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11月12日，興業證券在上海召開了年度策略會，興業證券首席經濟學家、研究院副院長王涵，全球首席策略分析師、研究院副院長張憶東，研究院首席策略分析師王德倫集體亮相。
整體而言，三位大佬對2020年的A股保持樂觀，理由是：外資在持續增加A股配置；隨著房住不炒以及金融供給側改革，居民也會加大股票的資金配置；隨著CPI的回落，大盤會迎來較好的機會。
其認為，2020年A股或先抑後揚。對於板塊配置，王德倫表示主要把握三條主線：核心資產、高股息資產和科技成長資產。他認為，2020年的收益率可能更多來自於後兩個方面。
通脹擔憂過度
“我現在出去路演，10個機構中有8個在擔心通脹。”王德倫在接受中國證券報記者採訪時表示，通脹顯然是當前影響A股走勢最核心的因素之一。
王涵也明確表示，短期來講，通脹一定是明年重要的一個影響因素。從最近一兩個月的數據來看，似乎通脹還沒有蔓延到肉類以外的產品，但需要保持警惕。
王涵演講
王涵表示，如果春節後通脹快速回落，那麼春節之前就是一個非常好的買點。
不過，對於通脹的程度，王德倫和張憶東都覺得市場擔憂過度。
王德倫表示，當前國內市場通脹和通縮處於並行的狀態，以豬肉為代表的部分食品開始漲價帶動了CPI上行，但是工業品價格沒有上漲甚至有所下行。
王德倫演講
“這種通脹是供給側導致的結構性通脹，不可持續。”王德倫表示，從稍微長期的角度來看，貨幣政策的走向很清晰，不會受到通脹過多的干擾。
張憶東也表示，未來幾個月，類滯脹的假象會擾動投資者的情緒。這個不確定性還是會使得市場做一些沉澱。但正因如此，未來幾個月是圍繞著性價比佈局的好時機。”
這幾類股票決定收益率
“2020年有兩個關鍵詞：一個是‘資產荒’，另一個是‘性價比’。中國資產，特別是中國各領域最優秀的資產的性價比，在明年會進一步凸顯。”張憶東說。
張憶東演講
張憶東認為，2020年應該堅持“以長打短”，要注意用長遠的眼光來做佈局，圍繞著高性價比來去精選最優秀的公司。2020年，性價比的重要性可能會更加凸顯，主要關注三個方面：
一是低利率環境下的價值股，特別是高分紅、低估值的價值股，建議守株待兔。明年下半年，地產、金融、一些傳統行業的價值龍頭將有超預期的機會。
二是從成長的角度，科技賦能的行業，特別是像5G所帶來的2C、2B端的全產業鏈，以及像新能源車這樣的一些反轉疊加科技賦能的行業會有機會，一些精密製造、精密化工企業也是一個重點。
第三，明年消費股可能會褪色，更加傾向於有科技含量的醫藥股以及相對便宜的可選消費股。
王德倫認為，2020年的板塊配置主要把握三條主線：第一核心資產，第二高股息資產，第三科技成長。2020年的收益率可能更多來自於後兩個方面。
“低估值、高分紅、高股息率的資產非常值得重視。”王德倫說。
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