預測非常準確

本月我們的非農就業人數預測非常準確。模型預測私人企業非農就業人數有129k的增長，非常接近實際公佈的數值131k。我們的預測值是市場上最高的預測值，市場也對這一積極的變化做出了反應。

在我們做預測的時候，去除通用汽車罷工的影響，我們預計非農就業人數增長潛力仍然堅挺。我們在模型中使用的大數據指標推動我們的預測值更高。

• 與九月份相比，新增就業崗位和新入職人數（根據在公司人力資源網站上的招聘廣告“大數據來源”）都有所上漲，並且年同比也有所增長。
• 大數據指標捕捉到的近期招聘活動的增加抵消了經濟增長自峰值大幅放緩所帶來的負面影響。我們的模型不僅考慮近期的活動水平（十月份大致穩定在低於趨勢值的水平），還考慮中期的增長路徑。
• 綜合這些因子，我們得出的數據高於市場共識。.

今天早上發佈的就業人數數據支持了鮑威爾本週早些時候所表達的觀點。勞動力市場和消費者仍舊是美國經濟增長的一個主要推動因素。

圖1. 美國：新增就業崗位和新入職人數，美國樣本公司，2018年1月1日-2019年10月26日（二十天平均變化的年變化百分比）

來源：深數宏觀（DeepMacro）和LinkUp/SmartMarketData

注：綠色陰影部分代表九月，灰色陰影部分代表十月。

我們主要的就業數據來源是大約30000家美國公司人力資源網站上的招聘信息。當一家公司在其網站上發佈工作廣告時，我們將其視為一個“新增就業崗位”。如果一則這樣的廣告從網站撤下，我們則將其算成一個“已入職崗位”。新增崗位代表公司對勞動力的需求，因此可以成為崗位增長的主要指標。我們亦發現，新增崗位總數，加上其他變量，例如衡量整體經濟週期強弱的DeepMacro“經濟增長因子”，能對月非農就業人數做出解釋。

就業人數不足以扭轉整體經濟增長

比預期更為強勁的非農就業人數本身並不足以扭轉經濟增長。這與今年一直以來的情況類似。勞動力市場持續產生就業崗位，但是經濟增長最多隻是有所穩定，而並沒有走高。

我們分解了我們的經濟增長因子，來分析我們從勞動力報告中獲得的信息對經濟增長的完整影響（見圖2）。我們的方法不僅考慮主要的數據，還考慮工時、薪資和按行業劃分的數據。總的來說，這一信息對經濟增長的影響是消極的。

• 對今早發佈的非農就業人數做出反應，十月份的經濟增長因子整體下滑了0.10。經濟增長因子的水平目前是-0.47。
• 作為經濟增長因子的組成部分之一，收入（包括就業人數、工時、薪資和家庭調查數據，例如勞動力）下降了0.05。

這一結果可能不是那麼直觀。但是，比預期要好的結果仍然比去年同一時間的就業增長要低得多。2018年10月份的非農就業人數是285k，比本月數據的兩倍還要高，並且現在三個月平均值與去年相比大概低了60k。市場最初對經濟增長新的較低的水平接受的比較慢，但是現在已經基本適應了。

結合美聯儲的保證，加息的門檻很高，我們認為風險資產會繼續表現不錯。

圖2. 美國：非農就業人數發佈後經濟增長因子的分解，2019年1月-2019年10月（十年平均數標準差）

來源：深數宏觀（DeepMacro）

深數宏觀(DeepMacro)由華爾街資深經濟學家和IT界著名數據科學家創建，利用人工智能分析大量經濟數據，將其量化為經濟增長因子、通貨膨脹因子、全球投資風險因子等指標，預測全球宏觀經濟趨勢。全自動的算法系統利用“大數據”在官方數據發佈之前，分析經濟狀況並獲取對市場重要但官方數據未能很好覆蓋的數據。基於這些指標，深數宏觀(DeepMacro)構建了各種資產類別的中期投資組合，包括短期利率、外匯和全球資產配置，都取得了很好的業績。深數宏觀(DeepMacro)與世界各地的金融機構，包括主要銀行、主權財富基金和全球對沖基金等密切合作，提供付費內容、專有指標和諮詢服務。有關更深入的數據分析和專業解釋，請聯繫[email protected]。