記者 | 梁昌均
去年遭遇原料藥含致癌物事件的華海藥業（600521.SH）業績終究難逃大跌。
4月30日，該公司發佈的年報顯示，去年其實現營收約50.95億元，同比增長近2%；淨利潤約1.08億元，同比下降達83%。這也使得公司無奈終止了自2003年上市以來持續分紅的傳統。
華海藥業目前業務以特色原料藥和製劑為主，原料藥主要包括抗高血壓類、精神類及抗艾滋病類等特色原料藥，且公司還是全球最大的普利類、沙坦類藥物供應商；公司製劑則覆蓋心腦血管類、神經系統類、抗病毒類等領域。
去年華海藥業的原料藥遭受重擊，正如公司所說，2018年的原料藥市場風雲鉅變，原料短缺、成本大幅增長，同時受纈沙坦事件影響，原料藥業務困難重重。去年7月，公司纈沙坦原料藥因被曝出含有致癌物質，隨後在9月底遭到美國和歐洲藥監局的禁令，公司股價因此連續跌停，估值遭受重創。
在纈沙坦事件發生後，華海藥業暫停了相關產品的生產和銷售，主動召回相關產品，配合各國監管部門的檢查並進行整改，公司原料藥業務受到明顯影響。
去年華海藥業原料藥及中間體業務收入約為20.10億元，同比下降達6%，其中沙坦類原料藥收入為7.77億元，同比下降17%，普利類原料藥亦下降近4%；神經類原料藥收入增長近26%，製劑收入同比增長約9%至28.84億元，一定程度上抵消了另外兩大產品收入下降而造成的影響，但與此前相比公司無論原料藥還是製劑都面臨著市場壓力。
核心產品銷量或可管中窺豹。在華海藥業年報中列出的15個核心產品中，有8個產品去年銷量出現下降，卡託普利、賴諾普利、氯沙坦鉀、奈韋拉平等4個原料藥銷量均出現下降，其中奈韋拉平同比大幅下降達95%，卡託普利降幅則超過60%，用於治療HIV感染的製劑依非韋侖片銷量亦同比下降近60%，顯示公司部分產品市場銷售壓力明顯。
除了業務承壓外，纈沙坦事件也導致華海藥業額外損失和支出大幅增長，公司對該事件引致的召回損失、存貨減值損失、補償損失等合計計提損失近4.14億元，公司去年資產減值損失和營業外支出也因此分別大幅增長1510%、2420%，成為公司去年業績大幅下降的主因。
另外，去年公司銷售費用亦同比增長43%，達到12.94億元，佔營收的比重同比增加超7個百分點至25%，但這並未對公司產品銷售和營收帶來明顯助力。華海藥業還提到，銷售費用大幅增加也受到纈沙坦事件影響，主要係為維護公司產品形象，積極加大市場維護和“危機處理”。
在研發方面，去年華海藥業研發投入約5.18億元，同比增長18%，佔營收的比重為10.17%，系首次超過10%。研發支出中，去年確認費用的金額為3.97億元，即還有1.21億元採取了資本化手段，若將其全部計入費用，華海藥業去年將會出現虧損。若後續有關資本化的研發項目不及預期，如終止或暫停，屆時依舊會對業績造成影響。
目前，華海藥業除了在原料藥和化學制劑及其一致性評價方面進行研發外，還意圖佈局生物藥領域，其已有4個生物藥取得臨床批件，在研新藥11個，其中2個已進入臨床。同時公司還不斷推進製劑國際化，目前已有61個產品自主擁有美國ANDA文號（去年獲批11個，申報6個），12個產品在歐盟24個國家獲批上市，在製劑國際化領域走在行業前列。
值得一提的是，在去年12月首批4+7帶量採購入選的25個品種裡，華海藥業中標6個產品，暫時獲得品種數量優勢。對此華海藥業也表示，將以帶量採購為契機，抓住一致性評價帶來的窗口期，適時調整營銷模式，堅持等級醫院和基層醫院並重發展，並集中優勢力量搶佔4+7城市以外的市場。在去年華海藥業國內市場增長放緩的情況下，4+7會是其逆風翻盤的機會嗎？
今年以來，華海藥業依舊未恢復元氣。一季報顯示，期內公司營收同比下降3%，約為11.99億元；淨利潤近1.36億元，同比下降16%。
4月30日，華海藥業股價並未受到業績下降影響，開盤後持續走高，漲幅一度超過7%，截至收盤上漲5.87%，報14.97元/股，市值187億元，未來估值修復還需靜待業績出現好轉預期。
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