淨利潤連續下滑。
史玉柱忙活3年一場空，巨人網絡百億元收購海外遊戲公司最終還是折戟了。
11月4日，巨人網絡發佈公告宣佈，已決定終止對以色列遊戲公司Playtika的重組方案，原因是本次重大資產重組的標的公司或其子公司擬尋求境外首次公開發行上市。
這意味著，史玉柱“入主”以色列公司Playtika一事交卷成績“失敗”。同時，推進三年多擬打開海外遊戲市場的重要一棋也宣告折戟。
對於重組終止的緣由，巨人網絡表示，鑑於本次重大資產重組的標的公司或其子公司擬尋求海外上市，因標的公司體量較大，為避免觸發涉及分拆上市的相關限制性規定，經公司董事會審慎研究，公司決定終止籌劃本次重大資產重組事項。
Playtika目前在美國、加拿大、歐盟等國家和地區博彩遊戲行業佔據巨擘地位。Playtika2011年推出在線老虎機遊戲《Slotomania》非常容易讓那些喜歡賭博的人上癮，是Playtika的王牌產品、名副其實的“搖錢樹”。公開資料顯示，該遊戲排名長期穩居美國AppStore棋牌類遊戲暢銷排行榜前五位。
根據巨人網絡7月16日的披露信息顯示，Playtika在2017、2018年度分別營收77.1億元和99.7億元，利潤總額23.8億元和30.6億元，利潤率均在30%以上。而同期，巨人網絡的表現卻只有Playtika營收的三分之一，利潤的二分之一。這攤子蛇吞象的收購進展一波三折，最終還是落敗。
當初借殼世紀遊輪迴歸A股，風光無限的巨人網絡，正在變得暗淡。巨人網絡10月31日發佈2019年第三季度報告，營收同比下降5.28%，為6.4億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤下跌24.59%，為2.1億元。事實上，巨人網絡就是靠著“征途”打下的江山，從2005年推出征途，到2010年推出《征途2》，還能支撐到如今著實不易。2015年下半年推出的《球球大作戰》。巨人網絡在一份對公司2017年年報問詢函的回覆公告中表示，球球大作戰、征途系列佔遊戲相關收入的比例為73%。
福至久久CEO孫暉認為，巨人網絡在端遊時代是以攪局者的角色進入行業的，通過極大簡化遊戲操作降低用戶門檻迅速地佔領了氪金用戶市場。巨人網絡的代表作品就是征途系列，在端遊時代一度擁有半壁江山。不過轉型手遊一直不太順利。它也考慮轉型棋牌手遊，只是下注的是傳統棋牌，沒能跟上房卡棋牌陣營。
為何折戟？
Playtika創辦於2010年，然而在成立8個月後，Playtika就被美國博彩巨頭凱撒娛樂公司（Caesars Entertainment Corporation）旗下的賭場品牌Harrah以約9000萬美元的價格收購51%的股份。2011年年底，凱撒收購Playtika剩餘49%的股份。
2016年10月，巨人網絡披露收購草案，公司擬以發行股份和支付現金的形式收購Alpha 100%股權，作價305.04億元，用於現金支付的50億元全部來自募集配套資金，標的資產的增值率為1531.01%。一週後，公司收到深交所的重組問詢函，直指增值率、商譽、業績承諾、標的公司原實際控制人、標的公司的法律糾紛等問題。
值得一提的是，上述出資人財團多為史玉柱朋友圈人士，包括盧志強的泛海、雲峰基金、弘毅資本、鼎暉資本以及寧波富豪鬱國祥等。
天不遂人願，史玉柱這一場“戰役”打的頗為艱難，暫停審核、撤回申請文件、調整交易方案、中止審查等波折接連而至。今年1月，受交易的資產評估機構拖累，巨人網絡的收購重組再次被中止審查。今年3月，證監會對該重組預案恢復了審查，但在4月1日出具的二次反饋意見書當中，證監會再次明確問詢了Playtika旗下產品是否涉及賭博的事項，巨人網絡在回覆中對此否認。
隨後在2019年7月16日，巨人網絡對方案再次修改。根據當時的公告，為加速交易進度、提高交易效率，其決定變更對Playtika的重組方案，將交易的支付方式由發行股份變更為現金收購，收購股份從曾經的100%下降到了Alpha回購交易完成後股份的42.3%。
7月26日深交所再次對巨人網絡發《問詢函》，要求巨人網絡詳細說明其支付本次交易對價和Playtika回購註銷股份的資金來源具體情況，並給出交易完成後巨人網絡和Playtika雙方資產負債率、流動比率等償債指標將如何變化，以及收購完成後可能帶來的重大影響和流動性風險。
對於巨人網絡突然終止該交易，部分業內人士表示，除了公告說的標的公司擬尋求海外上市的原因外，也可能是在審查方面出現問題。深交所再度下發重組問詢函，關注標的公司控制權、同業競爭、關聯交易、資金安排等問題。但直至現在終止交易，巨人網絡都沒有對此進行回覆。
巨人跌落
巨人網絡主動終止重大資產重組背後，有審核的原因，有資金的難處，同樣值得關注的是，公司業績疲軟，亟待重振。
關於史玉柱為什麼執著於收購Playtika的原因市場上眾說紛紜。有部分業內人士表示，巨人網絡自身遊戲業務增長緩慢，收購playtika能為巨人網絡帶來新的增長點。
財報顯示，巨人網絡2016年度到2019年前三季度分別實現淨利潤10.69億元、12.90億元、10.78億元、7.18億，淨利潤同比增長率分別為338.15%、20.71%、-16.44%和-27.73%，由此可以看出公司近幾年淨利潤增速持續下滑，甚至在2018年和2019年前三季度出現了負增長。
對於淨利潤的下降，巨人網絡稱是由於報告期內公司持續加大研發創新投入，建設研發中臺，建立行業長期競爭壁壘。但受到行業政策調整及版號審批發放節奏的影響，產品上線計劃被動推遲，導致營收規模無法隨投入增長，影響公司盈利能力。
事實上，2016年借殼上市後，公司有過短暫的輝煌，2016年歸屬淨利潤同比增長338.15%，2017年營收淨利增長率均超過20%。但是，2018年上半年開始，公司業績疲態盡顯。遊戲板塊，公司仍然在吃十幾年前《征途》的老本，端遊業務收入下滑；手遊業務，受2018年版號政策調整，無法推新，收入增長陷入停滯；2018年遊戲板塊營業收入增長僅2.32%。
北京師範大學經濟與工商管理學院教授錢婧介紹稱，隨著市場和消費群體的不斷成熟，遊戲產業已經走向精品競爭模式，追求品質和情感體驗成為全行業新的共識。老一代的思維套路在遊戲原生代人群中吃不開了。玩著MOBA遊戲（多人在線戰術競技遊戲如王者榮耀、“吃雞”）的原住民，看不見老一代精品IP的光了。
【華夏商訓】系今日頭條簽約作者，連續三年位居今日頭條財經自媒體年度榜單前列。歡迎通過私信、留言等方式提供新聞線索）
閱讀更多 華夏商訓 的文章
