10月24日，松芝股份（002454）發佈了今年前三季度財報。財報顯示，公司前三季度營收25.03億元，同比下滑7.78%；淨利潤達1.76億元，同比增長167.23%。
值得一提的是，公司營業外收入同比提升2490.49%，主要受到前董事長短線交易盈利所致。三季度業績靚麗，很大程度上得益於此，在松芝股份的業績構成中，“沒收”陳福泉短線交易公司股票所得收益佔近半數的比例。在第三季度，松芝股份業績實現營收7.22億元，儘管同比下滑16.96%，但其歸屬於上市公司股東的淨利潤卻暴漲924.04%，達4659.62萬元。
松芝股份也已於在8月17日公告披露了該情況，原董事長陳福泉於2014年1月10日至2016年6月15日期間使用多個證券賬戶短線交易公司股票。經計算，獲盈利2208.50萬元（已扣除按照相關法律法規已罰沒金額），8月16日公司收到陳福泉上繳的短線交易所得收益。
哥哥內幕交易，弟弟違規減持
公開資料顯示，陳福泉為中國香港永久性居民，歷任上海松芝董事及總經理、上海松芝實業有限公司董事長兼總經理等職務。陳福泉與松芝股份實控人陳福成是兄弟關係。2017 年 6 月 13日，陳福泉因涉嫌內幕交易、洩露內幕信息罪被刑事拘留，同月，陳福泉辭去松芝股份董事長職務。
2018年初，陳福泉因內幕交易犯罪，判處其有期徒刑三年、緩刑四年。2019年3月，證監會決定沒收其違法所得1466萬餘元，並處罰金5000萬元。
據上海市第一中級人民法院依法認定，松芝股份籌劃非公開發行募集人民幣15.8億元流動資金的重大事項屬於內幕信息，內幕信息敏感期為2016年2月24日至2016年6月6日，陳福泉系內幕信息知情人。
在上述內幕信息敏感期內，陳福泉指使他人控制使用多個證券賬戶，累計買入“松芝股份”467萬餘股，交易金額6481萬餘元，並於復牌後至2016年6月15日期間全部拋售，非法獲利1466萬餘元。
從公司的股權關係看，當時陳福泉雖然為松芝股份的董事長，但是其個人的持股比例僅為0.9%，而其兄弟陳福成則持有公司43.52%的股權。而由於兩人此前是一致行動人。因此陳福泉、陳福成兄弟同為公司的實際控制人。
東窗事發後過了一個月兩兄弟便急於撇清關係。7月18日，松芝股份收到公司實際控制人陳福成與陳福泉簽訂的《一致行動解除協議》。
不過，弟弟陳福成也有過不良記錄。此前在2015年7月24日，陳福泉的一致行動人也就是弟弟陳福成因違規減持被立案調查；隨後，哥哥大比例增持公司股份，最後監管層對陳福成酌情予以從輕處罰。
大比例應收款，2019年收到的錢計入2018年
2018年年報顯示，松芝股份實現營收36.88億元，同比下降11.62%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤11.76億元，同比大幅降低51.94%。扣非淨利潤僅為2500萬元，同比降幅更高達92.48%。
波動巨大的業績引起了深交所關注，並下發年報的問詢函。
其中，監管層還注意到該公司的一筆1.70億元的營業外收入，佔其當期利潤總額的比例為71.50%。松芝股份披露稱，該筆資金為出讓虹橋華漕地塊所獲得收入。
監管層要求公司說明交易價格本身的公允性問題，還有為何2019年度實際產生的收入會計入到2018年？
根據松芝股份的對外披露，該工業用地被收回的補償款為2.21億元，而收回的時間點為2019年2月13日。
此外，公司2018年應收票據及應收賬款期末餘額為24.51億元，佔總資產比例為41.54%。
眾所周知，大比例的應收賬款對企業來說無疑是個定時炸彈。監管要求公司說明是否存在通過上述收回或轉回應收賬款壞賬準備的方式來調節利潤？
根據公開披露信息，2018年松芝股份還發生過核銷應收賬款、收回或轉回應收賬款壞賬準備的情況。如果沒有這些核銷和轉回事項，松芝股份當期的應收款佔比還要更高。
盈利能力持續下滑
拋開陳福泉上交的收益，松芝股份自身的盈利情況也還是不錯，上市以來扣非淨利潤均為盈利。不過近三年，公司的盈利能力出現較為明顯的下滑。去年的數據也是上市以來最差的。
松芝股份的主營業務為生產、研究開發各類車輛空調器及相關配件，銷售自產產品。根據2019年半年報數據，小車空調佔比53.57%，大中型客車佔比37.11%，這兩塊加起來要超過90%的佔比。
梳理年報數據可以發現，2016到2018年，松芝股份銷售毛利率分別為25.06%、28.25%、24.92%。今年前三季度為26.92%。把時間線放長來看，近3年與2015年之前相比，毛利率下降一個臺階，此前基本維持在30%左右。
淨利方面，2016到2018年的數據分別為7.93%、9.15%、5.33%，今年前三季度為7.26%，長期來看，整體呈現下降態勢。
股價方面，從2015年6月5日見頂20.19元后，松芝股份開啟了長達4年的單邊下跌。截至10月24日收盤，松芝股份報收4.81元，跌幅2.04%，市值較15年的峰值蒸發了近8成。
閱讀更多 貓財經 的文章
