東方朔566

牛市形成以後，主力還是那個主力，並沒有改變，只不過是散戶資金不斷流入而已，或者是部分兩融資金增加融資買進而已。

市場主力一般就是公募基金、私募基金和保險資金、券商資管、遊資大佬，這部分資金大致上不會顯現太大的規模變化，

散戶具有明顯的追漲操作特徵，因此很多散戶不太可能獲得低位的籌碼，只有散戶不斷割肉離場，大資金也就是主力資金才能獲得低位籌碼，才會有動力拉昇股價，實現自己利益最大化，如果低位都是散戶的籌碼，主力資金拉昇股價，這豈不是成為散戶的抬轎伕，吃力不討好了嗎？

只有股價不斷上漲，出現賺錢效應，人人傳說都是股神嗎，自己賺了多少多少，散戶才會禁不住誘惑，看著別人賺錢，自己沒有份，才會追加資金進場，或者是開戶來到股市淘金。

去年年底開始，股市走出強勁反彈行情，市場賺錢效應爆棚，今年3/4月份，投資者紛紛進場，兩融資金增加，開戶太多，把網絡也擁堵了，結果不久就是股指高點，很多散戶可能錢沒有賺到，反而是套牢了。

巴菲特說的一點都沒有錯，別人貪婪的時候要恐懼，散戶總是在追高中把自己套牢，這需要反思自己的投資思維。

不少莊家掌握了話越權，在股價高位的時候，利用輿論忽悠牛市開啟，實際上是忽悠散戶進場，接受高位籌碼。

杜坤維

牛市靠增量資金反覆驅動，誰是主力？要看市場的存款和增量之間力量的變化。

以14-15年牛市來看，增量資金一度完敗存量資金，從存量資金不斷撤出市場，而增量資金不斷湧入市場來看，的確，在相當長的時間裡，增量資金兇猛且不斷打敗存量資金。相反，當市場見頂，尤其是經歷股災之後，反而是增量資金全部被套在高位。

任何牛市，如果只有存量資金，其特點就是“結構性牛市”，而只有增量資金才有趨勢性指數牛市。總體表現就是市場成交不斷方法與否。如果是存量資金主導的“結構性牛市”，其特徵就是市場成交總體維持在一個相對穩定水平，無法有效放大。

至於誰是“主力”，這本身沒有什麼意義，因為歷史上“增量資金”和“存量資金”各領風騷。最終取決於雙方的力量對比是否一方力竭而逆轉。

總體而言，一輪牛市，其成交水平能夠不斷持續放大，以14-15年牛市階段為例，成交一再刷新歷史記錄，最高達到日成交2.5萬億的驚人水平。而目前階段來看，兩市成交最高記錄為8000億，上萬億很難。這和前一輪牛市——股災轉換中大量社會財富被套牢和消滅以及目前總體居民部門杆槓率快速提升在地產上有關。目前有券商反應，炒房資金有持續入市的趨勢，因此，密切關注兩市的成交水平，第一，能否穩定在7000億以上（而不是此前的3000億以下），第二，市場是否出現較多的低位補漲品種且是否可持續。第三，從行業角度去看，是否業績彈性領先的品種還是估值高經營差的品種在補漲。

屠龍刀fei0598

其實這個問題解釋清楚邏輯關係，主力和散戶的資金狀態，籌碼集中度，就能夠明白股市的漲跌是如何演變的了！

首先要知道的是大部分的散戶都是在股市裡又一個非常明顯的賺錢效應後才敢與進入股市的，還沒見過幾個散戶在熊市大跌的中後期進入股市的，所以往往進入股市的散戶都是處於一個牛市中後期的狀態，所以高位接盤自然是一個情理之中的開局。

其次大部分的散戶牛市的末期其實品嚐到了一個賺錢的滋味，甚至每一次的回調給予散戶的是一種信心而不是恐懼。於是長期之後散戶推動著牛市進入最後的瘋狂，而主力和機構則是大踏步的退出，直至熊市的開始！

