近期，大賁科技因違反了財產報告制度被北京昌平法院立案並將其納入失信被執行人，至此便引出了其二股東即A股上市公司齊心集團上位未果的辛酸往事。
齊心集團和晨光文具是文具行業裡的兩家頭部公司，然而，多年來，齊心集團始終被晨光文具壓一頭，排在第二名。
佈局SaaS是齊心集團的一次戰略調整。從文具類業務到企業級SaaS軟件服務，齊心太想超越晨光了，在入局SaaS細分領域之後，齊心便開始了“廣撒網”式的跨界併購。截至目前，齊心的併購成本累計達10.45億元，是晨光的5倍多。
然而這種“廣撒網”式的跨界併購不僅沒能給齊心帶來豐厚的收益，就當前的結果來看，齊心集團在早之前投給大賁科技的5000萬不僅打了水漂，且由於商譽受損，齊心再想翻身怕是難上加難。
“千年老二”名副其實
文具行業是典型的小產品大生意，可是齊心集團很難拔得頭籌。
一說起用什麼辦公文具或書寫工具，大部分人首先想到的便是晨光文具，而不是齊心集團。同樣都是做文具的，差別咋這麼大呢？
智研諮詢數據統計，2018年我國文具行業市場份額中晨光文具市佔率為7.32%，位列榜首，齊心集團為3.63%，位居第二。晨光總體市場份額是齊心集團的2倍。
從營收和淨利潤角度來看，晨光文具營收增長勢頭較齊心集團強勁，2011年至2019年Q3，晨光文具業績始終維持著穩中有進，齊心集團一路追趕卻未曾超越。數據顯示，截止2019年9月30日，晨光文具實現營收79.47億元；實現淨利潤8.02億元，同比增長32.88%。齊心集團實現營收43.5億元，實現淨利潤為1.8億元，同比增長30.99%。
可以看到，晨光營收增長相對穩定，在30%上下浮動。而齊心營收是呈現“W”形狀，變化幅度很大，從2012年開始，公司業績增長疲軟並開始下滑，2014-2015年其經營遭遇第一次的谷底，收穫一個虧損點。
財報數據顯示，截止2015年末，公司實現營收15.82億元，同比下降3.11%；而歸屬於上市公司股東的淨利潤僅為1970.83萬元，同比下降32.21%，扣非淨利潤則為-2951.45萬元，同比下降216.13%。
對此，公司在年報中解釋，報告期內，公司進行戰略調整，為提高公司品牌影響力，加大了廣告費用的投入為2.09億元，同比增加29.32%，此外，公司還加大了對物流配送體系以及研發的投入，未產生相應的收益從而導致虧損。財報數據顯示，研發投入2530萬元，同比增加24.08%，佔營收比為1.6%，而當年公司營收為15.82億元。
顯然，轉型調整之後的齊心集團業績雖然有所回升，但與晨光文具的差距仍然很大。
另外，從淨利率來看，自2011年起，齊心淨利率就已經開始下滑，而晨光在2012年也開始出現下滑趨勢，但兩家卻走出了不同的趨勢，2012-2015年齊心比晨光下滑尤為明顯。
可以見得，齊心相比於晨光業績很是不穩。2015年之後，齊心努力縮小與晨光的差距，但始終沒能夠到6%這條線；同時晨光至今也沒能回到12%。但截至2019Q3，兩家似乎將再次出現反差趨勢。
而造成齊心業績不穩的一大原因，很大的可能性是公司一直以來是屬於代理經營，其溢價能力和自主權相對弱勢；而晨光則有“晨光系”的自有品牌，相比於齊心，經營風險可控。
代理產品的“痛”
齊心和晨光在國內前十文具品牌中均佔有一席之地，但是兩家發展卻是截然不同的局面，這不僅在於不同的企業經營策略，還關乎於企業經營者的格局。
20年前，晨光文具掌門人陳湖雄將公司定位為做文具行業的品牌製造商，側重專攻終端用戶，形成自有品牌“晨光系”，並開始在終端開零售店。截至2019年6月底，公司在全國擁有300家零售大店，其中晨光生活館129家，九木雜物社171家。直接面對個人消費者。
