隨著德拉吉最終卸任，拉加德是歐央行下一屆的掌門人。擺在拉加德面前的是歐洲經濟長期的低迷，和負利率釋放出的泛濫流動性。可以預見拉加德將施展所有可能的決策，來幫助歐洲經濟重新復甦，但是任重道遠。
一、拉加德面對著什麼問題？
首先是低迷的經濟。
2008年美國的次貸危機，最終將全球經濟帶到了衰退階段，隨後美國憑藉頁岩氣革命，成功復甦。不過同時歐洲卻陷入了歐債危機當中，一蹶不振。
雖然我們把過去的十年叫做經濟增長週期，但是歐洲經濟的增長其實並不如人意，並且在去年全球經濟開始陷入下行的壓力後，歐洲再次成為下行趨勢最為明顯的地區，從下圖pmi數值中可見一斑。
其次是氾濫的流動性。
2015年美聯儲已經開始因為經濟增長的強勢加息了，但是歐央行卻在歐洲經濟疲軟的背景下，開始了史無前例的負利率政策，同時開啟量化寬鬆。負利率和量化寬鬆一直維持到2018年底，並且在今年重新擴大了規模。圖為歐洲從2015年開始釋放的量化寬鬆造成的央行龐大資產負債表規模。
也就是說拉加德一上臺就面臨市場上的流動性氾濫的局面，這就像是開公司早就欠了一屁股債，讓新上任的CEO無債可借。因為歐央行已經為了振興經濟釋放了這麼多流動性，等於前任德拉吉把拉加德應該做的事情提前做了許多，那麼拉加德現在再要對經濟進行干預，採取釋放流動性的方法起到的作用就會越來越小。
簡而言之，問題越來越大，手段卻越來越少。
二、預計拉加德上臺之後寬鬆政策會繼續加碼。
在之前的新聞發佈會中，拉加德避開了記者提問自己是鷹派還是鴿派的回答，而是稱自己為一隻貓頭鷹。她的意思是說自己會像貓頭鷹一樣的睿智根據情況實施政策，這樣一來，拉加德巧妙的避免了提前對市場造成不必要的影響，並且也減少了市場對未來進一步負利率的預期。
不過真的如此嗎？我不這麼認為。
在拉加德上臺之前曾經有過這樣一番表述，她說歐洲的負利率利大於弊，如果沒有負利率，經濟狀況會更加的糟糕。也就是說拉加德執掌歐央行，還會繼續的推行負利率，並且由於拉加德對於負利率和量化寬鬆的觀點相當的正面，所以應
該會持續的擴大負利率和量化寬鬆的規模。
如上圖所示，在德拉吉下臺的時候，歐央行降息一次並且宣佈每月200億歐元的量化寬鬆，這只是一次淺嘗輒止的宣言，象徵意義大於實際的結果。那麼拉加德上臺之後，我們可以期待這個規模，繼續的擴大。
三、拉加德能夠挽救歐洲經濟嗎？
拉加德面臨的問題，表面上看僅僅是負利率和低迷的經濟，實際上卻要遠比這個深入。
歐洲經濟之所以一直低迷無法復甦，根源是歐洲的一體化和歐元。歐盟是多個國家的聯合體，經濟結構不一樣，經濟發展的狀況也不一樣，但卻有著一樣的貨幣政策和借貸成本，這可能對有些國家產生拖累，同時在另一些國家造成泡沫風險。
另一方面歐洲作為一個整體，無法出臺統一的經濟刺激政策，像德國這樣的國家不能夠與其他國家一同進行財政刺激，貨幣政策沒有得到財政政策的支持就無法真正有效。從cpi的變化可以看出，即使是負利率和量化寬鬆，也沒能推升歐元區通脹。
所以，拉加德要做的事情，除了進一步擴大負利率和量化寬鬆，讓更多的流動性支撐資產泡沫和通脹以外，還需要藉助以前她擔任IMF行長的時候積累下來的人脈，推動歐洲主要國家出臺有力的經濟刺激政策。
但是這樣的事情不是那麼容易做得到的，我們希望拉加德能夠帶領歐洲走出低迷，這卻非常的難。也許隨著未來世界經濟整體走出衰退，歐洲經濟可能再次抬頭，但是重新振興可能還需要更多的努力。
所以，拉加德擔任歐洲央行行長之後，我們確信歐央行的政策會進一步的向寬鬆邁進，可能擴大負利率和量化寬鬆的規模。同時拉加德也會利用其經驗和人脈推進進一步的經濟支撐手段，但要成功將歐洲帶出衰退任重道遠，現在看來可能性還很小。
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