當熊市進入初期的時候，下跌會快而猛，但是散戶開始的幾周認為的是機會，不懼風險的接盤，越跌越買！可是當大家發現跌無止境的時候往往已經下跌至虧損的肉裡，散戶也無法忍心割肉只能死撐！最後進入了熊市中後期，散戶的資金全部變為籌碼，操作狀態也從恐懼變為了麻木！等待下一輪牛市到來後的解套行情！

最後，當熊轉牛的時候，主力和機構手裡捏著大量的資金進來股市抄底，而散戶手裡其實是一個大量的籌碼狀態。隨後在進入牛市初期後，股價不斷的上漲，並且快速的上漲，讓許多散戶回本解套。害怕恐懼的止損回本出局，貪婪的頻繁交易，將手裡的籌碼逐步交給主力！

而之後的結局其實就是上一輪牛市的翻版，又一次進入了牛市的中後期，散戶後者後覺中再次用真金白銀換取底部拋售的籌碼，從而推動牛市進入最後的瘋狂，高位接盤，進入了下一個錯誤的週期操作！

其實回頭來看，主力和機構的行為就是始作俑者，而散戶則是一個推波助瀾的作用，但是可惜的是大部分的散戶總是看著市場有了賺錢效應才敢進入，有了價值的時候不敢買，甚至沒錢買！所以底部區域之中，主力一定是機構，他們拿著金錢換籌碼，而在牛市高位區域主力則是賣著籌碼數鈔票，散戶則是源源不斷的往股市裡投錢，高價買回底部丟失的價值籌碼！

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琅琊榜首張大仙

1、莊股

2、遊資合力

3、機構合力

具體用案例來看！

一、莊股

這類主力，以幫派著稱。比如溫州幫、山東幫等。

而這些幫派，資金主力一般以團隊為主導。

經常伴隨著要用很長時間來堅持。

近期非常熱火的中潛股份，就是其中莊股的代表。

1、籌碼

先看具體的籌碼變化：

從2018年的第四季度開始，股東人數從1.49萬下降。

到2019年7月31日，股東人數變成9277人。

籌碼快速聚焦。

通過高達9個月的時間來吸籌，其耐性足夠大。

2、技術

與此同時，股價在底部徘徊了很長時間。

股價從2018年6月份持續調整到10月份，主力開始進場吸籌。

構築了一個長達1年之久的底部。

即使整個股市在2019年1月到4月期間，經歷過一波大漲，依然不為所動。

直到2019年7月突破了前高，突破了整個箱體，開啟了一波大牛表現。

所謂“橫有多長，豎有多高”：

——橫盤長達1年之久。

——僅用2個月時間，從17元一口氣漲到了57元，直接漲了3倍之多。

3、主力

這些主力究竟是誰？

就是這些散戶，也是大家都知道的名稱，叫牛散。

他們也不是一個人，而是一個團隊。

至少都有一定的關聯，因此有望成為作戰軍團。

二、遊資合力

至於遊資合力的股票，其主力其實還蠻好找的。

比如，近期的牛股深賽格，就是一個遊資合力推高的案例。

1、題材

首先，這樣的股票一定是誕生於大題材。

比如深圳這樣的大題材。

——8月18日，中共中央、國務院發佈關於支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區的意見，目標到2025年，將深圳建成現代化國際化創新型城市。