整體上來講，公司對各類渠道定位精準，在供貨方面針對性極強，可實現在消費升級過程中，不同消費的文具消費需求。而且自有品牌毛利率較代理銷售的品牌更高，同時質量有所保證。
此外，公司在越南和泰國還有2000家零售終端，營銷渠道不斷擴大。對於其他兩家而言，晨光全渠道佈局是其可望不可及的。
值得一提的是，晨光文具的辦公文具類收入中，學生文具被單獨列出，在2011-2019年上半年，這條支線均貢獻了至少22%以上的收入。這足以證明晨光針對重點細分人群進行特定產品銷售的策略是正確的。據2018年公開信息顯示，晨光以制筆業務為核心，佔比超過35%。
反觀齊心集團，採取的是代理品牌的經營策略，並且較側重大型政企辦公場景。財報顯示，截至2019年6月末，齊心集團已累計中標了包括80家省市級政府、24家央企、15家銀行保險機構、15家軍工企業等在內的近150家大型政企客戶的辦公集採項目。
由於晨光文具在辦公直銷模式上佈局更晚，因此齊心集團在這方面的優勢明顯。
但是齊心集團由於是代工銷售，其在產業領域表現較為被動，雖然如今已經形成了扁平化分銷格局，但代理產品的毛利率相對較低，為企業營收的貢獻有限。和訊網統計歷年財報數據發現，2011-2019Q3，晨光文具毛利率始終維持在25%以上，齊心集團則從2012年之後均在20%一以下，且仍然有進一步下滑的趨勢。
辛酸上位史
相比晨光深耕渠道，專心於文具行業，齊心則顯得沒有那麼專一。自2015年開始戰略調整，齊心便拉開了跨界併購的序幕。
2015年，公司先是併購了EasyPrintInc.21.18%的股權，後又“以用戶需求為導向的集成大辦公服務”的名義，以自有資金加銀行融資共出資3.38億元收購了杭州麥苗100%股權，跨出“互聯網+大辦公”體系的第一步。
2016年齊心集團的“大辦公”產品體系範疇進一步擴大，3月齊心集團以5.6億元收購銀澎雲計算100%股權，銀澎雲計算核心業務為“雲視頻會議”SaaS服務及相關產品，擁有云視頻“好視通”品牌；7月、12月先後向犀思雲（蘇州）雲計算有限公司（簡稱“犀思雲”）共投資2345萬元並獲得5.41%股權，並委派一名董事參與其決策管理；
2017年1月，齊心集團以5000萬元現金認購大賁科技12.5%股權，成為其第二大股東，與此同時，齊心正式進入財稅SaaS細分領域；6月，齊心集團合計投資4004萬元持有上市公司神州雲動11.31%的股權，神州雲動擁有自主知識產權SaaS+PaaS產品CloudCC.com。
“廣撒網”式的跨界併購讓齊心收穫了很多與SaaS相關的資產，可以看出，齊心的現金流還算不錯。
公開信息顯示，目前為止，齊心用於併購的成本累計達10.45億元，是晨光文具的5.4倍。顯而易見，齊心集團已經準備在SaaS行業大幹一場。其入局SaaS軟件服務，目的就是想與晨光文具縮小差距，進行差異化競爭。
然而，大賁科技的暴雷，讓齊心集團超越晨光的夢又遠了。
從2016年收購銀澎雲計算算起，齊心開展SaaS業務已有三年有餘。數據顯示，截至2019年上半年，公司互聯網SaaS軟件及服務的毛利率高達65.09%，遠高於辦公文具類產品的毛利率，辦公文具類毛利率為12.53%。
雖然毛利率很高，但花費鉅額跨界併購，其資產所產生的效益卻也難及預期，齊心SaaS軟件服務產生的收益跟主營業務相比如九牛一毛。
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