三季度以來，醫療信息化個股走勢活躍，港股以平安好醫生為代表，短短兩個月時間實現了股價翻倍，A股則以思創醫惠、創業惠康、衛寧健康、久遠銀海等標的為代表。其中思創醫惠漲幅居前，第三季度整體漲幅接近40%。
今天，我們就來重點分析下思創醫惠，這家座標杭州的民營企業。
一、一手大健康，一手大零售
思創醫惠改名前叫中瑞思創，做門店防盜設備起家，比如說超市門口的防盜設備，還有其它各種門店的防盜設備。
這項業務公司稱第一沒人敢稱第二，2017年在全球市場佔有率超30%，毛利率近40%。只是這個行業的增速逐漸由高速增長轉為為穩定增長。因此，公司雖是龍頭，並不受市場關注。
為了改變做冷板凳的狀態，公司在做了一番思考之後，決定在傳統防盜設備之外再開拓一個新領域。2015年，公司瞄上了一家叫醫惠科技的醫療IT企業，花了10.9億元將其收購，進軍時髦的醫療信息化領域，並更名為思創醫惠。
這個醫惠科技可不得了，收購前兩年(2015-2016年)，均超額完成了業績承諾，實現歸母淨利潤7868.54萬元和10689.96萬元，而且毛利率高達60%，身段不低又能賺錢。
公司初嘗甜頭之後，又陸續收購了創輝醫療、佳音醫院、華潔醫療、杭州認知和Ewell HK，加快在智慧醫療領域的擴張。
如此一來，公司的智慧醫療業務收入實現了快速增長，從2015年的2.06億元增長到2018年的5.63億元，而同期其防盜鎖(公司稱商業智能)業務裹足不前，維持在7億元上下。
2019年上半年，公司智慧醫療業務共實現營收3.11億元，同比增長了39.54%，佔營收比例達到42.97%，較去年同期提升4.54個百分點。
照這樣的勢頭，公司的智慧醫療業務在不久的將來就將超過防盜鎖業務，而智慧醫療可以搭上很多概念，比如人工智能，大數據等等，在想象空間上就已遠勝商業智能業務。
當然資本市場不僅僅追求概念，更追求實質性內容。智慧醫療行業自2018年以來開始進入高景氣階段，這個我們在開篇文章《醫療信息化(一)：阿里入股美年健康，都是為了它？》中就已經分析了，主要來自政策層面的推動。
政策帶有一定的強制性，比如將醫院信息化程度同醫院的評級掛鉤，不達標就從三級降到二級，這使得醫院紛紛加大信息化投入，以維持或者提高評級。
這些政策當然利好以思創醫惠為代表的，有品牌知名度和先入優勢的上游醫療信息化企業。
二、我國智慧醫療正在進行時
說了這麼多，可能大家有疑惑，醫療信息化到底是指什麼？按照發達國家比如美國的經驗，醫療信息化有三個發展階段。
第一階段：醫療數據獲取和存儲
第二階段：數據在醫院部門間的共享和交互
第三階段：區域信息的互聯互通
通俗點說，第一階段就是把我們的就診的記錄進行數字化處理，比如說電子病歷本、還有我們的檢查報告也進行電子化等；
第二個階段：電子化之後的檢查報告一經上傳，可以直達門診醫生，實現數據的共享和交互；第三個階段就是在這家醫院的報告還有病歷本可以在別的醫院看到，實現互聯互通。
看起來很簡單的東西，但是實際執行起來卻並沒有那麼容易。我國目前醫療信息化普及率還不高，即便建立了信息系統的醫院頂多進入到第二階段，離第三階段距離尚遠。
為什麼會這樣呢？醫院是信息化的門外漢，推動意願不強；另外，發展初期所搭建的信息系統並沒有一個共同的行業標準，導致互聯互通難度大。
政策層面也注意到這個問題，開始推進標準建設。目前國家已提出了電子健康記錄EHR建設的標準，規劃了發展路徑。
2019年7月，衛健委加快推進國家醫療健康信息互聯互通標準化成熟度測評工作，預計將促進互聯互通相關需求的加速釋放。
三、公司智慧醫療訂單大增
落地到公司層面，思創醫惠目前的產品面向醫院、社區、家庭三個層面都有一系列產品。
面向醫院——移動護理系統、醫療物聯網、智能開放平臺、閉環管理業務系統和移動智能感知終端等；面向社區——醫養康護平臺，個人健康電子檔案；面向家庭——“五網合一健康樂居平臺”。
換成人話，公司的產品就是小到電子病歷、微信公眾號；大到互聯網醫院系統實現全面覆蓋。2015年-2016年的業務主要以電子病歷本為代表，2017年以後則是智慧醫院。
公司服務的對象主要還是醫院，主助力包括復旦大學附屬兒科醫院、昆明市兒童醫院、首都醫科大學宣武醫院、南京鼓樓醫院等代表醫院完成相關智慧醫療等級評審工作，這些可謂標杆項目。
憑藉這些項目經驗，以及受益於政策紅利，公司訂單實現高速增長。據中國採招網不完全統計，2019年前三季度，公司訂單金額同比增速高達81%，訂單數量同比增速為32%，獲取大訂單能力直線飆升。
由於對部分應收賬款計提了減值損失，還有銷售費用為代表的三費增速快於營收增速，公司上半年歸母淨利潤略有虧損。
但是公司手有訂單，下半年的業績無虞，第四季度以及來年第一季度的營收增長可期，2019年全年業績有望實現較高增長。
接下來公司的發展空間在哪呢？公司的定增方案透露了一些玄機。2018年11月，公司定增募集7.2億元資金，其中5.76億元用於物聯網智慧醫療溯源管理項目。
物聯網智慧醫療又是什麼？智慧醫療上文已經進行了詳細解釋，而物聯網其實就是公司的商業智能業務，主要指RFID標籤等。因此，物聯網智慧醫療是將公司的兩大業務結合起來的產物，主要用於醫療溯源。
2019年上半年，公司醫療被服（被子+病號服）智能管理系統在近十家三甲醫院落地使用。醫惠物聯網公司已獲得15項物聯網醫療相關軟件著作權。
物聯網醫療+RFID產品+醫院資源，這是公司選擇的一個具有競爭優勢的差異化賽道，將給公司帶來與眾不同的想象空間。
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