大題材，必然伴隨產生大牛股。

2、營業部

遊資，一般情況下都在固定的營業部。

所以，深賽格的大漲過程，通過龍虎榜數據，我們可以很清晰的看到，主要是這幾個遊資合力的結果：

——T王、深南哥、歡樂海岸、著名刺頭、成都系、蘇南幫等

——一線遊資、敢死隊等

3、主力

這些主力，就是以遊資為主。

而這些遊資，基本都是獨立運作。

大家認同這樣的大題材，輪番進場從而做高股價。

有的，是做點火首板

有的，是做二進三

有的，是非高位板不做，比如三板

要想跟上它們的節奏，首先要學會識別大題材，其次才是這些遊資們的手法。

更多內容，歡迎翻閱我們專欄【50個成長股 | 50種高效選股秘籍】。

三、機構合力

而另外的合力，則是要看機構。

有的，是公募基金集體抱團

有的，是公募和私募混合抱團

有的，是外資和公募混合抱團

但是，其最重要的邏輯還是基於業績，基於成長性良好的基本面。

比如，我們專欄【50個成長股 | 50種高效選股秘籍】中的案例：滬電股份。

1、業績

高速成長的業績，是基金的最愛。

作為受益於PCB板的高景氣度。

業績持續增長，從2018年就開啟了高速成長。

進入2019年，從一季報、中報到三季報都持續高速成長。

淨利潤增長均在100%以上。

2、股價

在中報預告確定性發佈後，股價一氣沖天。

滬電股份先是3連板。

之後開啟了持續上漲，而我們也有幸經歷這樣的大波段。

最終在2個月內，實現了翻倍的表現。

3、主力

這類主力都是機構。

有國家隊，比如香港中央結算等。

有公募基金，比如寶盈、財通，都是旗下多個產品介入。

一個機構還不夠，最好是多個機構抱團。

多個機構中，最好是單個機構能多個產品介入。

因為機構做多個股，尤其是重倉個股，必須要考慮風控。

而敢於多個主力介入，常常伴隨非常看好。

四、總結

當你想參與某個個股時，除了基本面、題材等需要重點關注外，主力也不得忽視。

你需要識別出這樣的個股，是什麼類型的主力在參與，至關重要！

主力類型，決定了該股未來的炒作風格，會是完全不同的路徑：

——莊股主力

——遊資主力

——機構主力

搞清楚這些，你也可以抓到這樣的牛股：

——莊股的“中潛股份”

——遊資的“深賽格”

——機構的“滬電股份”

以上，是“老餘看股市”回答的全部內容，感謝您的查閱，希望能有所幫助！任何問題，歡迎留言，或關注“老餘看股市”為您解答！

老餘看股市

從歷史來看，A股每隔幾年都會來一波牛市。要了解牛市的資金主力是誰，我們先要知道牛市形成的條件和要具備的過程。

首先，牛市需要以下條件，才可能觸發：

1.資產荒，當社會處於資產荒的時候，資金尋求保值增值的投資渠道減少。大量的資金需要一個去處（尤其是房地產投資性降低的今天），股市和地方債都將成為一個機會。

2.經濟或者週期性經濟觸底反彈的時候，股市由於投資週期靈活，適合快進快出，比較受到資金的追捧。

3.資金相對寬鬆，由於股市可以直接融資，資金的進入又能夠幫助企業在股市加快融資，所以股市的上漲是對實體經濟有積極影響的。（並且根據以往的經驗，投資者在股市賺取利潤的時候更願意消費，增加消費的同時更能夠帶動內需，形成良性循環）

4.形成牛市最重要的是資金，而資金又是逐利的。先行者往往都是趨勢交易者，而後受賺錢效應影響，投機者入場。

從牛市形成的過程來看主要分為三個階段：

第一，預熱期，這個時候大盤指數會有一個脈衝式的上漲，主要是由公募基金、信託、保險、部分大型私募等（主要為趨勢交易者，部分散戶投資者會選擇在這個時候購入指數基金），龍頭板塊主要為直接受益的券商，金融，基建等。

第二，爭議期，這個時段主要是為了讓不堅定籌碼離場，並且部分主力會選擇這個時候調倉。牛市的拉昇幅度是非常大的，不堅定籌碼會嚴重影響主力拉昇的進度和壓力。

第三，爆漲期，這個時段投資者會經常看到大盤的新聞，個股的股價也是一天一個樣子。街頭巷議大盤的開始增多，甚至於久離大盤的投資者也找到多年未用的賬戶，進入市場。

所以要說牛市的主力是誰，那麼我認為還是散戶投資者。當然牛市氛圍的點燃還是要靠主力的資金。

抄底狂人松果

A股的主力為社保基金、匯金、證金，他們的頂底操盤精準，長年如此。股市必須用資金來堆積，但新進資金是“散兵遊勇”，其進入股市也是被場內主力引導而來的。

一般的理解為場外資金進入股市，買高股價而形成推漲的走勢，那麼這上漲的動力即為“新增資金進入股市為推動股市上漲的主力”。

然而實際場內資金未離開股市，但也未全額滿倉持有股票，在確認股票低估之時，場內資金逐步加倉股票而買高股價。底部的價值發現一定是場內主力資金先發現，在場內主力動作之後被場外資金髮現而進入股市，助力推動股價的上漲而形成牛市。普通投資者是最後進入股市的資金，這批資金不看價值發現，也不探究牛市起因，只是單純的看到價漲，猶如“二道販子”買入賣出獲取差價。

