動，但長期來看，不必過於悲觀。
但代宇也表示，今年債券市場的違約事件整體比2018年多一些，覆蓋面更廣一些。今年出現了一些明星品種、單隻存量比較大的品種甚至一些評級AAA的品種出現了違約或者疑似違約的現象。“過去幾年的供給側改革，金融行業的結構化梳理，都促使之前剛兌氛圍較濃的公開債券市場發生了較大轉變，破局和出清對於長期市場參與者來說，是非常樂於見到的。單從個人來講，一定要做好風險控制的功課。我們有比較強的研究團隊，我會按照研究團隊的分析和對行業的判斷去選擇投資標的，把握好信用利差的變化和節奏，儘量避免被信用風險所波及。”
關注投資級債券品種
對於近期債券市場的調整，代宇認為，短期來看，可能是市場對於四季度經濟基本面的演化出現預期分歧的結果。目前部分高頻指標有所反覆，催生了短期經濟在局部有企穩甚至轉好的預期，使四季度債券市場在基本面上少了一些支撐，進而形成情緒擾動，所以最近債券市場的反應比較劇烈。
但她認為，債券市場的中長期趨勢沒有太大瑕疵，短期調整在一定程度上對未來債券市場的投資反而會形成機會，催生出債市較好的介入時點。
面對債券市場調整，代宇表示，前期要做好久期和槓桿控制，在回撤到來時，做好組合的梳理和管理，儘量讓回撤可控，並密切跟蹤基本面和政策面變化，尋找合適介入時點。
在具體的投資品種方面，代宇建議多關注投資級債券品種，因為投機級品種目前雖有較高的收益水平，但整體還看不到其與無風險利率利差有收窄的跡象。“在能把握信用風險的基礎上，信用債票息能提供一定的安全墊保障，倘若再能合理控制久期，會使組合波動更為可控。”代宇介紹，“以後我還會堅持這樣的投資風格，廣發集利一年定期開放債券有一年封閉期，在合同約定的範圍內，可以稍微多加一些槓桿，但前提是一定要控制好介入時機和信用風險的把控。”(萬宇)
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