智通財經APP獲悉，中金公司發佈報告稱， 維持國藥控股(01099)2019和2020年每股盈利預測人民幣2.18元和2.46 元，對應11.8%的年複合增速。當前股價對應 2019/2020 年11.4 倍/10.1倍市盈率。維持其“跑贏行業”評級，目標價35.2港元目標價。
該行稱，公司2019前三季度分銷業務收入同比增長22.1%，目前正積極通過市場份額和新業務的提升來減輕帶量採購政策帶來的壓力。從分銷來看，該行認為，毛利率由於降價可能會繼續略微下行，但下降幅度可控，公司將積極通過銷/管費用調節來體現規模效應優勢。
該行又稱，公司在1-3季度，器械網絡已經覆蓋了全國二級以上醫療機構5200餘家，預計在2020年，器械板塊總體收入有望超過1000億，經營質量會繼續提升。目前，中科器耗材業務佔收入比為50%+，國藥自身器械耗材業務收入佔比為60%+。兩者結合將有助於公司在器械配送業務龍頭地位的進一步鞏固。
該行表示，在1-3 季度，公司零售業務增速為28.57%，高於行業增速。1-3季度，公司專業藥房數量約1000家，其網絡覆蓋全國30個省直轄市、56個地級市，並且對於全國的二、三級醫療機構覆蓋率也達到20%左右。長期來看，我們預計公司醫藥零售業務有望受益於“醫藥分家”政策。
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