從以上總結幾個關鍵因素：

1、價值發現取決於場內主力資金。

2、底部建倉動作不會被發現。

3、主力建倉後期會被先知先覺資金髮現並跟隨。

4、上漲小幅高度後的釋放底部獲利壓力而形成回踩走勢。

5、拋壓釋放後的無壓力快速上漲。

6、場外機構資金湧入。

7、二次洗盤釋放底部跟隨資金獲利壓力。

8、再次拋壓釋放後的無壓力快速上漲。

9、普通股民被巨大而快速的漲幅所吸引而跑步進場。

10、收割，主力機構對價值高估的發現而賣出股票。

11、賣出出局動作不會被發現。

12、主力出局動作被先知先覺資金髮現而跟隨出局。

。。。。。。

以上是牛市的形成與資金關係。

看大盤就是看主力動作，股民絕大多數是兩眼只盯著自己手中的股票，與股民交流中只聽見“我認為它明天會漲”，如果再問他你為什麼這樣“認為”就說不出了啥了，或者說一大堆這好那好，那麼為什麼不天天漲停上去好了？

牛市的起點是“股市控盤主力”認為價值低估了而築底，主要板塊上漲後將波及周邊在量價上最先跟隨完成築底的板塊，在之後的牛市上漲途中，不斷有不同的板塊波段上漲，此起彼伏，如此輪動。

你的股票明天是否會漲，得著眼於大局，如果還有其它板塊比你的股票板塊更有條件，將是先漲其它板塊。當沒有哪個板塊有你所在板塊這麼有彈力時，明天你的股票就將漲停。

引深入一下，為何清明節前只漲上證50而其它回落？

獨此一家實力派，陰陽易變掌乾坤。

股市財狼

首先表明自己的觀點，我不認為目前市場運行的是牛市，依然認為這裡是一個月級別的反彈，目前進行的是日線級別的5浪攻擊，如果量能結構配合理想的話，這波攻擊能夠做到4月末5月初，如果量能無法配合，隨時都可能產生周級別的調整。

但比較認同題主說的那個觀點，股市是資金堆積起來的。這裡面蘊含著一個比較深刻的問題，那就是資金增量對於股市的推動作用，這也是我一個多年研究的課題，一直想通過一種方法科學的研判資金的走向，將市場的資金增量做一個固定化的模型，從另一個角度對於市場的走勢進行分析，但很可惜，一直進展不大。

第1個，中軍主力永遠是機構。機構在股票市場的交易中具有無可比擬的優勢，他們擅長於大波段的題材操作，對於牛市的形成，他們是中軍主力。在政策和基本面的引導下，機構資金會逐漸的佈局A股市場，形成承託市場股指上升的基本力量，只要這種力量存在，就會一直推動股指走牛。

第2個，遊資是A股市場熱點的風向標。遊資一般進行的都是短線的操作交易，其來去如風的操作特點以及連續拉漲停的操作戰法會成為市場的熱點風向標，遊資通過連續性的炒作交易，能夠極大的激發市場的情緒熱點，形成市場火爆的局面，從而吸引更多的資金入場。

第3個，散戶資金是市場運行牛市的保障。A股市場佔有絕大多數的依然是散戶，只有散戶資金被徹底的激發起來，參與到股票交易，這樣的牛市才健康，才能走得遠，所以說，通過機構和遊資的帶領，散戶資金會加大了進場的力度和速度，成為市場不斷走牛的動力，從而形成股指與賺錢效應的雙贏。

