群友提問：棕櫚油衝擊漲停，能說說之前16年底和17年9月兩個高點上去和下來當時的情況？謝謝。
2016 年的棕櫚油印象中比較深的主要是兩點，一個是厄爾尼諾導致的減產炒作，一個是國內庫存比較低，所以 2016 年一季度以及三四季度的時候棕櫚都是比較強勢的上漲。
2016 年棕櫚行情：厄爾尼諾+低庫存—>上漲
簡單地調出了棕櫚指數 2016 年的日 K 線圖，然後劃分成三個階段：1-4 月的上漲，5-7 月的回調，8-12 月的再次上漲。
1-4 月份的那波行情，主要是受厄爾尼諾的影響，東南亞主產國棕櫚產量下滑，我認為這是最主要的炒作因素。當然，當時國內棕櫚庫存也好像並不是太高，也為行情的上漲起到了推動作用。
隨著棕櫚價格的上漲，到了 5-7 月份，棕櫚逐步進入了增產週期，供應端開始不斷增加，同時夏季是油脂消費相對淡季，所以棕櫚價格從高位開始回落，但是受國內低庫存的支撐，下跌過程並不流暢。
到了 8-12 月，國內棕櫚庫存水平不斷下降，從年初的 90 多萬噸降到了 20 多萬噸，國內庫存歷史低位，再加上天氣炒作的熱情依然存在，所以再次走出一波上漲行情。
所以 2016 年的行情，我認為前半部分主要是天氣炒作，後半部分主要是國內庫存極低，低庫存支撐價格重心上移，題材概念的炒作決定行情的高度。
我們可以來看一下 2016 年馬棕月度產量數據，我用帶折線的散點圖與其他年份區分開來，你會發現，2016 年馬棕月度產量在 5 月之前都是歷年最低，6-8 月也僅比 2018 年高一點，當然 2018 年那時候還沒出現，因為時間不可逆，所以基本上 2016 年數據出來後，產量基本上都是月度新低。
關於 2016 年後期行情的下跌，可能是因為棕櫚自身價格的重量都會導致其下跌吧，哈哈，誰也不知道為啥那時候就不再做多了，開始做空了。
其實天氣的炒作在 5 月之後就恢復正常了，所以市場預期整體棕櫚還是處於大的增產週期，只不過期間受天氣影響，先借用天氣炒作一波，再利用低庫存再來一波，最後炒作完了就撤吧！
2017 年 9 月份那波行情，我印象並不是很深刻，因為三季度雙節備貨需求不錯，所以歷年在 7-9 月油脂都有一波需求拉動的上漲。
從圖中可以看出，無論是大的上漲趨勢，還是大的下跌趨勢，在歷年的三季度棕櫚基本上都有一波備貨行情，只是在下跌週期時，此時的反彈，往往為做空提供了不錯的入場機會。
所以，對於 2017 年 9 月後的下跌，我認為就是在一個大的增產週期當中，價格處於下行週期，由於季節性的需求旺季，價格階段性反彈，旺季過去之後，價格再次回落。
當然，關於棕櫚每年都有各種生物柴油政策的影響，出口關稅因素的影響等等。此外，油脂的大漲往往有共振，其實 2016 年的時候，豆油和菜油也出現了一些問題，所以才促成了整個油脂的上漲，不過棕櫚是漲得最猛的。
當下棕櫚行情的看法
之前多次用油脂以及豆油指數的月 K 線圖來說明標誌性 K 線，低位價格大漲，同時成交放量，當月成交量創出了 2 年多的新高，一根大陽線拔地而起，所以我認為這是標誌性 K 線。
上個月調整了一段時間，這個月再次開啟上漲行情。期間我短空了一次，盈利了 1R，70 還是 80 個點沒走，結果最終止損了。主要當時有幾個我認為短期利空的指標，一個是進口有利潤，二個是 10 月產量預期增產，三個是印度那邊限制進口。
本來以為能夠做到 10 月低或者 11 月初的空單，結果很快就被止損了。因為我們所判斷的消息都是死的，市場總是不斷出現新的消息和邏輯，印尼的生物柴油政策又為行情添了一把火。
最近外盤馬棕大漲，有傳聞說，國內最大民營棕櫚油全產業鏈的聚龍集團在瘋狂做多外盤。今天國內棕櫚觸及漲停，而且大幅增倉。
現在整體油脂的期限結構在發生逆轉，豆油已經完全變成了 back 結構，棕櫚油 05 已經升水 09 了，菜油 01 已經升水 05 了，棕櫚油和菜油也極有可能慢慢都變成 back 結構，低位 back 結構下，以多頭思路為主，回調逢低接多。
在歷史價格的低位或高位，大週期的標誌性 K 線，比我們所掌握的片面的基本面信息作出的判斷更有說服力，月 K 是最大的基本面。
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