寶馬重現盈利增長，豪車在中國過“暖冬”

全球汽車銷量經歷了較大幅度的下滑。自2018年7月以來，中國汽車產銷量已連續15個月同比下降，其中新能源汽車也連續3個月下降，用行業寒冬來形容現在的汽車市場也不為過。但在這樣的背景下，寶馬發佈第三季度財報稱中國區強勁的銷售勢頭，實現了在第三季度盈利增長。

中國豪車銷售逆勢增長

國際貨幣基金報告稱，2018年汽車總銷量下降3%，產量下降約2.4%。據惠譽的數據，汽車銷量的下降可能導致全球GDP下降“高達0.2%”。汽車市場供應鏈很長，原材料、紡織品、化工產品和電子產品的消費量很大程度上依賴該行業。

全球汽車行業在2018年經歷銷量下滑，直到2019年三季度仍沒有明顯好轉。

7-9 月份，在寶馬德國、美國和中國這三大單一市場中，中國市場銷量最高、增速也最快，共賣出 17.62 萬臺車、實現 14.5% 的同比增長。這幫助寶馬汽車業務在第三季度實現稅前利潤 15.33 億歐元，同比增長 52.8%（前值 -28.1%）。集團層面則實現了 22.48 億歐元稅前利潤，同比增長 23.4%。

今年第三季度，寶馬集團的汽車交付量為613361輛，去年同期為592303輛，同比增長3.6%，創下了新的銷售記錄。其中，寶馬在中國市場第三季度的銷量為176232輛，去年同期為160047輛，同比增長了10.1%；前三季度的銷量為526824輛，同比增長14.5%，去年同期為460200輛。

在整體車市下行的環境下，多數豪車品牌都表現不錯。

公開數據顯示，奔馳、雷克薩斯、沃爾沃等在中國的縣三季度銷量都實現同比增長。

從全球秀範圍來看，豪華汽車品牌也同樣獲得增長。

法拉利三季財報顯示，在本季度，該公司實現利潤、營收雙增長。其中，稅前利潤為3.11億歐元，市場預期為2.96億歐元。第三季度營收9.15億歐元，市場預期8.78億歐元。

平均售價超過500萬元的勞斯萊斯，今年上半年全球範圍內交付汽車2534輛，同比大幅增長42.3%，其中SUV車型的訂單已經排到了2020年一季度。

中國車市整體也在回暖

11月7日，長城汽車發佈2019年10月銷量數據。今年10月，長城汽車銷量繼續保持穩健增長，共銷售新車115015輛，同比增長4.48%，環比增長14.99%。1-10月，長城汽車累計銷量達839128輛，較去年同期增長6.66%。

吉利汽車稍早之前的數據表示，該集團於2019年10月的總銷量為13.018萬部，較去年同期增長約1%及環比增長約14%。這是車市久違的好消息。

國盛證券汽車季報稱，汽車行業拐點已至，看好四季度重卡及乘用車龍頭板塊表現。從趨勢看，行業三季度業績降幅收窄明顯，儘管前期政策的透支效應在三季度仍有部分體現，但行業弱復甦的業績拐點已然確立。

財通證券汽車行業2019年三季報也表示，銷量觸底回升，業績邊際改善。行業逐步走出低谷，Q3銷量觸底回升，上車汽車企業業績邊際向好，景氣度持續改善。隨著國五國六切換的負面影響逐步結束，終端需求逐漸回暖，疊加年底的銷售旺季以及同期低基數的影響，汽車行業已經進入上升通道。

中汽協月度銷量連續4個月同比降幅已經逐漸收窄至個位數，由於去年下半年行業銷量下滑幅度逐月擴大，今年Q4的基數壓力更小，行業批發銷量有望在Q4轉正。此外，當前車市已經連續下滑15個月，這是有史以來最久的一輪下滑，市場對救助車市的政策呼聲升高，若有政策刺激，行業的復甦節奏更快、力度更強。

萬聯證券汽車行業2019年三季度業績綜述也表達了顯示的觀點，認為三季度車企業績降幅明顯收窄，汽車行業的業績低點已過。

一方面，國六切換導致的消費投資因素基本消退；另一方面，行業經過週期下行加速出清，市場集中度帶來的供給改善，有望帶動相關上市公司業績回升。