如果市場形成牛市，機構是中軍力量，遊資和散戶資金是雙輪驅動，三者相互配合，互相影響，從而形成推動牛市運行的資金動力。

小散李大鵬

股市想來迎來牛市之時，源源不斷的資金進入股市就是走牛的最大動力;牛市中新資金源源不斷的進入股市，其中真正的主力就是散戶。

散戶成為牛市的主力資金也是很多人會反對，但不管反對也好，贊同也罷，事實就是如此。為何在牛市中散戶的資金成為主力呢？

因為散戶是股票市場力量最強大的，也是A股市場佔比最大的，有句話這樣說的人多力量大，這句話有一定的道理。在A股市場散戶的資金要遠比各機構資金要龐大。而散戶有一個特點，股市越漲越敢買，越有賺錢效應越勇敢的買入，牛市中股市總體都是呈現上漲趨勢，散戶在這個時候敢砸鍋賣鐵的買入，所以散戶都集中力量入買入股票之時，就是光散戶的資金都能把股票推漲。牛市中散戶的力量是最大的，散戶都一窩蜂的進場，機構的力量都沒這麼強大。

當然股市中除牛市行情之外散戶成主力，比如在熊市中散戶一窩蜂的出逃，各個都散戶拼命賣出股票，就連機構也頂不住散戶的拋壓，機構也是落荒而逃。而在震盪市中，散戶的力量是最弱的，散戶多空分歧太大，在這個時候機構的力量成為股市的主力了，散戶的力量是薄弱的，往往這個行情就是機構收割散戶投資者最好的時候，機構成了主力。

散戶是A股市場最大的力量，但散戶同時也是有一個最大缺點，就是一盤散沙，導致散戶的力量不會向機構一樣，力度都是往一個方向使勁，唯獨只有牛市時候，散戶的力量往一個方向使勁，散戶們都敢買股票，集體做多股市，這就是牛市中散戶成主力的真正原因。

股票市場的漲跌都是靠資金推動的，完全是靠資金堆起來的，這也是股市的含金量高的真正原因。但股市資金量最大的不是機構，而是散戶，所以散戶的力量有些時候也是可以成為股市主力的。

老金財經

說的沒錯，所謂牛市其實就是資金堆積的結果，那麼，推動牛市的主力到底是何方神聖呢？

所謂主力資金就是那些與市場趨勢一致的資金，主力就那些影響市場趨勢的操作者，可能是基金、莊家、遊資，甚至是散戶。

廣義的主力

很多人認為散戶怎麼會成為主力呢？因為一隻股票無論是上漲還是下跌，都是兩種力量的較量，一種是多方，一種是空方，多方獲勝表現為上漲，空方獲勝表現為下跌，無論是機構還是散戶，只要你的操作方向和市場一致，你就會被如歸入廣義的主力行列。

狹義的主力

從狹義的角度講，主力則是指能夠操縱股價的大戶。就單隻股票來說，散戶的作用往往是弱小的，因為散戶操作缺乏方向的一致性，因此即便一隻股票中有大量的散戶資金，往往會被少量的主力資金引領，導致有的散戶賺錢，大量的散戶卻賠錢。

如何摸清主力意圖

就股票交易者來說，誰是主力不重要，重要的是發現主力意圖，讓自己的資金成為廣義的主力資金。要想摸清主力意圖，必須從多個方面進行把握。

1、股票開始變得活躍

如果一隻股票有主力進入，這隻股票就會變得活躍起來，所謂活躍，就是成交量開始放大，漲幅或者跌幅也變大。大盤也是如此，你可以觀察現在A股狀態，成交量和漲幅明顯放大，股市開始活躍了。

2、趨勢變得明顯

牛市如果來了，最明顯的特徵是什麼？當然是不斷的上漲，股價不能說是每天會有新高，但是99%的概率是每三天一定會創出新高，因此，判斷主力的意圖就是看股價，如果連續創出新高就說明趨勢上行，反之則說明股市下行。

3、市場出現反覆

股市其實就是資金的博弈，在博弈的過程中，會出現多方和空方反覆交替的局面，最終的結果就是主力的真實意圖。牛市來了之後，越是後來進入的資金越能說明主力的意圖，越早潛伏的資金越能獲得更多的收益，所以，聰明的投資者會提前佈局，長期潛伏，在牛市中一定要攥緊籌碼，多看少動，不要被洗出去。

A股的散戶資金佔比很高，是一股不可忽視的力量，但是無法形成合力，所以就被大家俗稱為“韭菜”。A股中，散戶一旦大量進場或者大量退場，往往就預示著牛市開啟或者牛市結束了。

