如果说市场最近的明星股票是哪只，很多人会想到兴齐眼药（300573），短短13个交易日收获12个涨停，期间涨幅超过200%，同期上证指数下跌-3.73%。兴齐眼药的爆发，除了背后游资的推波助澜，与公司基本面的改善也有很大关系。其所处的医药行业受去年年中疫苗事件与年底“4+7”集采政策影响持续调整，直至今年2月初才开启上涨攻势，那么二季度医药板块将如何表现？哪些细分领域存在投资机会？
1、医药行业预期差修复
自改革开放以来，国内医药行业从过去的缺医少药进入了仿制药的黄金发展时代，实现了基本药品的自给自足。进入21世纪以后，国家尤其重视创新药品的研发，国内医药行业正式进入创新药崭露头角的第三阶段。时至今日，医药行业百花齐放百家争鸣，虽然近年来出现了长生疫苗等问题，但国内医药行业的发展是不可忽视的。创新药、CRO、血制品、医疗器械、消费医药等众多分支都在追赶或超越国际医药的路上。同时近年来随着政府在卫生健康产业上加大投入等有利因素驱动，以中国为代表的新兴医药市场正快速扩容，医药行业未来发展空间巨大。
截至4月25日，沪深两市共有218家医药上市公司发布了2018年年报，151家公司实现增长，占比约七成。其中，10家公司业绩翻倍，29家公司业绩增幅超过50%，涉及化学制剂、化学原料药、生物制品、中药、医疗器械、医疗服务六大板块。现在来看，2018年年末的“4+7”带量采购对医药行业的利空影响明显被放大，医药行业存在估值修复空间。
2、国家重点扶持行业
科创板作为资本市场的重大战略改革创新举措，其推出速度远超市场预期，基于其科技创新的定位，我们预计上市企业会有较大的发展潜力。而在证监会此前发布的信息中提到，科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，从目前已经报送上交所的80多家企业中，有21家企业属于生物医药行业，占比23.6%，排名第二。预计随着科创板逐步落地，作为重点领域的生物医药板有望带动A股中优质创新标的的估值提升。
3、MSCI重点纳入标的
北京时间3月1日MSCI宣布，增加中国A股在MSCI指数中的权重，并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%。完成此三步实施后，MSCI新兴市场指数将有253只中国大盘A股和168只中盘A股。这421只股票中，还包括27只创业板股票。特别值得注意的是，创业板股票首次入选MSCI指数，共27只创业板股票预计将被纳入，从行业分布来看，这些创业板股票行业分布较广，但医药生物行业股票仍属最多，高达8只，具体为爱尔眼科、智飞生物、迈瑞医疗、乐普医疗、沃森生物、华大基因、泰格医药、康泰生物。至此，MSCI成分股中，医药已经成为除消费和金融外的第三大行业，预计后续会有外资主动或被动配置。
4、行业投资机会
医药行业分支众多，我们认为可重点关注以下三个方向：
创新药领域：在最近 10 年，国内医药工业已经开始逐步注重创新药的研发与投入，研发费用的快速增长是国内药企开始注重创新药研发的最明显表现。过去两年我们看到国内与全球创新药获批时间差在明显缩小，展望未来2年，我们也看到重磅新药几乎都来自跨国公司及国内创新药头部公司。综合考虑未来创新药层面的竞争格局、融资难易程度、优质临床资源的约束等因素，我们认为未来创新药头部企业的优势将会进一步凸显。
CRO领域：国内药企为了提前抢占市场以及享受更长时间的独占期，对药品研发和生产的效率关注度大幅提高，对医药外包需求增加。据统计，将研发和申报过程外包给CRO 公司可以显著缩短药品研发周期。在目前新药市场竞争加剧的情况下，研发和生产的效率对制药企业变得更为重要，导致制药企业目前越来越倾向将药品研发和生产过程进行外包，因此CRO领域未来发展空间广阔。
连锁医疗：在内生需求的推动下，部分医疗机构在近年来通过有序扩张、分级布局、外延并购等多种方式实现了业绩的高速增长，未来随着消费升级趋势的延续，以及医疗技术的发展，未来医药行业专业连锁机构仍处于较好的投资阶段。
参考资料：中信建投通达信、中国证券报、招商银行研究员、中信建投研究所等。
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