互金直通車

不是所有的上漲K線都有主力

我們學習炒股，師傅們總是灌輸我們兩個概念，主力和散戶。的確，很多股票就是主力和散戶之間的博弈，散戶搭乘主力的免費飛機，主力收割韭菜。

但是，也有的股票走勢並不是這樣的，它可能沒有明確的主力，比如有些大型股票，即使有機構進來，他也相比整個流通盤來說資金量太小。另一些股則相反，盤子倒是不太大，但基本面不好，可也沒到極壞，（因為極壞也有炒作價值），於是估值一般，但還是有很多散戶進來，結果它也漲了。比如某些後期跟漲的股票。

主力，主力

主力應該是能有一定控盤度，他或他們在這隻股票上的影響力明顯超越其他持股人，於是股價的漲跌基本上才由主力說了算。

那麼指數呢？如果把指數看做一隻股票，它有主力嗎？基本上沒有。也許有人反駁，認為，國家隊就是主力。國家隊的確有時做過大盤主力，但是次數很少，而且成功率也不高。偶爾拉動指數，但根本達不到連續拉動，並最後收割韭菜的目標。國家隊總體上是資本配置思想，有些是白馬股持有策略，有些是權重股波段投資思路，有些是逆週期投資思路。

也有人會說，現在是北上資金做主力。的確有些股票恐怕北上資金起到了主力作用，但多數來看，幾乎沒有幾隻這樣的股票。北上資金總體來說，是一種價值投資思路，或者說是價值投機做法。因為進出數據都每天統計公佈，他們基本上做不了莊。

以前師傅們會說：“每隻股票都有莊！”其實，即使是莊股橫行的時候，莊股也沒達到A股總數的一半。那些沒有莊的股票，走勢平淡，往往不是我們散戶關注的品種，以至於我們忘了它們的存在。

指數漲跌的原因

我們前面說，可以把指數看作一隻股票，這是從K線上看的。如果從資金角度看，兩者相差很大。指數上的錢，和一隻股票上的錢是不一樣的。

A股市場上的資金量接近封閉條件，就是炒股的資金一直在股市炒股，買了A就不能買B，賣了A，也不會撤離，可能又去買C或D。於是股市的總資金量基本上保持不變。

一隻股票的炒作資金則不同，它是開放的。如果這隻股票好，會有很多股民來買這隻股，資金變化範圍幾乎是是無限的。反過來，當股票很爛時，股民會撤離，而且一旦走了就再也不回來了。

這種差別有什麼意義呢？就是分析頂和底的邏輯不一樣。個股的頂，是看是否還有人願意買這隻股，有就上漲，沒有就下跌。而整個股市呢，則是是否還有資金能買股票，還能，那麼指數就還能漲，沒有資金了，都買了股票了，則指數就該下跌了。

如果股市共有1000只股票，而資金共有1000萬，那麼平均股價就是1萬/股。指數漲漲跌跌不會距離這個平均值太遠。如果股票增加到2000只，則平均股價就只能是5000元/股了。看看數次大股東減持、增發、發新股後，股市的反應就知道了。如果資金增加到2000萬呢，那麼平均股價就是2萬/ 股。這就是封閉資金池/股票池帶來的結果，每當新股超發，指數就下跌，每當央行釋放流動性，A股的平均PE就上漲，當然指數就漲了。

牛市的資金來源

1，股市的資金是封閉的嗎？

股市沒有限制一些錢可以進場，另一些錢不可以進場，所以從原理上它是開放的。但實際上我們觀察，炒股的人主要就是某某某，另一些人則從來不看股票，不可能炒股。

機構也一樣，有機構就是炒股的，一年沒行情，公司就沒錢賺了。比如很多理財公司，不炒股，它們的資金也幹不了別的。吃飯行情，就是這些機構創造的詞。而更多的機構是隸屬各個行業的，比如物流公司，有錢也是用於物流業的，與股市無關。

這樣就造成了股市的核心資金在一定程度上是封閉的。一般年頭的指數波動，主要就是這些核心資金事情。

2，市場資金持股比例

當大多數核心資金都拋股持幣後，指數下跌，但因為持幣的人越來越多，那麼止跌回升也就是早晚的事情。同樣，如果核心資金都買了股票，持幣的人很少，那麼股市也就漲不動了。要買股票A，就必須賣了股票B，那麼儘管個股活躍，但指數沒法漲了。這時，下跌就是早晚的事情了。

所以看市場資金持股比例，是衡量頂和底的有效方法之一。比如，股市上一直有個88魔咒的說法，就是公募基金，如果股票持倉比達到88%，那麼A股就到頂了。其實，就是基金公司已經沒有多少現金能買股票了。

這個圖是上證指數月K線圖，通道線是略去6124點和5178點的兩次大牛後畫出的通道線，通道是向上的，斜率不大，指數的振幅大約是中心軸上下±25%。筆者認為，這個中心軸的斜率代表了上市公司的整體經營水平，它們略超過貨幣貶值。這振幅則代表了股市核心資金的情緒波動。

附圖是RSI指標，即反應超買超賣的指標。也畫了3根線，中心軸是50%，上軌是70%，下軌是30%。中心軸代表買賣的平衡點，可以粗略認為市場上是一半股票一半貨幣。我們看RSI主要看上下軌，指標超過上軌，大概率指數要回落了，而指標跌穿下軌，大概率指數要上升了。

3，外來資金湧入

當股市向好，也就是牛市起來以後，很多平時不炒股的人也進股市了；同樣，公司也是，很多公司也將平時做自己業務的資金調過來進股市，於是股市總資金量就比原來大了。

比如，平時對股票從不關心的一些人，也去證券公司開戶了，或者買了股票基金。而物流公司發現，主業一年的利潤，不如股市一個月的漲幅，於是董事會將能調用的資金也進股市炒股票了。那麼這時，股市資金量，就不是原來的核心資金量，牛市的資金量會遠遠大於平時的核心資金。

再看上圖，兩次牛市就是典型的資金範圍廣泛擴大的結果。前面已經說了，如果股市上有1000只股票，還有2000萬資金，那麼平均每隻股票就是2萬元。因此，由於資金範圍擴大，大牛市的PE平衡位置要比平時的平衡位置高几倍。

但是，資金範圍擴大以後，儘管平衡點也提高了，但一樣也有持倉比例問題，最後在新的股市參與者範圍裡，都是持股人了，那麼就沒有買盤，只有賣盤，當然股市只能下跌了。

股市上各參與方的態度

1，散戶的態度

散戶中不乏高人，大師一級的人物多數是從散戶起步的。但就整體來說，散戶是烏合之眾，他們是跟風者。上漲氣氛讓他們買買買，下跌行情讓他們賣賣賣。

散戶中有人借錢炒股，也有人賣房炒股，但是絕大多數人就是存款搬家。因此，資金量是確定的，只是不同行情下，入市的資金範圍不同。一般行情，僅小張炒股，老張用部分資金炒股；牛市行情下，小王、小李、小趙都進股市了，老張也將全部資金投入股市了。散戶的入場資金量變化範圍能有數量級水平，即10倍。

2，機構的態度

大機構在股市裡，可能不能叫炒股了，應該是投資或“投資”，比如國家隊、保險公司、社保基金等等，他們都是以價值概念進場的，儘管很多時候是有投機觀念的。

機構也有盲從，但相比散戶，還是理性很多很多，他們有能人，有制度。現在大機構進股市，主要依據的是資產配置的原理，參考經濟週期美林時鐘等理論。所以，機構的入場資金也一樣變化，但是變動範圍要比散戶小，大概也就2倍、3倍。

3，莊家的態度

一批大機構入場，莊家比例自然就大大下降了，但他們沒有消失，一直活躍著。莊家是以炒股為生的，因此，無論牛熊，他們都不會離場，只是借錢比例會有出入。因此莊家的資金量變化可以算2倍以內。

<strong>總結上述觀點

1，股市總資金量，短期內相對固定，長期看根據市場牛熊會有變化。

2，股市的總資金量，變化範圍在1~4倍左右，平時在2倍以內。

3，股市總持倉比，高了就大概率回落，低了就大概率上升。

4，股市的估值平衡點，依據總股票量和總資金量而變化。

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